东阿阿胶:间接控股股东再增持 战略转型推进

1评论 2018-11-21 03:24:54 来源:投资快报 银星能源大赚30%方法分享

  东阿阿胶(行情000423,诊股)

  间接控股股东再增持

  战略转型推进

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  中金公司 屠炜颖

  东阿阿胶公告,近日收到公司间接控股股东华润医药投资增持公司股份的通知,华润医药投资自2018年11月6日至今,通过深圳证券交易所证券交易系统购入公司股份的比例达到1%,与其一致行动人持股合计达31%,触发了权益变动披露义务,但不触发要约收购义务。

  间接控股股东不断增持,彰显对公司未来发展的信心。近三年,公司间接控股股东华润医药投资不断通过二级市场增持公司股票,彰显对公司发展的信心,也进一步巩固国有股东对旗下上市公司的管控和决策力,更好发挥华润集团整体优势和协同效应。累计增持金额约25亿元, 目前尚未触发要约收购义务。

  渠道重构,2018转型年。公司去年底战略性提出“构建工商命运共同体”,2018年主动精简渠道,削减中小经销商,推进与高质量经销商的战略合作,共同维护终端,加强动销,实现多方共赢。在渠道清理的阶段中,我们预计公司业绩短期承压,但长期在“新零售”大环境下有望依靠自带流量的品牌OTC影响力实现产品多元化发展战略:阿胶块量增,阿胶浆市场下沉,其他“阿胶+”产品发力新渠道。

  估值建议。我们维持2018、2019年盈利预测不变,分别为3.10、3.32元。当前股价对应2018、2019年P/E为15、14X,维持“推荐”评级。我们认为市场对公司的预期已近底部,随着公司战略转型的推进,预期有向好趋势,且考虑到股东增持提振市场信心,我们上调目标价17%至56元,目标价对应2018、2019年P/E分别为18、17X。

  

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