基建增速“骤降”创历史新低 “铁公基”一去不复返?

1评论 2018-06-14 16:59:32 来源:金融界网站 作者:叶效强 A股进入长线抄底区域

5月消费增速创15年新低,全国固定资产投资同比增长6.1%,创1989年12月以来新低,这也是历史上第二低。高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长9.7%和8.2%,增速分别比1-4月份加快1.8和0.3个百分点。

  金融界网站 6月14日讯 5月份,受端午假日的移动效应,降低汽车关税延期消费的影响,5月消费增速创15年新低。分析认为,由于统计口径的原因,目前社会消费品零售总额缺乏对服务消费的统计,一定程度上造成数据的失真。

  与此同时,5月新产业、新产品、新业态继续快速增长。5月份,高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长12.3%和9.4%,增速分别比规模以上工业快5.5和2.6个百分点。

  而在“去杠杆”环境下,过去依靠“铁公基”的经济时代一去不复返。统计局数据显示,今年以来,基础设施投资开始持续回落。1-5月份基础设施投资增长9.4%,增速比1-4月份大幅回落3个百分点,比去年全年增速19.0%,低9.6个百分点,增速再创2014年4月有统计数据以来新低。

  消费增速创15年新低 短期季节性因素是主因

  6月14日,国家统计局发布了5月份经济数据,数据显示,2018年5月份,社会消费品零售总额同比名义增长8.5%,大幅低于市场预期9.6%,增速比上月回落0.9个百分点,创2003年6月以来新低;2018年1-5月份,社会消费品零售总额同比增长9.5%,增速比1-4月份回落0.2个百分点,创2003年12月份以来新低。分产品类型看,限额以上汽车类销售增速从3.5%降到-1.0%。

  投资方面,2018年1-5月份,全国固定资产投资同比增长6.1%,大幅低于市场预期7%,增速比1-4月份回落0.9个百分点,创1989年12月以来新低,这也是历史上第二低。其中,民间固定资产投资同比增长8.1%,比1-4月份回落0.3个百分点, 比上年同期提高1.3个百分点。

  对于社会消费品零售总额回落,国家统计局新闻发言人毛盛勇表示,5月份社会消费品零售总额增速回落主要受短期因素影响:第一个原因是假日的移动效应。今年的端午假期在6月份,去年则在5月份,而三天的假日消费就可以拉动社会消费品零售总额1个百分点以上。第二个原因是延期消费的效应。最近国务院公布了7月1日开始起对汽车及部分日用品降低关税,这致使很多消费者减少当期消费。

  “中国增加进口会促进国内投资及出口,不会对增长构成压力,中国经济有条件在下半年保持稳定增长”毛盛勇表示。

  值得一提的是,根据国家统计局对指标的备注,“社会消费品零售总额包括实物商品网上零售额,不包括非实物商品网上零售额(如虚拟商品、服务类商品等)。”

  分析师认为,目前的社会消费品零售总额数据由于统计口径的原因,可能并不能反应居民消费能力的全貌,特别是缺乏对服务消费的统计,一定程度上造成数据的失真。

  “2016年网上服务消费增量约为社会消费品零售总额增量的10.4%,2017年占比上升到24.8%;此外,信息技术服务业GDP同比增速等指标均可以从侧面证实服务消费需求的快速扩张趋势。” 招商证券(行情600999,诊股)在研报中指出。

  经济转型升级 新经济蓬勃发展

  5月份经济数据仍有诸多亮点。5月份,全国城镇调查失业率为4.8%,比上月下降0.1个百分点,比上年同月下降0.1个百分点。31个大城市城镇调查失业率为4.7%,与上月持平,比上年同月下降0.1个百分点。

  此外,5月新产业、新产品、新业态继续快速增长。1-5月制造业投资增长5.2%,比1-4月份加快0.4个百分点;高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长9.7%和8.2%,增速分别比1-4月份加快1.8和0.3个百分点。

  统计局数据还显示,5月份,高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长12.3%和9.4%,增速分别比规模以上工业快5.5和2.6个百分点。5月份,新能源汽车产量同比增长56.7%,集成电路增长17.2%,工业机器人(行情300024,诊股)增长35.1%。

  与此相反,1-5月份基础设施投资增长9.4%,增速比1-4月份回落3个百分点,增速再创2014年4月有统计数据以来新低。根据国家统计局数据显示,2017年,基础设施投资增长19.0%,比上年加快1.6个百分点,铁路及公路等基础设施投资增长22%,增长率扩大1.6个百分点,基础设施在整个投资中的占比为22%,超过2009年,创历史新高,成为拉动2017年经济增长的一个重大引擎。

  然而,今年以来,基础设施投资开始持续回落,过去依靠“铁公基”的经济时代一去不复返。据国家统计局数据显示,2018年1-2月,我国基础设施投资同比增长16.1%,增速比去年全年低2.9个百分点;1-3月份,基础设施投资增速进一步降至13.0%;1-4月份,基础设施投资增速再降至12.4%。1-5月份基础设施投资增速降至9.4%。

  联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖对金融界网站表示,在地方债务严监管和金融监管下,受制于资金来源约束,基建低增速将会是常态。地方政府作为结构性去杠杆的主体,压缩基建是去杠杆的必然选择。

  去杠杆初见成效 社会融资大幅下降

  根据中国人民银行2018年6月12日公布5月末数据,广义货币(M2)同比增长8.3%,低于市场预期8.5%,处于历史低位;M1同比增长6%,大幅低于市场预期7.3%,比上月下降1.2个百分点,创2015年6月以来新低;人民币贷款新增1.15万亿元,低于市场预期1.2万亿元;社会融资规模增量7608亿元,大幅低于市场预期13000亿元。

  招商证券表示,“去杠杆”环境下表外融资出现大幅萎缩符合我们的预判,本月负增长4215亿元,同比多减3925亿元,其中主要被用作通道的委托与信托贷款5月共缩减2474亿元,受表外融资萎缩冲击最大的预计仍为民企。5月直接融资几乎0增量,受违约事件发生以及债券市场并未延续此前回暖的影响,本月债券融资负增长434亿元,虽相较去年同期少减近2000亿元,但仍不足以弥补表外融资萎缩的缺口。

  “4月中旬资管新规正式发布,其效果在5月融资数据已充分体现。5月新增社融量几乎为历史同期的历史低点,而其中信托贷款、委托贷款、未贴现票据整体出现4215亿的负增长。企业债融资也再次出现负增长,上一次负增长出现在2016年末至2017年初债市大幅调整的时期。整体企业融资大幅压缩。” 兴业证券(行情601377,诊股)在研究报告中称。

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关键词阅读:经济下行 投资下降 消费下降 基建增速

责任编辑:叶效强
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