美三大股指全线走高 鲍威尔鸽派讲话暗示哪些信息?

1评论 2018-11-29 11:43:34 来源:国际金融报 作者:李曦子 上海洗霸凭什么涨停?

  北京时间11月29日凌晨,美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部上发表讲话。

  鲍威尔表示,他和其他美联储货币政策委员会FOMC决策者都认为,美国经济会持续稳步增长,失业率低,通胀接近2%,利率“略低于”(just below)中性区间。美联储的货币政策没有预设的路径,仍将密切关注数据反映的情况。

  进入11月,多位美联储官员发表讲话,对美国经济与加息路径展望似乎发生了微妙的变化。部分分析人士认为鲍威尔此番鸽派讲话意味着美联储本轮加息周期已接近尾声。

  受此影响,美元指数短线跳水近90点,失守97关口,最低触及96.70。

  美股三大股指全线走高,道琼斯工业指数涨2.5%、纳斯达克指数涨2.95%、标普500指数涨2.3%。

  10年期美国国债收益率急速转跌,一度跌破3.05%刷新日低。对利率预期更为敏感的2年期美债收益率一度跌至2.79%,日内稍早曾达到2.85%。

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  鲍威尔鸽声嘹亮

  国际金融报》记者注意到,本次鲍威尔描述利率水平的用词与十月份有所不同。今年10月3日鲍威尔表示,美国经济表现“相当正面”,美联储不再需要保持超低利率,要循序渐进地转向既不宽松也不紧缩的中性利率,“当前可能距离中性利率还有一段长路(a long way)”

  《华尔街日报》认为十月份鲍威尔的表述暗示利率并没有接近既不刺激也不抑制经济的水平。而这次鲍威尔说利率“略低于中性水平”令人惊讶,或许这将开启美联储潜在鸽派的道路。

  此外鲍威尔表示,美联储的货币政策没有预设的路径,将主要取决于经济发展及金融条件。“循序渐进加息对经济的影响是不确定的,(影响)可能花一年左右时间才会充分实现。我们将非常密切地关注未来的经济和金融数据告诉我们的情况。一如既往,我们的货币政策旨在为了保持经济在就业与通胀前景变化时处于平稳走势。”

  前美联储官员、现任机构Cornerstone Macro合伙人的Roberto Perli对彭博社指出,鲍威尔不是特别支持加息超过中性利率。摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner认为,联邦基金利率期货市场的预期是,美联储将在加息至2.75%-3%后按兵不动,这代表12月加息一次、明年加息两次。

  自2015年12月启动本轮加息周期以来,美联储已加息8次,并开启缩减资产负债表计划,以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。

  今年9月26日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平,这是美联储今年以来第三次加息。

  对于美联储加息,美国总统特朗普一直不满,自7月份以来,特朗普不断公开批评美联储加息。11月27日,特朗普对《华盛顿邮报》表示,他对任命杰鲍威尔为美联储主席“一点都不满意”。随着美国经济复苏,美联储一直在提高利率,特朗普认为这些加息伤害了美国经济。《华盛顿邮报》称,特朗普还将近期股市下跌和通用汽车关闭工厂、裁员逾1.4万人的计划都归咎于美联储。值得一提的是,这是自9月底美联储决定加息以来,特朗普两个月内第八次点名批评美联储

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  经济下行担忧

  尽管本次讲话中,鲍威尔表示美国经济会持续稳步增长,失业率低,通胀接近2%。但11月14日鲍威尔在达拉斯联储会议上发表讲话时就通过强调美国经济面临的三大潜在阻力,即全球需求放缓、财政刺激消退,以及加息对经济的滞后影响,暗示2019年暂停加息的条件

  11月21日摩根大通经济学家发布的报告预测,随着财政、货币和贸易政策的支持减少或限制性加大,美国经济增长将大幅放缓,特别是在下半年。摩根大通预计,明年一季度和二季度美国经济增长将保持在2%以上,分别为2.2%和2%,而第三和第四季度将分别降至1.7%和1.5%,预计明年全年美国经济将增长1.9%。

  高盛经济学家David Mericle及首席经济学家Jan Hatzius也认为,随着美联储继续加息,以及减税的效果逐渐减弱,美国经济明年增速将大幅放缓,具体将在明年下半年开始体现。财政状况趋紧和财政刺激力度减弱,将是经济减速的主要驱动因素。

  11月28日,美联储发布金融报告,指出银行系统以及消费者资产负债实力,都保持在良好状况,不过,公司债务水平升高则是潜在的严重问题。针对此报告,鲍威尔说:“个别公司的信息显示,在过去一年中,具有高杠杆操作及利息负担的公司,一直在增加债务负担。如果经济下滑,这些高杠杆借款人肯定会面临困境,导致投资者承受高于预期的亏损,这将加剧经济衰退。”

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  美元前景暗淡

  由于美联储加息和美国今年强劲的经济数据,美元意外成为2018年外汇市场上的赢家,从4月份的低点至今上涨近10%。但这被一度吹捧的避险资产随着市场对美联储加息进程放缓的担忧不断增加,近日开始被华尔街各大投行看跌。

  花旗银行发布最新报告称,随着美国财政政策对经济的提振效应持续减弱,以及美联储鹰派加息开始损及经济,明年美元将会走软

  中航信托宏观策略总监吴照银对《国际金融报》记者表示,“美元指数今年从年初90至91下降到88后来回升到96左右,这是美国加息后全球货币回流后导致的。随着美国经济从扩张转向衰退,美国加息的空间在减少,加息力度没有那么大,美元没有再继续加强的理由。此外一个国家的货币走势是与本国的财政政策相关,从特朗普上台之后美国实行‘宽财政紧货币’的政策,宽财政表现为减税和扩大财政开支,美国财政赤字加大会损害美元的根基,美元会有走弱的趋势。”

  摩根士丹利外汇策略全球主管Hans Redeker表示,随着通胀压力趋缓和油价下跌,加之信用利差扩大与美股下跌、美国主权债收益率开始下降,美元牛市可能已经结束,随着时间的推移,美元与原油的逆相关应该会逐渐变成正相关

  此外摩根士丹利发布2019年十大顶级外汇交易的建议称明年美元“雄霸汇市”的可能性不大。建议指出,“美元被高估10-15%,而全球其他资产——尤其是新兴市场,相对于以美元为主导的资产被低估了。这意味着,2018年资金流入以美元为主导资产的趋势将会反转,美元将因此承压。而此前因为资金流出而贬值的欧元日元等货币,届时将上涨,美元、澳元、加元和纽元这类受益于资本流入的货币则会走软。”

关键词阅读:美元 美联储 鲍威尔

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