生益科技:上半年增长稳健 高端材料放量值得期待

1评论 2018-08-17 01:08:17 来源:投资快报 如何判断星期六买点?

  生益科技(行情600183,诊股):上半年增长稳健 高端材料放量值得期待

  买入

  中信建投(行情601066,诊股) 黄瑜

  公司公告2018年上半年财报:2018H1收入58亿,同比增长20%,归母净利润5.33亿,同比下滑1.25%,扣非归母净利润4.8亿,同比下滑4.45%,符合预期。

  板及粘结片毛利率略有下降,PCB产能及管理优化显著

  上半年综合毛利率同比下降3个pct,其中覆铜板及粘结片毛利率18.56%,同比下降3.83个pct,判断因环保因素三大原材料供应偏紧,成本温和上升,成本端下半年有望企稳;PCB毛利率23.6%,同比略增0.92个pct,但子公司生益电子净利率同比增加2.42个pct,判断PCB产能及管理优化成效显著。销售净利率同比下降1.7个pct,经营性净利率同比下降1个pct,非经常性损益中非流动资产处置收益6708万,为下属子公司苏州生益收到青青家园宿舍拆迁补偿款所致,财务费用同比增加96%,因利息支出及汇兑损益增加。

  现金流同比改善,优质扩产项目稳步推进,明后年放量可期

  本期经营活动现金流净额同比增加160%,投资活动现金支出持续加大、借款所收到的现金和吸收投资收到的现金大幅减少,现金流同比显著改善。在建项目较上期末增加84%,主要是生益电子2018年东城一厂产能优化提升及配套工程、陕西二期及江苏生益一期工程等随工程进度开展而增加投入所致。公司积极针对高频高速、汽车电子、芯片封装载板、软性材料等领域推进扩产计划,本期末FCCL项目工程进度61%,PCB东城一厂产能优化进度41%,陕西二期17%,江苏一期14%,江西一期9%,明后年放量可期。

  传统产品龙头地位稳固,产品升级持续受益进口替代

  公司作为覆铜板龙头,市占率稳步提升,研发实力、产品性能、客户资源优质国内最优,5G物联网及汽车电子将带来高频高速、芯片封装载板、软性材料需求增长,公司向上突破高附加值新品顺应行业趋势有望持续受益进口替代,并以先发优势分享高频材料快速发展期的科技红利,看好产品升级驱动的业绩与估值提升。

  盈利预测及评级

  我们预计公司2018-2020年净利润分别为12.14、16.20、18.03亿,EPS分别为0.57、0.77、0.85元/股,当前股价对应的PE分别为18、13、12X,按照18年25XPE给予目标价14.34元,维持买入评级。

  风险提示

  扩产进度不达预期、市场需求景气下降。

  

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
国家卫健委:全国确诊1287例新型肺炎病例 死亡41例

2020-01-25 08:10:33来源:金融界网站

《囧妈》免费 全国院线怒了!集体上书电影局:这是蓄意破坏

2020-01-25 13:40:15来源:证券时报网

鼠年第一份大礼包!美国防部反对断供华为 华为A股小伙伴要嗨

2020-01-25 11:20:02来源:证券时报网

湖北省省长王晓东:坚决遏制疫情扩散蔓延势头

2020-01-25 12:05:59来源:金融界网站

钟南山院士:已有几种药物准备用于临床治疗

2020-01-25 11:37:34来源:金融界网站

武汉全面进入战时状态!机场、火车站离汉通道暂时关闭

2020-01-23 08:48:15来源:中国证券报

比《囧妈》还囧!这个春节徐峥得罪了全国电影院

2020-01-25 09:26:38来源:每日经济新闻

火神山医院将于2月1日建成

2020-01-25 08:19:39来源:金融界网站

打响口罩“保供”战!3M承诺保持价格稳定 多家电商承诺不涨价

2020-01-25 08:40:45来源:每日经济新闻

宋雪涛:最后一周的几个重要增量信息

2020-01-23 09:28:07来源:金融界网站

经纪人眼中的楼市:超1/3从业者去年成交2套以下

2020-01-23 08:02:54来源:北京商报

31省份2019年房地产投资:广东近1.6万亿居首 4地负增长

2020-01-23 09:57:50来源:中新经纬

武汉市新型肺炎防控指挥部召开会议 研究发热病人就诊等事宜

2020-01-25 15:55:57来源:金融界网站

北向资金净流出超80亿元

2020-01-23 13:26:10来源:上海证券报·中国证券网

武汉:进一步阻断三镇间公共交通

2020-01-25 17:35:34来源:人民日报

阿里成就于2003 线上销量又将成就谁的2020?

2020-01-23 07:43:05来源:Wind资讯

潜规则?国企发债内定券商 4单项目吃下1400万回扣

2020-01-25 08:41:14来源:券商中国

武汉籍员工不回家可享万元补贴?阿里员工:没听说过

2020-01-23 07:10:04来源:中新经纬

这一关键指标2年首次反弹 2020楼市风向要变?

2020-01-19 07:45:05来源:证券时报网

30种老药、中药可能对新型冠状病毒有治疗作用

2020-01-25 15:48:16来源:科创板日报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点