拟IPO企业成长能力大盘点:成都银行净利连续两年萎缩 华能水电成长能力居榜尾

1评论 2017-09-27 17:48:00 来源:投资时报 上市公司绝密调研报告

  ?387家待审核公司两年净利润复合增长率的均值为66.94%,拟与中小板IPO的公司数量最少,且成长能力最弱。电力热力生产和供应业、木材加工及木竹藤棕草制品业、货币金融服务为成长能力较低的三大行业

  文 | 标点财经实习研究员赵春燕

  在政策引导下,IPO正逐步走向常态化,各家公司前仆后继地踏上了征战IPO之路。“打铁还需自身硬”,这些想敲响资本市场大门的公司质地如何?他们是否是投资者心目中的“好公司”?

  从成长能力着手,根据Wind资讯提供的2014年-2016年三年归属母公司股东净利润数据,标点财经研究院联合《投资时报》对IPO待审核的公司进行了研究,通过计算过去两年净利润复合增长率并进行排名,独家推出《拟上市待审核企业成长能力排行榜》。剔除部分数据缺失的公司,最终进入样本的共有387家公司。

  结果显示,387家IPO待审企业成长能力分化十分明显,首尾相差超过3070.64个百分点。迈为科技则以3004.01%的两年净利润复合增长率居首,而华能水电近两年净利润一路下滑,两年净利润复合增长率为-66.63%,居于榜尾。

  若从行业角度来看,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的整体成长能力排名靠前,而电力热力生产和供应业排名靠后,其中居于榜尾的华能水电拉低行业整体成长水平。

  51家公司复合增长率为负

  许多人认为,投资的核心是成长,买股票就是买未来,成长才是硬道理。早在1958年,投资大师费雪首次出版的《怎样选择成长股》一书中就指明:利润必须相对成长。“人间股神”巴菲特汲取了费雪的投资哲学,曾向世人分享他寻找 “真正的好公司”的方法——价格不太贵,而且未来会有非常大的成长。因此企业的成长能力至关重要,净利润增长率是投资者公认最重要财务指标之一,可以体现企业的成长能力。

  根据Wind资讯提供的2014年-2016年三年归属母公司股东净利润数据,标点财经研究员计算了拟上市公司过去两年的净利润复合增长率,以此来分析衡量这些公司的成长能力。经过计算,387家待审核公司两年净利润复合增长率的均值为66.94%。

  按上市板划分,拟在创业板上市的有155家,两年净利润复合增长率的均值为114.66%,整体成长能力最强;拟在主板上市的公司有173家,均值为36.71%,待审核公司数量最多,但成长能力远逊于创业板;拟在中小板上市的有59家,两年净利润复合增长率的均值为30.20%,三大板块中敬陪末座。

  具体来看,在387家待审核公司中,过去两年净利润复合增长率高于100%的公司有67家,占样本比重17.31%;50%-100%之间的待审核公司有61家,占样本比重15.76%;0-50%的待审核公司有208家,占样本比重53.75%;有51家待审核公司的两年净利润复合增长率为负,也就是说归属母公司股东净利润出现了下滑,占样本比重18.18%。

  其中降幅最严重的是华能水电,其归母净利润由2014年的45.50亿元大幅降至2015年的22.86亿元,降幅接近五成;2016年下滑幅度更狠,接近八成,归属母公司股东净利润只有5.07亿元,两年复合增长率为-66.63%。公司招股说明书指出经营业绩下降主要源于云南省开展电力市场化改革导致售电价下降、精准扶贫支出、增值税返还减少等多重因素。

  其次是新农股份,归属母公司股东净利润由2014年的1.47亿元直接降至2015年的0.38亿元,降幅超过七成,2016年有所回升,也只有0.39亿元,两年净利润复合增长率为-48.60%。究其原因,标点财经研究员翻阅了该公司的招股书,给出的解释为2014年处置土地导致当年净利润数额较大,随后两年净利润恢复到正常水平。

  排名后十的公司还包括叁益科技、中科海讯、恐龙园、派诺科技、悉地设计、宇邦新材、艾录股份、科迈股份。两年净利润复合增长率分别为-46.08%、-31.81%、-29.67%、-28.26%、-28.02%、-19.30%、-18.49%、-17.87%。

  而两年净利润复合增长率最高的是迈为科技,高达3004.01%。值得注意的是,其两年净利润复合增长率如此之高主要是因为2014年净利润只有12.26万元,基数较小。该公司表示,所处的太阳能(行情000591,诊股)光伏行业有较高的景气度,公司自主研发的产品顺应了客户的需求,经过推广带来了销售收入的总体快速增长。一方面,公司的营业收入近两年的同比增长率分别为:291.08%、232.50%;另一方面,该公司同期的三费增长速度分别为-42.76%、251.92%,低于营收,近两年的净利润增长率分别为18604.90%和415.10%。

  排名在前十位的还有瑞翌新材、中新网安、科佳股份、帝尔激光、金春股份、柠檬微趣、三只松鼠、蠡湖股份、美迪西,两年净利润复合增长率均超过300%,分别为944.70 %、850.24 %、839.65 %、485.97 %、413.38 %、408.80 %、351.48 %、319.89 %、301.95%。其中三只松鼠、蠡湖股份、美迪西均在2014年亏损,2015年扭亏为盈,2016年净利润持续增长。

  标点财经研究员注意到,排行榜前十名的公司均拟在创业板上市,而排行榜后十名的公司中拟在主板上市者居多。

  成都银行居拟上市银行榜尾

  按照证监会规定的大类行业划分,387家拟上市待审核公司分布在60个行业。不同行业的成长能力有怎样的表现?剔除样本公司数量少于3家的行业,标点财经研究员对剩下37个行业的两年净利润复合增长率均值进行了分析。其中11个行业超过了全样本的均值水平,49个行业则相对落后。

  其中排名处于前五的分别为铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、零售业、非金属矿物制品业、研究和试验发展、专用设备制造业,行业内拟上市公司过去两年净利润复合增长率的均值依次为353.91 %、245.52 %、155.45 %、141.56 %、140.62%。

  而排在后五名的有电力热力生产和供应业、木材加工及木竹藤棕草制品业、货币金融服务、造纸及纸制品业、仪器仪表制造业,均值依次为0.05 %、7.82 %、11.23 %、12.80 %、13.31%。

  具体来看倒数第一名的电力热力生产和供应业行业,待审核公司有4家,两年净利润复合增长率均值为0.05 %。上述提到的华能水电-66.63%的两年净利润复合增长率拉低了整个行业平均水平。此外,金房暖通的两年净利润复合增长率为-9.05%,也是负增长。而瑞华股份的两年净利润复合增长率却高达56.11%,在该行业居于榜首。

  值得注意的是,在样本中,倒数第三名的货币金融服务行业中一共有14家待审核公司,其中13家为银行,其两年净利润复合增长率的均值为11.23 %,高于同期A股所有上市银行4.97%的平均水平。

  这13家待审核银行公司中,郑州银行两年归母净利润复合增长率为27.42%,高居榜首,但是它2016年的归母净利润同比增长率为19.14%,远逊于2015年36.27%的增长幅度。成长能力最糟糕的为成都银行,两年归母净利润复合增长率为-14.77%,低于所有上市银行,该公司近两年的归母净利润一路下滑,同比增长率分别为-20.63%、-8.48%。

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