营收为负毛利率却“暴涨”400%,数学不及格的欢瑞世纪危机四伏

1评论 2018-06-14 21:24:00 来源:原创蓝鲸产经 2018年A股放心王

  近日,或许是受“手机恩怨”的影响,影视圈的一桩桩话题被舆论推至风口浪尖。影视版块诸如华谊兄弟(行情300027,诊股)等上市公司被牵扯其中,整个行业处于敏感期。欢瑞世纪(行情000892,诊股)也不例外。

  6月13日,欢瑞世纪发布了“关于媒体不实报道的澄清公告”,解释了前一阵子有媒体发文称其财务数据涉嫌虚的质疑。

  紧接着,14日,欢瑞世纪又发布了“关于控股股东提前还款及部分股份解除质押的公告”称,天津欢瑞提前还款合计4710万元,但本次解除质押的股权合计仅为200股。

  整体看来,欢瑞世纪的大股东质押率仍较高。

  全年业绩靠第四季度挑起大梁,电影及衍生品业务营收为负被监管问询

  2017年年报显示,欢瑞世纪实现营业收入15.67亿元,同比大幅提升112.2%;归母净利润为4.22亿元,同比增加59.23%。2017年的业绩承诺为,归母净利润不低于2.9亿元,扣非后归母净利润不低于2.7亿元。

  看似欢瑞世纪交出了一份令投资者满意的成绩单,但随后却遭到监管层的问询。

  其中,据2017年年报显示,欢瑞世纪一、二季度均处于亏损状态,归属于上市公司股东的净利润分别为-2895.84万元、-1067.56万元、1909.97万元,但到了第四季度,欢瑞世纪实现了11.35亿元的营业,占全年的72.43%;且归母净利润实现了4.43亿元,占全年的104.98%。

  深交所要求欢瑞世纪答复为何第四季度的营业收入、净利润远超过了前三季度总和,是否存在突击确认或跨期确认收入、结转成本费用等情形。

  对此,欢瑞世纪的回复总结下来大致为:电视剧销售发行存在一定的季节性特征,且行业特殊性导致收入确认存在季度不均衡的可能性,公司储备的影视剧作品较少,一二季度拍摄,三四季度销售发行。近年来投资拍摄的电视剧数量在2-3部/年,前三季度主要集中精力于电视剧拍摄,收入确认金额较小,相应的利润贡献小,不能覆盖公司日常运营成本以及周播剧场的亏损,导致前三季度的净利润亏损。

  第四季度收入高,主要是因为《天下长安》、《天乩之白蛇传说》、《秋蝉》三部电视剧的销售,这三部剧目确认的收入合计10.8亿元,占合并财务报表营业收入68.97%。鉴于电视剧产品的单项销售合同金额较大,相应呈现出第四季度收入集中的情况,净利润也因此显著高于前三季度。

  除此之外,2017年欢瑞世纪的电影及衍生品业务营业收入为-202.15万元,较上年同期减少146.69%;营业成本631.57万元,较上年同期增加934.67%;毛利率高达412.43%。

  光是营收为负便足以让人瞠目结舌,更别说高达412.43%的毛利率。不少网友纷纷惊叹欢瑞世纪是如何做到的。证监会也在问询函里要求其详细说明公司电影及衍生品业务营业收入为负但毛利率为正的原因。

  欢瑞世纪在回复中称,电影及衍生品业务营收之所以为负,是因为电影《怦然星动》收入分成发生变化,相应地冲回了多计的电影分成收入所致。

  同时,欢瑞世纪还不忘解释412.43%毛利率的算法,并表示以上现象属于认知习惯与数学结论相背离的情形。在澄清媒体质疑的公告中,欢瑞世纪再次强调毛利率400%之说,并非公司恶意为之。

  欢瑞世纪:多位明星曾持股,借壳上市后危机四伏

  据了解,欢瑞世纪的前身为浙江三禾影视文化有限公司,于2006年成立,是一家电影电视剧投资、制作、发行以及相关产业发展的公司。其主营业务为电视剧电影投资制作与发行、艺人经纪及影视IP游戏开发与运营等相关业务。

  从2011年9月开始,公司正式改名为欢瑞世纪影视传媒股份有限公司,开始准备冲击A股。2012年,欢瑞世纪引入了中国文化产业投资基金助力上市。杨幂、李易峰等明星也曾参股欢瑞世纪。2014年,欢瑞世纪欲计划与上市公司泰亚股份进行资产重组实现借壳上市,但由于“相关各方最终仍未就重组的细化交易方案达成一致意见”而失败。

  2015年,欢瑞世纪便开始第二次谋划借壳上市。当年5月,欢瑞世纪创始人陈援、钟君艳夫妇获得了当时“奄奄一息”的上市公司星美联合14%的股份,并随之着手推动借壳。9月,星美联合正式公告欢瑞世纪的借壳方案。

  2016年,在影视行业跨界并购集体遭到打压的背景下,欢瑞世纪成功借壳上市,被认为是监管机构认可其影视公司价值的标志性事件。

  借壳重组时,欢瑞世纪作出业绩承诺,2016年至2018年度实现的净利润将分别不低于2.41亿元、2.90亿元和3.68亿元,扣非后净利润分别不低于2.23亿元、2.70亿元和3.43亿元。

  但自上市以来,欢瑞世纪先是经历了李易峰1800万欠款和年报多项财务数据不详尽被问询,再接着因信息披露被立案调查。欢瑞世纪的实际控制人质押股权还多次触及平仓线。

  今年6月1日,欢瑞世纪发布公告称,公司正在和金融机构协商,拟再次延长宽容期,控股股东对公司的控制权稳定。这也加大了其爆仓风险。

  截至目前,欢瑞世纪的市值已由上市后的最高位蒸发了近百亿,目前的市值仅为49.15亿元。(蓝鲸产经 贾祺)

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