特朗普税改效果不及预期 财政赤字大幅上升引发忧虑

1评论 2018-07-11 09:44:00 来源:金融时报-中国金融新闻 "A股豪门"操盘术曝光!

  距离1.5万亿美元的减税计划实施不过半年,美国总统特朗普已在酝酿第二轮税改方案,考虑再将企业税降低1%。据福克斯新闻报道,特朗普表示,预计在10月或更早公布第二轮税改方案,考虑将企业税从21%降至20%。据悉,第二轮税改的范围也可能进一步扩大,美国国家经济主管库德洛此前表示,第二轮税改的部分内容可能包括个人减税和其他条款。仅相隔半年,便再次祭出大规模财政刺激政策,特朗普的上述举措被认为是出于中期选举的宣传考虑。但税改真的能成为特朗普的“制胜法宝”吗?对此,经济学家们显然持有不同看法。

  税改效果不及预期

  旧金山联储在本周一发布的最新经济报告中指出,目前实施的1.5万亿美元减税措施对美国经济增长的提振作用可能不及预期。美国国会预算办公室(CBO)此前估计,税改将提振今年美国的GDP 1.3%。而据旧金山联储的测算,减税对经济增长的提振可能不到1个百分点,甚至是零。报告称,减税措施对美国经济增长的提振作用可能远远低于大多数分析师“过于乐观”的预期。

  旧金山联储指出,在失业率高企、个人财务状况不佳时,财政刺激对经济增长的提振效果较为明显。而在经济增长强劲时期,财政刺激的提振作用要小得多。6月,美国失业率为4%,处于历史低位,而新增的非农就业远超预期。前旧金山联储经济学家蒂姆·马海迪和现任旧金山联储经济学家丹尼尔·威尔逊均表示,研究发现,在经济扩张期,财政刺激对经济的整体推动远远小于经济下行期。

  一般而言,政府在经济萎缩期增加支出、减税。在如今,美国政府在经济扩张期减税,这让人们担心,美国政府在未来经济衰退时,可能没有更多的“弹药”进行应对。美联储前主席珍妮特·耶伦也表示,特朗普的减税措施可能只会对美国生产率的增长带来微弱的提振。她还怀疑美联储是否会屈服于任何潜在的政治压力,帮助为减税导致的不断增长的财政赤字融资。

  债务压力不断上升

  经济学家给特朗普税改泼冷水已非首次,其中最大的质疑来自于减税带来的政府债务问题。根据国会预算办公室(CBO)6月27日发布的报告,目前美国公共债务占GDP比重为78%,若现行法律基本保持不变,2028年此比例将达到100%,到2048年占比将达到152%,超过1946年二战后的峰值106%。CBO表示,若现行税法有所修改,美国公共债务将会面临更大幅度的增长。同时,CBO预计,未来30年的支出增速将超过营收增速,从而导致巨大的预算赤字。

  特朗普的税改计划无疑会为联邦政府的巨额债务雪上加霜。已经落地的首轮减税措施料将使得政府赤字在10年间增加1万亿美元,若再将企业税率进一步下调1%,预计将使债务缺口在政策实施之后的10年内再增加1000亿美元。高盛此前发出警告称,庞大且不断增长的债务前景带来了巨大风险,美国经济可能会被联邦赤字拖入低谷。

  据高盛测算,美国联邦政府赤字到2019年将达到美国经济增长的5.2%,并将逐渐攀升。而税改带来的经济动力在今年后可能会逐步递减。高盛表示,美国2018年的财政扩张应该会促进经济增长大约0.7%、刺激2019年经济增长0.6%,但在此之后可能会结束。国债不断增加和美联储加息带来的高利率将影响美国民众的储蓄和收入,也会影响政府的利息成本。如果美国国债问题没法得到遏制,未来美国将几乎没有“武器”面对潜在的经济危机。而庞大的政府支出和债务将共同破坏美国的经济。

  引发全球市场波动

  作为世界第一大经济体,美国大规模财政刺激政策带来的溢出效应同样不容小觑。国际货币基金组织(IMF)近日警告称,美国减税和增加政府支出的财政刺激政策可能会带来美国通胀意外上升风险。报告称,在当前经济周期阶段,美国财政赤字大幅上升可能会引发美国通胀快于预期上升,为此美联储可能需要更快加息,这会促使美国利率水平更快上升,加大全球金融市场波动,并给全球经济带来负面影响。而一些宏观经济基本面较弱的新兴市场将面临国际资本流动逆转风险。

  不仅如此,IMF执董们还指出,扩张性财政政策虽然短期内会提高美国和全球经济产出,但中期内会影响美国债务可持续性,并加剧全球经济失衡。报告称,美国财政刺激政策会造成美国公共债务状况进一步恶化,令基础设施投资等更紧迫的供给侧改革缺乏财政资金,造成全球经济失衡进一步扩大。

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