苏宁金融研究院黄志龙:预计今年降准置换MLF将延续

1评论 2018-04-17 20:23:00 来源:金融界网站 "A股豪门"操盘术曝光!

  刚刚,中国人民银行发布公告决定从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。

  央行本次降准的背景和动因有以下几个方面:

  首先,当前准备金率尽管经过2016年3月之前的5次全面降准,但仍处于高位,无论是与中国历史准备金率平均水平相比,还是在全球范围内,当前的准备金率仍然整体偏高,也是比较罕见的。

  其次,此次降准的目的性非常强,特别是通过降准来置换中期借贷便利,有利于降低整个银行体系负债端(存款)的成本。其逻辑过程是:当前商业银行存款利率上浮幅度越来越大,但央行支付给商业银行缴存的存款准备金的利率却保持不变,换言之,商业银行承担的高额准备金的成本越来越高。同时,MLF利率也有所上升,这也是商业银行资金的成本,如果用降低来置换MLF,将有利于降低商业银行的整体负债端的成本。

  最后,此次降准来置换MLF,有利于扩大中小型商业银行和城商行的可贷资金规模,此次释放的流动性,也主要是通过中小银行和城商行释放的。因为MLF主要操作对象是大型商业银行和股份制银行,中小型银行和城商行作为MLF操作对象的情况情况不多见。因此,此次降准的流动性供应的受益者主要是针对中小型银行、城商行等普惠金融、农村金融业务较为集中的金融机构,央行也认为“大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行”,这也是此前定向降准的另一种操作工具。预计今年这种操作方式还可能延续。

  整体来看,此次降准操作和置换MLF,有利于降低整个商业银行的负债端成本,特别有利于降低普惠金融、小微金融、三农金融的资金成本和流动性供应。

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