净投放已逾万亿 OMO料转向对冲为主

1评论 2018-01-23 03:49:19 来源:中国证券报 作者:张勤峰 如何判断星期六买点?

市场人士指出,1月税期扰动消退,但本周央行流动性工具到期较多,综合考虑财政支出节奏、定向降准实施,预计央行公开市场操作(OMO)或转向以对冲到期央行流动性工具为主,市场资金面总体有望保持平稳。

  1月22日,央行继续通过公开市场逆回购操作净投放200亿元,为连续第8日净投放资金,但操作力度和净投放规模有所下降。市场人士指出,1月税期扰动消退,但本周央行流动性工具到期较多,综合考虑财政支出节奏、定向降准实施,预计央行公开市场操作(OMO)或转向以对冲到期央行流动性工具为主,市场资金面总体有望保持平稳。

  操作力度有所下降

  22日早间,央行开展1100亿元逆回购操作,其中7天期600亿元、14天期400亿元、63天期100亿元,中标利率分别持稳于2.50%、2.65%、2.95%。当日有900亿元逆回购到期,故央行此举实现净投放200亿元,这是本月11日以来,央行连续第8个交易日通过公开市场操作净投放流动性。

  统计显示,1月11日至22日,央行累计开展逆回购操作1.62万亿元,另开展MLF操作3980亿元,合计投放资金超过2万亿元,对冲到期央行逆回购和MLF之后,净投放资金10355亿元。

  但与之前几日相比,22日央行逆回购操作规模和净投放规模均有所减少,单日净投放量在过去8个交易日中最低。

  市场人士指出,央行投放力度减少,侧面反映市场上流动性供求压力有所缓解。受财政收税等因素影响,上周市场资金面持续偏紧,但央行连续开展流动性净投放,有力对冲了财政收税的影响,随着税期扰动消退,从19日开始资金面已出现一定回暖迹象。

  有业内人士表示,1月是税收大月,财政库款往往增加较多,形成流动性净回笼。本月主要税种征期到16日结束,结合以往经验看,财税清缴入库对流动性的扰动到19日即基本结束。

  灵活微调应对多因素影响

  市场人士认为,税期影响消退后,短期市场资金面压力可能主要来源于央行流动性工具到期等因素。

  本周央行流动性工具到期量较大,且周二至周五面临持续较大的到期压力。据统计,本周央行公开市场有8200亿逆回购到期,其中周一至周五分别到期900亿元、1700亿元、1700亿元、1200亿元、2700亿元。此外,周三(1月24日)有1070亿元MLF到期。

  另外,随着月末、春节临近,月末效应、春节前现金投放压力等也将给市场流动性供求造成一定压力。

  好在普惠金融定向降准实施在即。1月17日,央行透露,预计普惠金融定向降准可于2018年1月25日全面实施。此前央行相关人士曾表示,2018年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。与OMO相比,定向降准释放的资金规模大、期限长、成本低,对于改善流动性形势的效果可能比较明显。

  另外,“临时准备金动用安排(CRA)”也可开始发挥作用。机构指出,CRA理论上可动用准备金规模近2万亿元,操作对象范围较之前的临时流动性便利(TLF)有所扩大,且释放的资金成本较TLF操作更低,可有效对冲春节前居民大量取现的影响。鉴于CRA的使用期限为30天,从上周中开始已可跨春节,将逐渐开始发挥效力。

  总的来看,本周央行流动性工具到期量大、月末和春节效应也可能有所显现,但综合考虑定向降准实施、财政支出节奏、CRA运行等因素,流动性风险可控,预计央行将综合考虑多种因素,灵活调整公开市场操作力度和方向,净投放力度或下降,且不排除出现短暂净回笼的可能性。

关键词阅读:逆回购操作 央行 公开市场

责任编辑:付健青 RF13564
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