李迅雷:明年或面临利率上行和房价持续不涨两大风险

1评论 2017-12-10 08:11:50 来源:凤凰国际iMarkets 3天狂撸22%利润!

  凤凰财经讯(作者杨芳)“明年或面临两大风险问题:一是利率上行的风险,如果美联储加息,中国央行可能被动提高操作利率,但若国内企业盈利并未好转,会引发利率上行风险。二是房价持续不涨的风险,若房价持续不涨,老百姓(行情603883,诊股)会不会坚持拿着一个不增值的资产?若不愿意拿着,就会有减持的行为,一旦减持行为普遍化,房价可能出现比较大的下跌,可能会触发系统性金融风险,”12月9日,中泰证券首席经济学家李迅雷在2017雪球嘉年华上对凤凰财经表示。

  针对近期热议的特朗普减税靴子落地对中国影响,李迅雷显得比较乐观,“中国企业实际税率大致是多少?我没有明确的数据,可能是25%。但实际上企业缴纳的情况如何呢?中国目前纳税环境还需要进一步优化,仍存在不少偷漏税的现象,从这一点来看,未必会有多少企业仅因美国减税选择去美国投资。虽然,特朗普的减税政策是一个负面影响,但也不是那么简单的问题。总体我的判断是对中国的投资有影响,但影响不会太大。”

  同时,李迅雷还对今年的中央经济工作会议方向主题做了预测,“这次中央经济工作会议和‘十九大’相隔很近,所以,应该会参照‘十九大’提出的新目标来计划明年的目标,主要还是深化供给侧结构性改革,比如说国企改革有没有一些新的举措、新的动作,企业去杠杆、金融监管继续推进,如何让经济脱虚向实。总的来说,我认为不会突破‘十九大’报告所覆盖的内容。”

  明年货币政策应该是前紧后松

  近日,央行行长周小川再次发声,在中央国家机关工委官方微信“紫光阁微平台”刊文强调,实施稳健中性的货币政策,强化逆周期调节,处理好稳增长、调结构、控总量、防风险的关系。

  今年以来,在稳健中性的货币政策大方向下,央行两次上调公开市场货币操作利率,推出“双支柱政策框架”,金融去杠杆加速,监管力度空前,比如近期出台了资管行政。市场上对于明年货币政策和金融去杠杆节奏走向也有一定分歧,有的认为由于受美联储加息等影响,明年将延续今年中性偏紧的货币政策,金融去杠杆力度不会减,也有认为明年经济形势不好的大背景下,货币政策很难从紧,金融去杠杆需要和稳增长、防风险相匹配。李迅雷认为,明年货币政策应该是前紧后松,上半年会受到美联储加息的影响被动提高操作利率,所谓操作利率就是央行的公开市场操作利率,基准利率未必会动。“我的判断,明年出口、投资、消费都将回落,GDP增速可能在6.5%至6.7%左右, 随着经济下行压力的加大,市场利率水平可能也会往下走,货币政策也要求放松。”

  而对于金融监管从严下资管新规问题,李迅雷认为取决于双方博弈,马上实施的条件不成熟,“根据我国历来的执行情况看,实际情况都比预期延后。比如,过去搞注册制,后来也延后了;搞人民币国际化,也延后了。现在提出资管新政,接下来还有房产税,我觉得都会延后。”

  货币政策从紧、金融去杠杆和监管力度加大下,直接影响了M2的数据。最新数据显示,10月末,M2同比增长8.8%,再次刷新历史新低数据。李迅雷分析到,“今后M2这个指标可能会弱化。前几年,我们会确定一个M2的增速目标,但实际执行结果都比目标高,而这两年,M2的实际结果要比目标低,这也说明随着场外融资加强监管,M2的参考性被弱化。在这种情况下,明年会不会制定M2增速目标?如果要定的话,估计会定在11%,因为近几月M2增速都在9%左右,过去从没跌破过10%,所以,明年还是有可能要收紧的。

  金融去杠杆、稳增长和防风险三者紧密联系,去杠杆和稳增长背景下,如何清楚认识和把控好风险?李迅雷坦言,“明年或面临两大风险问题:一是利率上行的风险,如果美联储加息,中国央行可能被动提高操作利率,但若国内企业盈利并未好转,会引发利率上行风险。二是房价持续不涨的风险,若房价持续不涨,老百姓会不会坚持拿着一个不增值的资产?若不愿意拿着,就会有减持的行为,一旦减持行为普遍化,房价可能出现比较大的下跌,可能会触发系统性金融风险。”

  明年房产税或进入人大立法房价泡沫肯定会破的

  近期,财政部部长肖捷在《党的十九大报告辅导读本》中谈及房地产税,明确了房地产税的征收思路,包括立法先行、充分给予地方自主权、降低交易环节税收以及按照房屋评估值征收等。

  李迅雷认为,“首先明房产税或许能进入人大立法。但是,立法和房产税的出台是两回事。另外,房产税国家立法和房产税地方立法又是两回事,如果要征收房产税,应该是各个地方根据情况制定细则立法,国家立法只是强调房产税征收的总原则。”

  关于房地产税征收问题,自1998年房改以来就呼声不断,但时至今日,房产税还未有实质性进展。李迅雷认为,房产税出台可能面临三大障碍,“首先,如果真要征房产税,可能所需要时间会更长,这是一个非常复杂的问题,障碍主要是担心由此导致房价大幅下跌,从而引发系统性金融风险。推房产税初衷是为了能够建立房地产市场调控的长效机制,防范发生系统性金融风险,但如果推出导致房价大跌,反而会触发系统性金融风险,可能是一个最大的障碍了;另外,具体操作上,房产税怎么缴纳的问题,哪些该交、哪些不该交、交多少等这些操作性问题都会引起普遍争议。中国居民配置的资产里有60%以上是房地产,所以,房产税是攸关中国绝大部分居民利益的问题;最后,房产税要从中央立法到地方立法,这个过程会比较漫长。”

  12月8日,政治局会议提出提出明年加快住房制度改革和长效机制建设。“房地产长效机制”并非是一个新鲜话题,国务院发展研究中心在2013年就召开过一场名为“建立房地产市场健康发展长效机制建议”的课题报告评估会。但自从去年中央经济工作会议首提长效机制五大手段,“建立长效机制”几乎成了高层会议必提的话题。李迅雷谈到对明年长效机制有何期待问题时,表示楼市调控的组合拳已经很多了,这个组合拳现在可能还没有释放出效果,但是随着时间推移,效果会逐步体现出来。“ 明年有两个点要考虑,一个是房产税是否纳入人大立法,二是房地产租赁市场可能会有较多的举措,重点发展房地产租赁,这也能够体现习总书记提出来的‘房子是用来住的,不是用来炒的’理念。对房地产租赁市场的发展,我觉得可以给予更多期待。租赁市场大发展可以对房价平抑起到一个长效作用,至少能解决一部分刚性需求的问题。”

  而对于未来房价的走势判断,李迅雷认为“我觉得总体有一个下行压力,建议关注的指标是二手房交易价格,这个价格走势更具有参考性,而现在一手房有点类似于股票发行价了,按照这个价格很难买到。二手房的价格则是比较真实的,二手房的交易价格总体在往下走,但不会大幅往下走,将是一个缓慢下行的过程。更有意思的,可以考察的数据是二手房的挂牌价和成交价,当二手房的挂牌价高于成交价的时候,楼市是偏弱的;当二手房的成交价高于挂牌价的时候,楼市是偏强的。总体来讲,明年楼市是偏弱的,但是在偏弱的过程中,结构性机会还是有的,比如,我看好珠三角的深圳、广州、佛山、东莞以及上海周边一些城市,因为这些城市人口不断流入。”

  而对于大家比较担心的房地产泡沫风险问题,李迅雷认为泡沫肯定会破的,什么时候很难判断,“我觉得应该也不会持续太长了吧。”

关键词阅读:李迅雷 利率上行 房价持续不涨

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