华泰宏观:外储三连涨 货币政策更多关注增长压力

1评论 2019-02-11 21:04:44 来源:金融界网站 银星能源大赚30%方法分享

华泰宏观认为2019年1月份中美贸易谈判处在边际改善的环境中,这给官方储备企稳创造了边际宽松的环境,人民币汇率预期处在相对稳定的状态,短期人民币汇率保持横盘概率较高。

  央行数据显示,2019年1月份我国官方外汇储备30879.24亿美元,较前月增加152.12亿美元,连续第3个月正增长;SDR口径1月官方外汇储备22045.61亿SDR,较前月减少47.65亿SDR。

  对此,华泰宏观认为2019年1月份中美贸易谈判处在边际改善的环境中,这给官方储备企稳创造了边际宽松的环境,人民币汇率预期处在相对稳定的状态,短期人民币汇率保持横盘概率较高。

  以下为详细解读:

  1月官方储备估值影响小

  储备汇率估值正向。1月份,美元指数由月初的96.09全月下跌0.56%至月底95.55;欧元兑美元由月初1.1468下跌0.17%至月底1.1448;美元兑日元由月初的109.6下跌0.68%至月底108.85。我们模型测算显示,汇率变动估值对储备较为中性,影响较小。债券收益率估值大概率为正向。1月份5年期美债收益率单月下跌8BP至2.43%;5年期德债全月下降2BP至-0.33%;5年期日债全月下降4BP至-0.16%。全球债券收益率均出现小幅下行,对储备估值影响大概率为正。综合考虑汇率和债券收益率变动,我们保守估计认为,1月份估值因素影响在70亿美元左右。

  储备连续转正,货币政策更加关注经济下行

  我们在研究报告《地方两会反映经济下行压力明显》指出,目前30个两会已开幕省份的《政府工作报告》的梳理,我们发现,有15个省份未完成2018年设定的GDP增速目标,27个省份下调或持平2019年经济目标增速(相对2018年计划增速);固定资产投资增速方面,16个公布了2019年计划安排的省份中有14个进行了不同程度的下调或持平。27个省份在《政府工作报告》中下调或持平2019年GDP增速目标,反映经济下行压力愈加明显。我们认为,外汇储备连续3个月转正,给央行国际收支端释放了较大压力,给未来央行货币政策边际宽松创造了操作空间,央行货币政策未来更多关注经济增长压力。

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关键词阅读:华泰宏观 外储

责任编辑:张振江
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