险资入市 利好家电蓝筹

1评论 2019-02-01 04:15:28 来源:投资快报 如何根据对手盘判断龙头股买点

  华泰证券(行情601688,诊股)

  一、险资入市或为家电蓝筹带来新增量资金

  银保监会鼓励保险资金增持上市公司股票,拓宽专项产品投资范围、维护资本市场稳定。我们认为保险资金规模较大,推动险资加大投资于二级市场权益类股票,将带来较多增量资金入市。同时,险资具备长期资金属性,偏好价值投资、长期投资,在无风险利率下行、家电蓝筹个股预期分红率整体较高的情况下,我们预计未来资金有望持续流入家电蓝筹个股,或加速家电龙头的估值修复过程。

  二、保险资金运用余额超16万亿,股票及基金占比不足13%

  险资资金运用余额中,投资于二级市场股票可提升空间较大。银保监会公布的2018年1-11月保险统计数据显示,原保险保费收入35419.50亿元,同比增长2.97%,保险资金运用余额16.03万亿元,较年初增长7.44%。其中,运用于投资的金额为13.71万亿元,较年初增长4.3%,投资比例中较大的为其他投资与债券,占比分别为38.2%、34.9%,而运用于股票和证券投资基金金额为1.99万亿元,占比仅为12.42%。

  三、家电蓝筹分红率较稳健

  家电蓝筹个股分红率预期较高,在无风险利率下行背景下,或吸引长期险资流入。家电蓝筹保持较稳健分红比例,格力(2015、2016、2018H1分红率为70%、72%、28%)、美的(2015、2016、2017分红率为40%、44%、46%)、海尔(2015、2016、2017分红率为均为30%)。且对应的过去三年股息率格力(2015、2016、2018H1股息率为6.7%、7.3%、1.3%)、美的(2015、2016、2017股息率为3.7%、3.5%、2.2%)、海尔(2015、2016、2017股息率为2.1%、2.5%、1.8%)。

  四、家电龙头已获险资青睐

  险资投资二级市场行业集中度较高,偏好于有长期稳健价值与具备经营稳定性的行业龙头。根据各公司2018年中报披露信息,险资持股数量较多的行业分别为金融行业、地产行业、医药行业、汽车行业,且具体持股中以各行业龙头个股居多。家电蓝筹个股中,格力险资持股较高。截止2018年中报,险资持有格力电器(行情000651,诊股)比例为3.08%。

  五、家电行业中长期布局或加速到来,家电蓝筹具备估值溢价属性

  我们依然维持中长期布局低估值白电龙头的观点,在保险资金入市的预期下,我们认为龙头企业在规模、现金流、品牌、渠道等方面拥有较明显优势,有望利用自身在渠道、品牌以及资金上优势,在弱市中保持经营稳定领先,并具备收入与净利润稳健增长的预期。且家电蓝筹个股分红率预期较高,长期价值持续向上,具备估值溢价属性。因此,基于行业未来增长及竞争趋势、资金偏好特点、市场对于价值标的的需求,持续推荐家电蓝筹个股:格力电器、美的集团(行情000333,诊股)、青岛海尔(行情600690,诊股)。

  风险提示。家电行业景气度下行幅度超预期;行业竞争加剧;出口外贸政策风险。

  

责任编辑:Robot RF13015
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