管涛:人民币汇率波动不大 对中国企业出口影响有限

  凤凰网财经讯1月15-16日,由香港特区政府和香港贸易发展局联合举办的亚洲金融论坛将在香港会议展览中心举行。1月16日下午,凤凰网财经、KVB昆仑国际将联合会议主办方举办大会分论坛,主题为“对接国家策略,香港新活力:打造中国离岸金融服务桥头堡”。

  中国金融四十人论坛高级研究员管涛出席并发言,管涛认为,去年从中国来讲,最大惊喜就是人民币止跌回升,从单边转向双向活动,去年升幅客观达到6%。人民币对美元升值升6%,对出口竞争力有很大影响?这种看法是似是而非,因为现在参考篮子调节,虽然出现一定升值,但人民币对主要贸易伙伴的人民币汇率指数保持基本稳定。

  中国政府一直强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,保持汇率稳定是阶段性汇率政策目标,什么叫政策公信力?个人认为是要让相信政策的人不能亏钱,最好让他们赚钱,结果就是相信人民币的就赚钱了,所以很多人从看空转为看好,这就加大人民币公信力但公信力不是保持稳定,是现阶段保持人民币汇率在核心均衡水平。

  管涛

  以下为演讲全文:

  各位大家下午好,非常高兴参加今天的亚洲金融论坛,刚刚梁锦松先生作非常精彩发言,有高度、有深度、非常接地气。梁先生讲了之后,我就不太好讲,因为有很多想法可能有很多相通之处,在这里就作一些补充吧。

  下面谈谈四个方面问题,谈谈人民币汇率问题,大家比较关心的;第二谈谈人民币国际化新进展;第三谈谈香港在人民币国际化过去、现在扮演角色。最后讲讲对未来香港在人民币国际化过程中的角色展望。

  2015年81汇改之后人民币汇率经历了一段时间急剧下跌,去年从中国来讲,最大惊喜就是人民币止跌回升,从单边转向双向活动,去年升幅客观达到6%。人民币对美元升值升6%,对出口竞争力有很大影响?这种看法是似是而非,因为现在参考篮子调节,虽然出现一定升值,但人民币对主要贸易伙伴的人民币汇率指数保持基本稳定。

  去年中国外汇交易中心公布三个口径的人民币汇率指数无论升还是跌幅度都不大,从这个意义来讲,对中国企业出口影响有限,特别要特性大家注意,人民币对美元回升,其他货币对美元也升了,其中有一些的升幅还要大,人民币通过美元套酸过去,对相关货币也是下跌。

  举一个例子,中国泰国做出口,2016年年底人民币对泰国汇率1:5.17,去年年底变成5,这意味着中国的出口在泰国市场上定价竞争力是更强了,尽管人民币对美元升了,但中国出口在泰国市场上的竞争力更强。

  但人民币汇率变化,对于中泰之间的贸易仍然有影响,为什么?这涉及一个很重要问题:中国的企业大概跨境外地达到90%都是用美元计价结算,中国和泰国做进出口,进出口活动是通过美元套算过去,用美元作为计价货币结算货币,完成这个行为之后,收付货币是美元。在去年市场普遍看空人民币,中国对泰国收入美元可能就没有结汇,人民币的升值对中国企业,如果以持有外汇存款,美元没有结汇,就会造成损失,这是人民币对美元带来的确实影响,人民币升值不是竞争力冲击,而是财务冲击。

  中国政府一直强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,保持汇率稳定是阶段性汇率政策目标,什么叫政策公信力?个人认为是要让相信政策的人不能亏钱,最好让他们赚钱,结果就是相信人民币的就赚钱了,所以很多人从看空转为看好,这就加大人民币公信力但公信力不是保持稳定,是现阶段保持人民币汇率在核心均衡水平。

  2016年是保汇率还是保储备,2016年汇率包住、储备也稳住,无论人民币破期不破期,这不是具体水平和规模问题,背后都是市场信心问题,解决信心问题就两个目标同时实现了。

  大家也都有很多讨论、议论认为大家汇改之后由于外汇形势变化,当局对跨境资本流动,跨境人民币流通使用加强管理,可能对人民币国际化会有一些负面影响,实际情况是,人民币国际化以另外一种形式在稳步推进:一方面就是当外汇形式发生变化之后,中国政府加快国内金融市场对外开放布局,加快债券市场的开放,境外持境内人民币的资产创新高。

  央行和其他外国央行之间的人民币互换规模在稳步扩大,去年年底央行人民币互换总规模达到3.34万亿人民币,比汇改之前还上升将近6%,接近2016年年底离岸三个国家和地区建立人民币清算安排,比15年增加8个,相关制度、设施按在稳步推进。

  我们看看最新数据,去年9月末全球持有人民币外汇储备资产创历史新高,突破一千亿美元,占比达到1.02,当然跟主要高级货币相比,这个比例还是很低,刚刚梁先生也提到中国经济、贸易部门人民币国际化程度是比较低,但跟自己相比还是稳步推进。

  香港在人民币国际化过程中一直扮演重要角色,大家一讲讲人民币国际化就讲2009年跨境人民币跨境结算时点,但更早就是2003年年底国务院批准由内地为香港的个人人民币业务提供清算安排,2010年当时香港清关局和内地香港签订备忘录,人民币不涉及跨境,香港根据当地法规需求推动香港人民币离岸市场发展,2010年开始出现CNH,出现可交割的,原来是不可交割。

  目前为止香港仍然是内地金融开放和可兑换国际化试验田,比如说沪港通、深港通、两地互认,香港仍然是人民币离岸中心,在全球支付香港最高达到90%比重,后来有一段时候跌破70%,现在又回到70%,香港是人民币清算平台,有90%都是境外银行和内地在香港清算平台。

  下一步人民币国际化过程中,香港扮演什么角色?主要原则:与时俱进、扬长避短、错位竞争、拾遗补缺。

  进一步增强跨境人民币的计价功能,因此增加商品,不仅仅是结算。

  进一步增强跨境人民币的融资功能。原来人民币是作为投资,现在转为双向波动,把人民币作为融资工具,香港大有可为。

  进一步丰富人民币利率和汇率产品。刚刚梁先生进行具体阐述。

  进一步支持内地“一带一路”倡议、粤港澳大湾区发展战略等等。

  进一步促进香港融入国家发展大局。进一步促进内地与海外资金的融通,香港可以继续扮演桥梁角色,内部对经济发展之后,无论企业还是家庭财富越来越多,财富管理香港也是可以在这里面发挥重要角色,分享内地经济成长的红利。

  谢谢大家!

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