智汇研报:两步锁定好企业!巴菲特教你这样选股!

1评论 2018-10-10 08:11:20 来源:金融界网站 作者:智汇研报 A股进入长线抄底区域

两步锁定好企业!巴菲特教你这样选股!

  智汇研报在《股神最看重的指标 巴菲特教你这样选出10倍股》中,给大家解释了股神巴菲特最中意的指标——净资产收益率(ROE)。今天我们再来说说,什么样的高ROE,才算是真正的好企业。

  举个例子:

  小明有一家面包店,账上记录如下:

  厂房价值80块;

  没卖出去的面包50块;

  欠李四的面粉钱30块;

  则,小明面包店的净资产=80 + 50 – 30 = 100元。也就是变卖掉该面包店,清偿掉负债之后,还剩下的钱。

  假设面包店每年净利润20元,则净资产收益率=净利润/净资产=20/100=20%。

  这个例子告诉我们两点:

  a) 净资产收益率ROE = 净利润 / 净资产

  b) ROE越大越好,维持高ROE的年限越长越好

  01

  持续的高ROE难上加难

  例子中的小明,只在第一年投入了100元,以后每年都可以赚取20元的净利润。这是一个让无数人羡慕的高利润水平。为什么这么说呢?

  持续的高ROE是很困难的事情:

  某A一年有100块,不会别的理财方式,只能存银行,赚取2元的利息(假设利息是2%);

  某B一年有100块,投P2P,每年赚取8%元的利润(假设P2P的利息是8%);

  某C有100块——房价始终是绕不过去的标尺——C是一名慧眼识金的炒房者,2007年便在上海买房,十年之间涨幅是3.35倍,每年涨12.86%。而C更聪明些,贷款买房,按照房贷利息5%,十年后还清房贷最终每年赚取收益约为19%。

明白了吧,即便您是一个有眼光的投资者,在第一年投入100块后,都很难每年持续的赚取20%的利润。

  对于企业来说也是一样,A股持续十年ROE超过20%的企业寥寥无几。

  为什么大多数企业都没有做到呢?这也是投资者看到一个高ROE的企业时,最应该想明白的事情——想明白这些,通常也就想明白了股神投资的真谛。

  02

  什么样的好企业 才是真的好!

  我们继续用小明的面包店来思考:小明每年能够赚取超过20%的利润,小刚和小虎家的面包店为什么就赚不了这么多钱呢?

  原因一:小明家有祖传秘方,做出来的面包带有初恋的味道,让人回味无穷。

  原因二:小明嗓门大,每天在村口吆喝的声音传得远,每天面包卖得特快。

  原因三:小明家和村长是亲戚,村里能贷款给小明,小刚小虎一边干瞪眼。

  以上三点就对应高ROE的三种常见模式:

  高利润——产品利润高,对应小明家的祖传秘方;

  高周转——产品卖得快,对应小明每天在村口的大嗓门;

  高杠杆——能借钱,对应小明和村长的亲戚关系;

  根据高ROE的三种典型模式,我们也能找到相对应的企业。

  高利润——茅台酒,一瓶飞天茅台出厂价1499,但是十一在市场上低于2000块只能摸一下,产品抢手无比,就是一个字,火。

  高周转——沃尔玛,零售大王,卖东西利润不高,但是卖的块,别人用10天卖一件它只需要7天,就是一个字:快。

  高杠杆——银行,银行自己不掏钱,凭借亲爹中国人民银行撑腰,吸收存款,放出贷款,玩杠杆,就是一个字:险。

  对于三种模式,维持高ROE需要的条件差别也很大:

  茅台——只要茅台镇的赤水河里还有水,茅台的秘方没有丢,东西会持续抢手,不愁卖,就能持续赚大钱。(相当于小明面包店的祖传秘方)

  沃尔玛——比茅台需要的条件多——管理层的能力要强,每天思索如何快速卖出东西。但只要哪天管理层脑子进水就呵呵了。(相当于靠大嗓门卖面包的小明,突然嗓子发炎了)

  银行——自己说了不算,自己做得再多也没用——得看亲爹的脸色,亲爹给贷款就能活,不给贷款就饿肚子。有人说,亲爹不好吗?亲爹平时顺风顺水是好,可是亲爹顾不上自己的时候……比如……村长家自己也揭不开锅了,就很难办了。

  从这几个例子可以看出,维持高ROE所需要的条件越少,企业未来的发展阻碍就会越少。

  想明白了这个,也就明白了为什么上市以后股价翻了150倍的是贵州茅台(行情600519,诊股),而不是一众银行股

  所以股神教给我们的只是第一步:高ROE,好!智汇研报帮你迈出认知第二步:什么样的高ROE,才算真的好!

两步锁定好企业!巴菲特教你这样选股!

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