李奇霖:去杠杆深入推进 把握好风险与机会

1评论 2018-06-13 10:06:26 来源:金融界网站 作者:叶效强 账户深套?试试这四个方法

去杠杆过程中,房地产、基建受到的影响比较大,资金来源持续收紧。需要关注基建和地产产业链上一些企业的风险,预防紧信用下资金链断裂后的违约扩散。

  【本期导读】2018年至今,市场上已出现20多只债券违约,该如何看待本轮债券违约潮?债券违约潮的原因何在?会不会引发系统性的金融风险?本轮债券违约潮与2015年-2016年有什么不一样?在银行贷款方面,国企和民营有何优劣势?去杠杆、破刚兑对哪类企业冲击更大?6月偿债高峰期是否会有更多债券违约出现?近期信用债违约频发给市场带来哪些启示?去杠杆对哪些行业影响更大?如何把握板块投资机会?央行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围,这对信用债市场会带来哪些影响?能否缓解近期债券违约潮?是否还有降准空间?《金融街会客厅》特别邀请联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖,为大家权威解读。

  【本期嘉宾】李奇霖,联讯证券董事总经理、首席宏观研究员。国家金融与发展实验室特聘研究员、腾讯证券研究院成员。

21

李奇霖,联讯证券董事总经理、首席宏观研究员

  第三节 李奇霖: 去杠杆深入推进 把握好风险与机会

  金融界:去杠杆对哪些行业影响更大?对投资者而言,在中国经济去杠杆的过程中,能把握哪些板块投资机会?

  李奇霖: 行业内部,肯定是龙头企业变得更好,因为它在融资上更具优势。加之去产能和环保压力下,市场份额向龙头企业集中,它的现金流创造能力也更强。

  去杠杆过程中,房地产、基建受到的影响比较大,资金来源持续收紧。基建方面,地方债务监管后,通过城投、PPP模式、产业基金和政府购买服务等方式来支撑基建,都面临规范的压力。地方政府是结构性去杠杆的主体,为了倒逼去杠杆,新的基建项目审批也变严了。加之2015-2016年不少区县级平台债务扩张,现在到了偿还期,市场对城投的信仰一定程度上在弱化。在这些压力之下,今年1-4月基建投资增速只有7.6%,相比于去年全年的15%,接近断崖式下跌。

  房地产业也是如此。在融资渠道全面收紧的情况下,地产投资依然维持了很高的景气度。核心原因在于,大型房企更具融资渠道优势,大并小的行业整合在加速。在对销售前景不乐观的情况下,通过并购拿到地后加快施工,提高周转率。如果去杠杆下信用环境进一步紧缩,融资约束对大型房企硬化,行业整合和施工都会放缓。

  因此,需要关注基建和地产产业链上一些企业的风险,预防紧信用下资金链断裂后的违约扩散。

  由于融资越来越紧,不少资产的收益率会越来越高。对投资者而言,在购买某个资产的时候,一定要关注底层资产到底是什么,这个底层资产的主体信用如何。信用收缩期,把控好风险比赚钱更加重要。

  去杠杆过程中,可以把握一些新经济中的投资机会。中国正处于新旧动能转换期,产能过剩、高杠杆和资产价格泡沫,是中国经济成功转型所必须解决的问题。为避免经济出现断崖式下跌,对新经济给予政策支持,可以为改革带来时间和空间。而新经济的核心在于创新,这需要资本市场给创新活动正向激励。两会后引起较多讨论与关注的独角兽,包括CDR和给独角兽开通IPO绿色通道,其实都是政府给予创新活动政策支持的体现。

  金融界:去杠杆加速推进,对中国经济、金融市场会产生什么影响?

  李奇霖: 加速出清,强者恒强。对中国经济而言,由于去杠杆下的融资难度日益分化,各个行业的市场份额向头部企业集中,处于行业中下游的企业,加速出清。经济短期可能面临一些阵痛,但长期来看这是转型所必须经历的。不过也需要把握好节奏,在去杠杆和防风险之间平衡,避免政策本身成为大的风险。

  对金融市场市场而言,尤其是信用债市场,可能会带来一些负面冲击。市场参与者需要改变以往的投资风格,在投研、风控方面加大投入。

  更多详见访谈实录。

  《金融街会客厅》首席说267期李奇霖:企业融资难度分化 短期不宜过度期待降准 

  来源为金融界财经频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:去杠杆 房地产 基建

责任编辑:叶效强
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
国务院:对美500亿美元商品加征关税 含大豆汽车等

2018-06-16 01:33:06来源:金融界网站

美国再挑贸易战 中方强力回击!全球市场跌声一片

2018-06-16 08:45:37来源:证券时报·e公司

商务部官网16日清早连发三条涉美反倾销调查消息

2018-06-16 07:46:15来源:金融界网站

老婆做官老公开拍卖行 受贿居然通过字画

2018-06-16 06:41:14来源:金融街侦探

有关负责人解读对美部分进口商品加征关税

2018-06-16 01:37:30来源:金融界网站

互金协会牵头起草互联网非公开股权融资暂行管理办法

2018-06-16 10:00:30来源:金融界网站

美国公布对华征税的商品清单:超过1100种产品 金额500亿美元

2018-06-15 20:24:03来源:FX168财经网

中国日报:中方有力回击!美国多个行业喊痛

2018-06-16 10:32:58来源:中国日报

美国宣布对500亿美元中国商品征收25%关税

2018-06-15 20:22:43来源:金融界网站

证监会发4文健全配套制度 创新企业IPO或CDR冲刺阶段

2018-06-16 06:35:44来源:中国证券报

马云最新演讲:形势变了!三令五申的政策要特别注意

2018-06-15 13:16:15来源:中国企业家杂志

央行主管刊物:资本市场需要四种类型的“独角兽”

2018-06-16 09:54:45来源:中国金融杂志

上班族通勤画像:北京人最辛苦 广州人最折腾!

2018-06-16 06:36:25来源:每日经济新闻

央行旗下媒体:避免“独角兽”成为“毒角兽”

2018-06-16 09:29:54来源:中国金融杂志

发行承销办法作重要修订 打新打CDR有新玩法!六大看点

2018-06-16 06:32:45来源:上海证券报

国税地税合并拉开大幕 透视税收征管体制改革4大看点

2018-06-16 08:25:39来源:新华网

防止房价上涨 各地加大房地产市场调控力度

2018-06-16 06:33:04来源:上海证券报

丹东市政府:严格实施调控政策 房地产市场日趋平稳

2018-06-16 09:42:12来源:金融界网站

市场监管总局:多美滋贝因美等5个品牌乳企生产存缺陷

2018-06-16 10:17:19来源:金融界网站

CDR交易细则来了!没有资产限制 总体与A股一致

2018-06-16 08:30:56来源:证券时报网

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点