股市突传大消息!“新股暴利税”来了

1评论 2017-10-10 13:15:05 来源:财经韬略 作者:韬略哥 涨停板,就要这样抓

  今天(1010日)上午1045分左右,股市突然传来一个大消息:新股发行的“暴利税”来了!

  “暴利税”(或者“社保税”)是我的一个概括,准确的说法是——中国政府法制信息网发布了“关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定”的公告,把新股网下配售的规则做了重大修改,具体内容如下:

  第九条第二款、第三款修改为:

  首次公开发行股票采用询价方式的,公开发行股票后总股本4亿股(含)以下的,网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%;发行后总股本超过4亿股的,网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%其中,应当安排不低于本次网下发行股票数量的40%优先向通过公开募集方式设立的证券投资基金(以下简称公募基金)、全国社会保障基金(以下简称社保基金)和基本养老保险基金(以下简称养老金)配售,安排一定比例的股票向根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金(以下简称保险资金)配售。公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金有效申购不足安排数量的,发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售剩余部分。

  对网下投资者进行分类配售的,同类投资者获得配售的比例应当相同。公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金的配售比例应当不低于其他投资者。

  股市突传大消息!“新股暴利税”来了,注册制……

  为了防止“金融小白”们看不懂,我解释一下:

  沪股市的新股发行,一般采用“网下配售”和“网上申购”两种方式进行。能参与“网下配售”的,基本上是机构;普通投资者只能选择“网上申购”的方式(机构也可以参与“网上申购”)。

  由于目前新股发行仍然采取事实上的“审批制”,上市名额稀缺,所以存在“审批溢价”。换句话说,即便是一家资不抵债、符合破产条件的上市公司,通过“卖壳”,也可以获取数亿元的收益。这个收益,就是“审批溢价”。

  “审批溢价”的存在,让新股发行“包赚不赔”。也就是说,在企业IPO(首次公开新股发行)的时候购买股票的机构、股民,一般都可以赚34倍的利润。

  于是,无论是“网下配售”还是“网上申购”,都类似于买彩票。能中签或者获得配售的,都相当于发了一笔小财。

  现在国家强行做出规定,一家上市公司IPO的时候必须拿出60%70%的新股“网下配售”。而这部分中的40%,必须优先配售给公募基金、社保基金、养老金。此外,还要安排一定比例的股票向根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金配售。

  也就是说,新股发行中相当一部分的“红利”,被锁定给了社保基金、养老金和公募基金。当然,企业年金和部分保险资金也跟着沾了光。

  下面我们算笔账,看看红包有多大:

  2017年上半年,深沪股市IPO融资为1255亿元,普华永道估计,全年IPO将达到320-350宗,融资规模2200-2500亿元人民币

  有统计显示,2017年上半年新股上市后,涨停板期间平均收益率为315%2016年为474%)。如果按照这个收益率,用2200亿元(普华永道估算的2017年新股IPO的低值)为基数,可以算出深沪股市2017年新股发行的“红包”总计是6930亿元。

  假如65%的新股采取网下配售,其中30%卖给社保基金和养老金,我们可以推算出“新股利润红包”(约7000亿)中的1365亿元给了社保基金和养老金。

  1365亿元,可以看做是深沪股市向社保基金和养老金缴纳的“暴利税”。而“暴利税”的受益人,则是全体中国人。其作用是:弥补社保基金、养老金的长期缺口。

  当然,仅仅靠新股红利来弥补社保基金、养老金的缺口,还是远远不够的,国有控股上市公司的股权划拨,也是一个重要渠道。此外,就是增加参加保险的人口基数,延长退休年龄等。

  社保基金,尤其是养老金的缺口,是各国面临的普遍难题,其根本原因是宽松的货币政策带来的持续通胀。当通胀以几何级数运行的时候,其吞噬财富的能力是惊人的。

  今年6月,中国保监会原副主周延礼曾在一个论坛上说,预计在未来的510年当中,中国养老金缺口大约是810万亿(人民币)的缺口。现在我们社保基金会的基金总额大概是2万多亿,这个缺口是非常大的。

  还有一些机构的估算更加惊人­;;­;;——未来20年,中国的养老金现金缺口可能高达11万亿美元

  社保基金,特别是养老金的巨大缺口,是中国延迟退休、放开二胎和此次修改新股配售方式的根本原因。

  那么此举对于股市将构成什么影响?我的看法:影响巨大!

  随着越来越多的股票被养老基金、社保基金持有,中国股市的高估值还能改变吗?IPO注册制还能如期到来吗?要知道,IPO注册制如果全面施行,目前的主板市场恐怕多数股票要打5折,创业板中小板多数股票股价恐怕要打3折到2折。

  但问题是,IPO注册制的无限期延长,将抑制中国转变增长方式,传说中的“大金融+实体经济+大众创业、万众创新”时代,可能需要更长的时间才能到来。

  结论一:这个消息对于近期股市是利好,这可能意味着“注册制”需要更长时间才能到来。

  结论二:要想让自己的晚年过得富足,仅仅靠养老金是不够的,你恐怕需要至少一套能出租的房产,或者有幸能买到一家百年企业的股票。

  文章来源:财经韬略

关键词阅读:注册制……

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