铁矿石期货国际化稳健起步 业务方案积极稳妥风险可控

1评论 2018-04-17 09:40:00 来源:金融时报-中国金融新闻 "A股豪门"操盘术曝光!

  铁矿石期货引入境外交易者即将落地。证监会近日宣布,铁矿石期货将于5月4日正式实施引入境外交易者业务,这意味着国外矿山等机构客户可以直接参与中国商品期货市场。

  目前,大商所正积极准备铁矿石引入境外交易者的落地工作。此前,根据“以我为主、风险可控、由易到难、循序渐进”的原则,在充分听取市场各方意见的基础上,大商所已经发布了铁矿石期货引入境外交易者的相关规则,并于4月完成两次全市场测试,过程顺利,业务验证准确。开户方面,自3月27日国际化业务规则发布起,截至4月13日,通过铁矿石期货交易者适当性测试超过700次,已有11家境外经纪机构在大商所完成备案。此外,大商所已公布10家外币存管银行。

  先易后难逐步开放

  铁矿石期货引入境外交易者,是在铁矿石期货多年成熟运行的基础上,保持原有合约、基础制度、核心技术系统、核心清算和风控模式不变,采取人民币计价结算,境外交易者通过境内期货公司会员和境外经纪机构转委托方式参与,境外资金使用参照特定品种方式管理,通过保税交割解决实物交割问题,这些措施为境外交易者参与提供了很大便利。

  基于现有平台,合约不变、交割标准不变、交割地点不变,仍以62%铁含量进口粉矿为标的。基础结算体系和原则不变,大商所只对会员结算,境外交易者、境外经纪机构必须委托期货公司会员进行结算。风险防范实行分级负责制。大商所防范会员的风险,会员防范其客户及境外经纪机构的风险。境外经纪机构防范其客户的风险。通过特殊制度安排,如外币充抵和保税交割制度,解决境外客户在资金划转、汇兑和实物交割方面的顾虑。

  据了解,大商所为境外交易者提供了两种参与路径:一是境外客户直接通过境内期货公司参与;二是境外客户先通过境外经纪机构、境外经纪机构再转委托境内期货公司参与。分析人士表示,此方案下,所有境外订单均需先经过境内期货公司的事前风控系统,保证了核心交易系统不变,更具有现实可操作性。

  在第2种路径中,境外交易者可以委托境外经纪机构,由境外经纪机构转委托期货公司会员,清算及大户报告等风控业务均由境外交易者委托境外经纪机构,境外经纪机构再委托期货公司会员办理。大商所相关负责人提示,通过境外经纪机构在期货公司会员开户,境外交易者相关信息不对期货公司会员公开。

  同时,境外交易者管理遵从境内外统一原则,按照实名制要求,每个客户只分配一个编码,开户机构核实境外交易者的真实身份信息。每一笔境外交易者的下单指令都与境内客户一样,必须经过境内会员的事前风控,才能进入大商所的撮合系统。

  多措并举保障稳起步

  作为中国首个即将实现对外开放的已上市期货品种,铁矿石期货引入境外交易者意义重大。在中国本土与全球投资者一起,建设并发现公开透明、具有广泛代表性的定价基准,不仅利于引导铁矿石行业相关资本在全球范围内流通配置,提高避险效率,也利于建立更为公正合理的国际贸易新秩序,深度服务全球钢铁产业。

  大商所立足目前国内期货市场实际情况,尊重国际惯例,把握国际化契机进一步完善规则,助推发展。如对境外交易者实施适当性制度,既符合在已上市品种上推进对外开放的实践,也为初入中国期货市场的境外交易者提供了有针对性的投资者保护机制,有利于铁矿石期货国际化的稳健起步。

  监管方式上,铁矿石期货引入境外交易者后,现有的风控框架和监管规定总体保持不变,境内、境外交易者遵守相同的风险管理和市场监察制度。

  例如,国内期货市场实施一户一码开户、实际控制关系账户等制度,进行看穿式监管,大商所掌握每个客户资金和交易运行,对违法违规行为起到威慑。为保证交易者履约,国内期货市场实施国际通行的当日无负债结算制度,对当日结算保证金不足且未能在规定时限内补足的客户将采取强行平仓。交易限额制度明确了对超过交易限额的境内外客户,大商所依据规则,根据不同情况采取电话提示、要求报告情况、要求提交书面承诺、列入重点监管名单、暂停开仓交易等措施。限仓制度则规定了期货公司或客户可以持有的、按单边计算的某一期货合约投机头寸的最大数额。此外,根据大户报告制度,境外交易者达到投机头寸持仓限量80%及以上时,需通过国内期货公司进行报告;如果委托境外经纪机构进行交易,需委托境外经纪机构进行报告,境外经纪机构再委托国内期货公司向大商所进行报告。

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