刘斌:A股已处于底部区间但真正走好仍需等待

摘要
现在来看是在一个底部区间,但未必就是底。这一轮的下跌是因为美联储加息使得美股暴跌,从而引发国内股市的破位,跌破前期2638的低点,突破这个低点后带来融资盘的踩踏效应,尤其是股权质押这块,它的强制平仓和踩踏会带来不利循环。当然,从中期来看,目前已经是一个相对较低的位置了,估值也已经很低了,是长期资金可以逐步介入的位置。但是,正如前面分析的,股市真正走好可能要等到经济的真正企稳,而在此之前,则仍是短期资金春天来临前的寒冬。

  【本期导读】正值美国中期选举之际,美股出现较大幅度震荡回调,其中更是伴随着美联储年内较高频次加息,让投资者不禁要问:这是短暂的回调休整,还是趋势已悄然掉头向下?原本已处底部的A股在战战兢兢之下遭遇美股大跌情绪感染,未撑住关键点位,A股将何去何从?面对美元加息的咄咄之势,中国又将如何面对保外汇还是保汇率的艰难选择?特朗普上台以来推行的一系列举措逐步落实,美国经济如火如荼的走势能否持续下去,这里面有没有“虚火”?《金融街会客厅》带您了解纷繁股事背后的市场真相。

  【本期嘉宾】刘斌,中信证券市场研究部首席市场策略师。曾任中信证券非银行金融分析师、政策研究高级分析师。擅长宏观经济、政策、金融等的分析,在自上而下的资产配置、宏观策略方面有着丰富经验。

  【核心观点】

  1.这轮美股的下跌很大程度上是由于美联储加息,一方面美联储加息之后使得美债收益率迅速攀升,在估值上对美股形成压制;另一方面加息也使得市场对未来经济前景有所担忧,美股因而出现下跌调整。

  2.美元加息幅度和频率符合货币政策正常化规则。美元加息使得新兴市场国家面临流动性和汇率贬值的压力,中国未来货币政策要在利率、汇率和国际收支之间取得一种平衡,这将是一个艰难的平衡。

  3.中国经济长期向好基础没有变,但短期下行承压。如果年底到明年一季度,稳增长的一揽子政策推出,尤其是大规模减税配合适度宽松的货币政策,那么经济有望在明年三季度以后企稳。

  4.A股目前已到底部区间,但未必完全落地,关键点位受美股下跌情绪影响被击穿,带来融资盘的踩踏效应,尤其是股权质押,它的强制平仓和踩踏会带来不利循环,短期需要政策在预期管理和具体措施上给予更多引导。

  5.特朗普执政以来言行比较一致,但“美国优先”政策或透支美国未来经济,全球化是国际分工必然的趋势,美国在全球挑起贸易战的逆全球化对美国并不利,美元的霸权地位从根源上导致了美国对全球的贸易逆差,美国在军事和政治的收缩也在削弱美元霸主地位。

  第五节 刘斌:A股已处于底部区间但真正走好仍需等待

  金融界:我们再回到A股,您认为美联储这种加息的节奏会不会刺激到它?目前的A股还是弥漫着恐慌的情绪,您认为目前是底部吗?

  刘斌:现在来看是在一个底部区间,但未必就是底。这一轮的下跌是因为美联储加息使得美股暴跌,从而引发国内股市的破位,跌破前期2638的低点,突破这个低点后带来融资盘的踩踏效应,尤其是股权质押这块,它的强制平仓和踩踏会带来不利循环。当然,从中期来看,目前已经是一个相对较低的位置了,估值也已经很低了,是长期资金可以逐步介入的位置。但是,正如前面分析的,股市真正走好可能要等到经济的真正企稳,而在此之前,则仍是短期资金春天来临前的寒冬。

  金融界:美联储进入加息通道以后,A股应该来说对它的反应已经比较疲倦了,但为什么这一次会有这么大反应?

  刘斌:我认为主要还是这一次已经到达关键点位了,正好这个关键点位又比较脆弱。因为A股之前一直处在下行通道中,到达前期低点了,所以这个位置比较脆弱,一出现风吹草动就容易被击穿,一旦击穿之后市场会更恐慌,这就是为什么这次它跌的这么狠。如果处理的好,前期又有一些政策上的支持,这个点位不一定能突破。这就是一个可左可右的位置,恰好市场选择了右。

  ——访谈结束——

更多详见访谈实录。

刘斌:美股调整不改牛势 A股企稳仍需等待政策落地

关键词阅读:A股 加息 股权质押

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