上海钢联:资讯业务明确行业龙头 电商平台盈利表现持续提升

1评论 2018-08-17 01:08:01 来源:投资快报 如何判断星期六买点?

  上海钢联(行情300226,诊股)

  资讯业务明确行业龙头 电商平台盈利表现持续提升

  买入

  中信证券(行情600030,诊股) 张若海

  公司公告:2018年8月14日公司公布2018年半年报,报告期内公司实现收入445.72亿元,实现归属于上市公司股东的净利润0.60亿元,同比增长165.01%。对

  资讯数据服务快速增长+钢贸电商业务盈利高增长,表现略超预期。同比2017年H1,公司资讯业务实现收入1.49亿元,同比增长达38.25%;寄售业务实现收入320.18亿,同比增长21%;供应链服务业务实现收入123.98亿,同比增长133.69%。公司实现归母净利0.6亿元,同比增长达165.01%。整体看,公司资讯数据业务收入表现略超预期,钢贸电商业务收入与盈利表现符合预期。

  供应链服务2018年盈利高速增长确定,渗透率仍有明确提升空间。综合公司的货币资金+应收账款+存货,公司可用投入供应链服务的资金量级超过50亿元,公司目前运营周期为13天,则50亿资金对应日均可投放量超4亿元。目前公司供应链金融对应寄售业务的渗透率为38.43,对应日均投放在1亿左右,因此公司供应链服务潜在渗透空间明确。而从平台交易量看,公司2018H1同比增长达32.66%。整个平台表现量价齐升,中期高速成长预期明确。

  黑色资讯全面明确龙头,SaaS+移动服务模式加速成熟。公司的资讯业务商业模式已经形成明确的SaaS服务生态,根据公告截至报告期末,“我的钢铁”、“钢银助手”、“石化通”、“短讯通”等移动端总装机量为56.85万部(安装过移动APP的用户),用户覆盖人数92.30万个(注册用户数);资讯数据业务PC端,付费用户数4.15万,ARPU值为3,172.55元(含税);移动端,付费用户数3.90万,ARPU值为517.28元(含税)。2018年8月,公司公告7000万元100%收购“瑞钢联”,后者是经营超10年的全国区域黑色资讯一体化服务平台,通过收购,公司全面明确在黑色产业链的资讯龙头地位,且有望加速推进订阅+移动付费商业模式的推广。

  风险提示。行业竞争加剧;资讯业务扩张不及预期;供应链服务发展不及预期。

  盈利预测及估值。我们看好公司在2018年进一步提升供应链服务的盈利模式,维持公司2018-2020年的盈利预测,对应最新摊薄股本0.91/1.35/1.96元,对应2018-2020PE61/41/28X。维持120亿目标市值,对应目标价75.47元,维持“买入”评级。

  

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