系统风险暴露黑天鹅频发 股基业绩创7年来最差纪录

1评论 2019-01-02 00:01:17 来源:投资者报 感谢300643

  “这是最好的时代,也是最坏的时代。”一个半世纪以前,英国作家查尔斯·狄更斯在《双城记》开篇写下的这句话至今依然被广泛引用。如果把这句话用到2018年的中国基金业也同样毫无违和感。

  2018年是中国基金业迎来大发展的第20周年,为此,很多基金公司都举行了各种纪念活动。在这一年里,先后诞生了战略配售基金、养老目标基金等创新品种,股票型ETF规模井喷,较年初增长超过1000亿份。

  但同样是在这一年,以股票型基金为代表的众多基金产品不幸录得近7年以来最差纪录,更有超过600只基金被清盘,成为历史上基金清盘数量最多的一年。

  转型基金侥幸夺冠

  从2012年至2017年,股票型基金年收益冠军基本都能保持在20%以上的收益,即使在收益最低的2016年也接近了18%。

  但在2018年,截至12月27日,表现最佳的股票型基金也仅录得了4.3%的收益,而在总计1000多只股基中,仅有25只保持了正收益。如果剔除今年成立的新基金,股基平均跌幅超过了25%。

  在总结年内市场走势时,银华基金认为,2018年估值对市场表现是持续负向贡献的,盈利预期由之前两个季度的正向贡献也转为负向,从而变为盈利与估值的双向向下。

  事实上,截至12月27日收盘,沪指2018年内跌幅达到了24.92%,是沪指历年来的第二大跌幅,仅次于2008年全球金融危机时65.39%的年跌幅。

  沪指年K线走势图 

  换言之,系统性风险是导致股基全军覆没的根本原因。这一点通过分析股基冠军的夺冠秘诀也可以证实。

  2018年的冠军股基意外的由“金鹰信息产业股票A”摘得,但是要说其夺冠心得,却着实有些尴尬。

  “金鹰信息产业股票A”是一家在2018年内进行转型的基金。

  2018年4月17日,金鹰添惠纯债基金转型为股票型基金,同时将名称更改为“金鹰信息产业股票A”。自2018年4月18日(含)起的6个月内为“金鹰信息产业股票A”投资转型期,也是其建仓期。

  根据基金定期报告显示:2018年二季度末,该基金的股票市值仓位仅为9.78%。2018年三季度,处于建仓末期的“金鹰信息产业股票A”并没有急于建仓,反而是继续维持低仓位运行,其9月末的股票仓位也仅为27%。

  在转型前,金鹰添惠纯债基金重配债券,因此也取得了正收益。而在其转型之后的建仓后期,沪指恰好经历了一波反弹,“金鹰信息产业股票A”就在这有意无意之中踏准了节奏,其收益自10月下旬开始出现了大幅攀升,从年内最低点-12.57%一跃超过了4%。

  简单总结其夺冠秘诀就是,长期空仓(空仓时间接近半年)加上适时“抄底”。当然,这个“抄底”多少有些运气的成分(建仓期恰逢相对低点)。

  黑天鹅乱飞令股基频频“踩雷”

  根据往年的经验,熊市里多数机构采取的是“吃药喝酒”抱团取暖的策略。

  例如在上一轮熊市中,以贵州茅台为代表的白酒股就是在2012年7月创出的历史高点,而彼时沪指早已在熊市中运行了1年以上的时间。医药板块更是曾被众多机构视为防守板块。

  但是2018年可谓是黑天鹅爆发的一年。

  仅在医药板块就出现了不只一只的黑天鹅。先是2018年7月长生生物假疫苗东窗事发。该事件导致其股价缩水将近90%。而当时持有长生生物的主动型股票基金就超过了6家。此后的8月21日,同为医药板块的上海莱士又爆出炒股巨亏接近14亿的大利空,其股价复牌后的10个连续跌停直接导致超过7只基金业绩受累。

  饶是如此,对医药板块来说,最大的黑天鹅还要数带量采购政策的推出。受此影响,年内表现一直十分坚挺的医药业巨头乐普医疗在一个月内市值就缩水了40%。

  其他诸如中弘股份依照新规退市、中兴通讯被处罚、影视股被报阴阳合同、商誉减值等黑天鹅更是不胜枚举。

  据Wind数据显示,在近5个月内,中信医药行业的278只个股中,有36只个股跌幅超过40%。中信医药板块市值已从约4万亿元跌至约3万亿元,板块市值蒸发约1万亿元。

  作为抗周期性最强的医药板块尚且如此,遑论其他。

  好在,2018年终将过去。展望2019,银华基金认为,整体来看,市场上半年下行压力较大,释放后可能呈现为底部震荡。A股股票基金收益率1/3分位有望转正,权益市场或继续加强机构化特征。(思维财经出品)■

责任编辑:Robot RF13015
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