22大机构解读降准:有助于稳定股市 房贷环境宽松

1评论 2018-04-17 19:04:41 来源:金融界网站 "A股豪门"操盘术曝光!

对此,多家券商火速做出解读,大部分券商认为,货币政策空间打开,在微调转向。

  央行今日宣布,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。

  央行有关负责人表示,此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利(MLF)的操作,主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行,这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%,借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。具体操作分两步:第一步,从2018年4月25日起,下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点;第二步,在降准当日,持有未到期MLF的银行,各自按照“先借先还”的顺序,用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF,降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

  对此,多家机构火速做出解读,大部分券商认为,货币政策空间打开,在微调转向。以下为券商解读:

  宏观方面

  国金李立峰:货币政策由中性偏紧转向适度扩大内需

  国金证券(行情600109,诊股)李立峰表示,随着外需今年的高度不确定性,今年货币政策理应有所转向,由中性偏紧转向适度扩大内需。今天披露的“央行针对部分银行实施定向降低存款准备金率”,正印证了我们的这一看法:货币政策在微调转向。

  华创策略王君评央行定向降准:为金融去杠杆做好安全垫

  华创策略王君表示:1、今年货币条件、利率环境比去年要乐观,前期观点正在验证;2、尽力避免内、外部压力共振,国内政策的抓手在货币;3、不再担忧汇率波动,人民币因套利原因,币值坚挺,货币政策宽松空间打开;4、为接下来金融去杠杆、防风险做好安全垫。5、对市场影响,股债再平衡、蓝筹白马再平衡。

  招商银行刘东亮评央行定向降准:此举是为了缓解流动性

  招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮银行表内的流动性比较紧张,央行此举是为了缓解流动性。

  易享资本总经理赵迪:降准缓解资金面紧张局面

  赵迪表示,此次降准幅度为一个百分点,力度较大,能够释放约4000亿元资金,确实能够在一定程度上降低企业融资成本。

  赵迪指出,今年中国经济内外环境较为复杂,面临较多不确定因素,此次降准时机较好,也十分必要,未来仍存在继续下调准备金率空间。对于企业而言,应注重现金流管理,既要“广积粮”,也要“控饭量”,充分利用多重融资渠道,做好流动性管理,避免出现资金链断裂风险。

  余丰慧:经济数据后降准 或意味着经济下行压力较大

  经济金融专家余丰慧评论称,央行在4月17日经济数据全部公布后降准,或意味着经济增长下行压力较大。加之,今日股市下跌。此时降准或一箭多雕。

  对股市影响或没有那么大。因为对冲中期借贷便利归还的资金后净释放的流动性很有限。关键是将降低的融资成本传递给中小微企业,而不是商业银行独吞!

  华泰李超:降准符合预期 货币政策正在转向灵活适度

  华泰证券(行情601688,诊股)首席宏观研究员李超团队认为,降准的方式来置换MLF,是用长期限和低成本的资金置换短期险和高成本资金,从原理上是更利于压低长端利率。

  李超在研报中表示,今年年初以来,国际收支平衡和金融稳定在货币政策中的目标相对弱化,而稳增长和控通胀问题均显现了预期的变化,货币政策很可能从稳健中性转向稳健灵活适度,即当前的货币政策首要目标缺失。李超认为,当前货币政策是在去金融杠杆、稳经济增长、防融资下行之间权衡,处理好信贷、社融、M2的稳定是关键,而保证商业银行负债稳定成为重中之重。

  经济学家马光远评央行降准:新任行长 亮相果然精彩

  新任行长,亮相果然精彩!绝不为收紧流动性而收紧流动性,紧的总基调下,仍然会确保流动性的充足。

  川财证券陈雳点评:降准是为保证去杠杆更加顺利实施

  川财证券研究所所长陈雳认为,本次定向降低并不改变稳健中性的货币政策取向,主要目的是在保持总量基本不变的基础上,优化流动性结构,防范金融风险的发生,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。以定向降准引导银行结构性调整信贷政策,将资金向中小企业倾斜,有利于降低经济去杠杆对于中小企业发展的影响,呵护中小企业生产活力。

  莫尼塔钟正生:降准可避免金融去杠杆引发经济增长失速

  莫尼塔钟正生认为,时隔两年,“降准”以新形态姗姗来迟,此前不降准主要是不希望释放过于宽松的货币政策信号,担心给人民币汇率进一步施压,担心助长当时势头正劲的金融加杠杆,以及出于对中国经济韧性的信心。

  华泰陆挺:降准能对冲存款利率上限放开带来的紧缩效应

  华泰证券首席经济学家陆挺:降准有两重意义:一是尽管一季度GDP维持在6.8%的较好水平,但在金融去杠杆和贸易战的威胁下,未来经济增速有较明显的下行压力,因此需要适度微调放松货币政策,也适度安抚在去杠杆中受损的商业银行,这层意义大家基本上都能看到。

  中信建投:央行降准促使股市反弹 优先配置成长股

  中信建投认为,从股票市场来看,定向降准释4000亿放流动性,股票市场会小幅反弹。从行业角度来看,周期属于高经营杠杆和高财务杠杆行业,反映速度最快;金融地产由于高财务杠杆,也会大幅度反弹。降准也有利于成长行业获得信贷资源,降低资金成本。

  后续货币政策预测

  渣打申岚:预测今年会有两次降准 没必要货币宽松

  关于这次降准,其实去年底就有预测。预测今年全年会有两次降准。之所以这样操作,主要是为保持流动性以及货币供应相对平稳的增速。所以这次降准是在预期之中,然后预计今年下半年还有一次降准操作。

  此外,这次降准并不应该把它解读为货币政策的一个放松。因为两点原因,首先今天公布的一季度GDP数据非常健康,也很强劲。应该说从这个经济增速的角度来看,并没有必要进行货币政策的放松。

  第二就是本次降准释放的流动性,其中有九千亿的流动性会去偿还到期的中期借贷便利。另外四千亿的去抵消四月末税期对流动性的扰动。所以整体来看,还是需要维持相对合理并且平稳的资金市场流动性要求。

  同时,申岚认为这次降准相比之前中期借贷便利的操作与逆回购的操作,本次降准释放的流动性会是一个相对长期的流动性,所以对市场来说,还是一个利好。

  民生银行温彬:降准不改稳健基调 有利于降低融资成本

  中国民生银行首席研究员温彬点评称,降准不改货币政策稳健基调,有利于降低金融体系和实体部门融资成本。

  农行何志成:降准是预料之中 央行很快会启动加息

  农行首席分析师何志成点评称,本次降准是预料之中的事情,印证了其六个月以前的预测。他说,很快,央行会启动加息。且对明天股市影响正面。

  楼市影响

  易居研究院:降准有助于实现更为宽松的房贷环境

  易居研究院认为,降准的直接效应就在于银行的可用资金会增加,这样会直接带来流动性的增强和资金成本的降低,所以对于各类银行来说未来在贷款等领域的自有度会上升,同时对于相关产业的支持力度也会加大。

  对于购房者来说,可能银行此前相对苛刻的贷款政策也会有所改观,这是有较为积极的作用的。但必须看到,资金宽裕是创造一个公平的环境,而不是说鼓励各类违规资金进入楼市,这和过去的宽松化的货币环境是有本质区别的。

  股市方面

  平安证券:央行降准有助于稳定股市以及宏观经济

  平安证券首席经济学家张明说:“笔者之前曾经指出的,中国政府可能采取措施对冲贸易战对经济增长的不利影响。近期高频数据显示国内增长动力下行,叠加对贸易战不利影响的关注上升,使得二季度本可能发生的金融监管政策收紧的概率下降,而央行流动性操作放松的时点提前(之前我们判断会发生在第三季度)。央行此举具体影响有待观察,但直接影响是利好债市,有助于稳定股市以及宏观经济。”

  管清友:这次降准会是2014年的重演吗?

  现在有点像2014年,经济开始下,货币开始松,确实有点拐点的意思。

  1、不要说量宽价紧一直在搞,量和价早晚会匹配的,量先于价而已。2、不要说只是局部的降准,这次降的是西瓜,不降的是芝麻。3、不要说大部分用于置换MLF,置换也是松,把3%成本的中期MLF,换成几乎无成本的长期准备金,拉长了久期,降低了成本。4、不要说增量流动性有限,这次能释放4000亿增量流动性,和2015-16年的一次全面降准差不多了。

  接下来会不会重走2015和2016的老路?目前还是猜测。不过,历史的确不会重复,但却总是押着同样的韵脚。

  杨德龙:当前央行降准是及时雨 大幅提振市场信心

  央行这个举措在当前是非常及时的。一方面通过降准,可以向市场释放4000亿元的增量资金,缓解现在市场上资金短缺的压力,促进经济增长。另一方面,在当前中美贸易摩擦的背景之下,降准可以增加长期资金供应,银行资金成本将有所降低,置换MLF使商业银行付息成本有所减少,有利于降低企业融资成本,这无异大大提振了投资者的信心。

  李大霄:降准对稳定经济增长和股市有非常正面作用

  英大证券首席经济学家李大霄表示,央行对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利(MLF)的操作,其目的在于增加长期资金供应,降低企业融资成本,释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源,解决小微企业融资难融资贵的问题,对于稳定经济增长有正面作用,对于股票市场的稳定也有非常好的正面作用,属重大利好消息。

  东吴策略快评定向降准:成长股逻辑进一步强化

  此轮央行的降准对应到对A股的影响,东吴策略认为落脚点在于成长逻辑进一步强化,原因主要有两点:其一, 政策导向角度。此次降准主要为加大对小微企业的支持力度,一是增加长期资金供应,有利于降低企业融资成本;二是释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源。除此之外,人民银行还将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务,上述要求将纳入宏观审慎评估(MPA)考核。其二,流动性的边际改善将有利于提高中小创的估值空间。降准意味着今年以来相对宽松的流动性依然有望延续,而流动性宽松恰是中小创高估值的核心支撑逻辑。

  金鹰元盛基金经理汪伟:本轮降准构成确定性利好

  金鹰元盛基金经理汪伟表示本轮降准,从量上来看,确实缓和二季度流动性压力,但考虑到置换到期mlf和对冲税期的流动性缺口来看,难言总量宽松,符合中性基调。更多的意义,需要结合此前取消存贷款利率上限制约背景,实质是加息降准的创新组合,用降准替换mlf,降低银行部分负债成本,对冲取消存贷利率上限对银行成本上升的影响。

  更进深一步来看,降准以后,狭义流动性的宽松带动短端利率下行,货币基金收益将进一步下台阶,而银行存款端利率上限打开,两者差距有望看到收窄,缓和存款脱媒压力。对于债市而言,流动性缓和优化供需关系。尤其是收益率曲线进一步陡峭化,对于中短端品种构成确定性利好。

  国金证券黄岑栋:降准有利股市企稳 修复悲观预期可能

  国金证券黄岑栋认为,央行在今日大跌之后宣布定向降准,似有照顾股市之意,这将有利于股市企稳,并存在进一步修复悲观预期的可能。

  

  【债市】

  李奇霖:利率市场化需要降准配合 大类资产看好债市

  联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖表示,央行宣布降准后继续看好债市,原因如下:1)对利率市场化过程导致银行负债成本上升,起到了缓冲垫作用;2)用降准置换MLF,确实超了市场预期;3)非标转标和金融强监管背景下,对利率债流动性挤压减轻;4)金融监管从金融产品端转向金融资产端,实体融资收缩的趋势相对确定,有助于配置盘的回归。    

  历次央行降准后A股走势一览

  2014年以来,央行共进行了8次降准,其中3次为定向降准(2014年4月,2014年6月和2015年6月),5次为全面降准(2015年2月,2015年4月,2015年9月,2015年10月和2016年3月)。(部分全面降准的同时进行了定向降准,这种情况我们将其归类为全面降准)

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  央行降准 这些板块迎来利好

  受益板块一:资金敏感型品种

  无论是银行还是地产,都属于资金敏感型品种。对于银行而言,降准最大的利好在于可贷规模比例,本次降准可释放4000亿元增量资金。相同的还有地产行业,虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调,并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁,但流动性预期有所好转,不排除部分刚需入市的可能,至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期,进而推动债券等资产价格上涨。而债券是保险公司的主要投资标的。

  银行股浦发银行(行情600000,诊股)、民生银行、招商银行、工商银行(行情601398,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)、农业银行(行情601288,诊股)。

  券商股:中信证券(行情600030,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)。

  地产股万科A(行情000002,诊股)、保利地产(行情600048,诊股)、招商地产、金地集团(行情600383,诊股)、华夏幸福(行情600340,诊股)、廊坊发展。

  受益板块二:大宗商品类

  大宗商品,尤其是有色金属,主要受两个因素驱动,一个是实体经济的需求端,另一个则是对于流动性的预期。对于大宗商品尤其是有色金属而言,存在波段脉冲机会。在PPI快速下滑阶段,有色金属很难趋势性走强,但降准预期的出现会使有色板块,尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加,有色板块的波段投机频率会有所增加。

  有色金属股:铜陵有色(行情000630,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)、江西铜业(行情600362,诊股)、中金岭南(行情000060,诊股)、锌业股份(行情000751,诊股)。

  受益板块三:高分红的新蓝筹

  降准虽然不等同于降息,但随着银行间流动性的些许好转,银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下,蓝筹股,尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股,其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段,对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言,正是一个长期价值凸显的时候。

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关键词阅读:券商 央行 定向降准

责任编辑:张振江
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