缴税因素扰动 流动性略收敛

1评论 2017-10-24 02:45:32 来源:中国证券报 作者:张勤峰 股市惊现“黑科技”

市场人士指出,本周资金面波动或加大,但市场各方对税期扰动有预期有准备,货币市场不会出现异常剧烈波动。

  23日,本月缴税高峰袭来,货币市场流动性略微收敛,但央行仍保持大额净投放,平抑市场利率波动的态度明确。市场人士指出,本周资金面波动或加大,但市场各方对税期扰动有预期有准备,货币市场不会出现异常剧烈波动。

  缴税高峰袭来

  对于10月资金面来说,税期影响无疑不容小觑。历史上,10月是传统缴税大月,财政存款增量甚至超过同样作为季度首月的4月、7月,过去三年,10月份财政存款均增长超过5000亿元。今年以来,财政增收形势较好,叠加地方债发行影响,财政存款增量多次高于历史季节性。

  往年,10月主要税种的申报缴纳期通常是到23日结束,今年因国庆、中秋双节叠加,10月份申报缴纳增值税、消费税、所得税等税费种,申报纳税的最后期限顺延至10月25日。

  今年以来,财政收税与支出,对短期流动性的影响明显加大,每月中旬缴税时常导致流动性短时收紧,月末随着财政支出增多,流动性则通常会恢复充裕。市场人士指出,就10月而言,本周可能是流动性受税期影响最明显的一周,预计缴税高峰期将从23日持续到25日,随后税款入库还将继续影响流动性一两日。

  另外,因过去两周,央行加大了逆回购操作力度,导致今后几周逆回购到期回笼量有所增多。据统计,本周将有4800亿元逆回购到期,到期量较上周增加3100亿元。

  受此影响,本周一(23日),货币市场流动性略微收敛,部分期限货币市场利率出现上涨。早间公布的隔夜Shibor上涨3.78BP;上交所两天至7天期债券质押式回购利率纷纷上涨11BP至43BP不等;银行间市场,存款类机构间质押式回购隔夜利率上涨7BP至2.62%,但7天品种仍下跌近4BP至2.79%。

  交易员称,随着缴税影响显现,23日早间资金面一度收紧,但随后恢复平稳,基本呈现供求平衡状态,减点融出情况减少。

  暂别阶段宽松

  市场人士指出,虽然短期货币市场可能面临缴税、政府债发行、逆回购到期及同业存单滚动发行等多种因素的影响,流动性波动可能增加,并可能较前期收敛,但央行保持流动性平稳的态度鲜明,且市场各方有预期有准备,预计流动性出现异常波动仍是小概率事件。

  23日,央行继续保持其近期在公开市场的净投放姿态,当天共开展2000亿元逆回购操作,包括1100亿元7天期和900亿元14天期,对冲到期的600亿元逆回购之后,实现净投放1400亿元,连续5日向金融体系净投放流动性。

  交易员表示,自10月中旬以来,央行持续通过公开市场净投放流动性,有助于机构提前应对本月下旬税款清缴入库等可能造成的影响,且近期央行逆回购多采用“7天+14天”的期限结构,在满足机构对短期流动性需求的同时,兼顾跨税期、跨月资金需求,保持中短期流动性平稳的态度鲜明。

  该交易员并表示,今年以来,缴税频繁干扰流动性运行,对此市场参与者深有体会,再次面对缴税大月,各方也有所准备。本月缴税时点靠近月末,财政支出可能也将起到一定对冲作用,因此,结合央行近期流动性操作来看,预计本月资金面波动可能加大,流动性会有所收敛,但不大可能出现剧烈的收紧。

  不过,市场人士表示,受制于缴税等因素影响,货币市场利率下行受制,且本月同业存单滚动发行进度不佳,同业存单发行利率居高不下,也限制短端货币市场利率走低。

关键词阅读:资金面 货币市场 央行

责任编辑:付健青 RF13564
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