不良资产市场回归理性

1评论 2018-11-05 08:50:02 来源:金融时报 完整呈现002247的打板逻辑!

  在“回归主业”的监管要求下,AMC加大回归不良资产经营的力度,在大规模收购不良资产的同时,加大处置力度,充分发挥金融体系“清道夫”的功能。

  业内人士表示,AMC将不良资产的收购、管理、处置工作常态化,通过分类处置,深耕不良资产,挖掘价值。

  不良资产处置盈利模式发生了深刻的变化。过去靠低价买入、坐等资产升值的盈利模式很难复制。本轮不良资产处置想要获得超出平均水平的回报,会越来越依赖于处置技术的提高,依赖于各种投行手段和金融工具的综合利用,更多的是基于对资产使用价值的挖掘与提升。

  近期,四大AMC相继进行资产推介,加大不良资产处置力度。

  中国长城资产总裁助理王彤日前表示,资产推介会以及与互联网资产处置平台的同步营销、直销,都是在新情况下快速处置资产的方式。在他看来,资产管理公司经营不良资产,核心就是在收购过程中,一定要加快处置。

  分类处置深挖价值

  在“回归主业”的监管要求下,AMC加大回归不良资产经营的力度,在大规模收购不良资产的同时,加大处置力度,充分发挥金融体系“清道夫”的功能。

  业内人士表示,AMC将不良资产的收购、管理、处置工作常态化,通过分类处置,深耕不良资产,挖掘价值。

  王彤认为,资产管理公司收购不良资产包之后,进行分类处置。按地域、行业等不同组合方式打包出售;通过资产证券化,化整为零解决。这两种方式都是快速处置的方式。此外,针对重点资源类、并购重组类资产,运用综合金融工具让其价值实现提升后再退出。

  AMC资金来源主要是金融机构的借款,期限一般在3年以内。“从收购资产到处置资产获得收益的平均周期也在3年左右,否则资产负债期限不匹配就容易出现流动性问题。”王彤说。这也是金融资产管理公司加快处置不良资产的重要原因之一。

  中国长城资产资产经营一部总经理雷鸿章说:“不良资产处置盈利模式发生了深刻的变化。过去靠低价买入、坐等资产升值的盈利模式很难复制。本轮不良资产处置想要获得超出平均水平的回报,会越来越依赖于处置技术的提高,依赖于各种投行手段和金融工具的综合利用,更多的是基于对资产使用价值的挖掘与提升。”

  目前,在AMC不良资产的收购和处置过程中,各中介机构参与到资产收购管理处置的各个环节中,提供资产处置的法律服务、尽职调查、专项审批等服务。

  “在以不良资产经营管理业务链条为核心的多元化合作模式下,我们从不良资产的收购、管理、处置等每一个环节都需要各个方面的投资者进行合作。”雷鸿章说。

  业内人士表示,资产推介会、网上平台营销都为各方的合作搭建了良好的沟通合作平台。推介会并不仅仅是简单地把资产卖出去,而是寻找资产处置合作机构,通过各种途径和共同合作去挖掘资产价值。

  市场逐步回归理性

  前些年不良资产包价格出现持续攀升的现象,今年以来逐步回落,至下半年,价格更趋回稳,市场重新回归理性。业内人士判断,不良资产已经由卖方市场转为买方市场。

  针对今年不良资产市场的行情,雷鸿章分析认为,市场具有三个特点,一是供给充分。今年以来,各大商业银行向市场推出大量不良资产包。二是竞争有序。过去一些盲目过热的现象得到纠正,现在四大资产管理公司、地方资产管理公司在一级批发市场上竞争趋于理性,报高价的情况得到扭转。三是价格下降。不良资产价格持续走低,下降至3折至5折。有些银行拍卖的资产包也出现流标现象。市场整体趋冷的同时,银行也在逐步适应,客观分析资产情况和市场今后的预期。

  据介绍,今年前三个季度,中国长城资产拿了200多个资产包,平均价格比上一年度有所降低。

  聚焦主业,加大收购不良资产力度,也致使四大AMC利润增速出现不同程度地放缓,面临一定的资金压力。

  对此,王彤表示,经济进入新旧动能转换的转型期,整个金融业业绩增速受此影响而放缓,AMC利润增速下滑也是客观规律。在经济下行期,AMC的主要任务就是收购资产,但从收购资产到处置资产获利平均要3年左右的周期。四大AMC从去年下半年开始大规模收购资产,目前都是纯成本付出,资产没有处置之前体现不出利润,所以会表现为利润增速放缓。

  他认为,业内更看重收购资产规模以及收购价格,资产规模越大、收购价格越低,未来利润空间就越大。

  资产分布特征明显

  从AMC举办的资产推介会来看,推出的不良资产分布广泛,涉及的行业多,资产质量有所提升。

  以中国长城资产为例,中国长城资产日前举行的“2018年特殊资产推介会”上共推出2429项相关资产,共计15713户,债权总额合计2188亿元,债权本金合计1615亿元。除西藏外,在30个省市都有分布,东部占43%,西部占33.5%,中部占12.9%,东北占10.6%。涉及房地产、制造业、批发和零售业、建筑业、采矿业、农林牧副渔业、白酒等多个行业。

  此外,抵押物充足,抵押土地面积7369万平方米,抵押建筑面积2913万平方米,以土地房产为主,资产优质。

  从区域来看,东北地区和中部需要振兴,推出资产不太多。

  雷鸿章介绍称,东部是中国投资的热土,推出来的不良资产占比较大,东部地区推介资产债权总额合计936.69亿元,债权本金合计728亿元。具有三个特征,一是制造业类不良资产占比相对高;二是民营企业类不良资产占比高;三是资产质量相对比较好。西部地区推介资产债权总额合计733亿元,债权本金合计544亿元。西部不良资产行业分布广泛,行业体系全面,西北能源类不良资产投资机会多,西南制造业类不良资产投资机会多。

  从行业来看,制造业和房地产类资产债权规模较大,批发和零售业面临较大的盘活存量资产和提高资产经营效率的压力。

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