交易逻辑或重回基本面

1评论 2019-03-26 10:54:55 来源:投资快报 游资亲授打板神技

  上周(3月18日-3月22日)A股市场在周一大涨之后进入横盘震荡区间。上证综指上行2.7%,上证50上行1.4%,中小板指创业板指则分别上涨2.7%和1.9%。风格方面,成长和消费的表现优于周期和金融。具体到行业层面,综合(8.2%)、休闲服务(8.0%)和计算机(6.2%)涨幅居前。

  交易逻辑或从流动性切换回基本面

  广发基金宏观策略部介绍,全球经济进入衰退的迹象愈发明显:欧元区3月制造业PMI初值47.6,相比前值进一步下滑1.7,是2013年4月以来的最低值;德国3月IHS Markit制造业PMI初值44.7,创2013年6月以来的79个月最低;法国制造业、服务业和综合PMI均跌破50荣枯线,进入萎缩区间。日本3月制造业PMI 48.9,持平于前值。美国方面,3月期美债收益率升破10年期美债收益率,收益率曲线出现倒挂;2月美国新增非农就业人数仅新增2万人,增幅创2017年9月以来的17个月来新低,预期18万人,前值30.4万人。此外,2月美国CPI环比下滑0.1至1.5。

  “受困于就业和通胀的双重压力,美联储继续释放鸽派信号。”广发基金宏观策略部分析,首先,美联储维持联邦基金目标利率在2.25%-2.50%区间。其次,下调加息预期至2019年0次,2020年1次。缩表计划也有所放缓,美联储决定从2019年5月起每月缩表上限从300亿美元降至150亿美元,到9月末停止缩表。

  广发基金宏观策略部介绍,2019年1-2月市场主要的交易逻辑是流动性宽松预期。2018年4季度之后由于担忧经济进入衰退,欧央行和日央行先后发布鸽派发言,美联储也在2018年12月美股大跌后发布鸽派言论。2019年前两个月全球资产出现普涨,说明市场交易的主逻辑是流动性宽松预期。3月之后和经济相关度较高的工业金属开始下跌,叠加近期欧美走弱的经济数据,市场交易的主逻辑可能从流动性切换回基本面,风险资产可能承压。

  基本面验证期,精选高景气行业

  展望A股市场投资策略,广发基金宏观策略部认为,短期需警惕中小创情绪过热,建议回归基本面。首先,科创板首批申报企业亮相,意味着“科创牛”预期进入验证期,对市场的影响将从提升总体风险偏好向个股分化过渡,中小创动量效应短期可能有所收缩。

  其次,首批受理企业距离上市还有较长的流程要走,而且这批受理企业不一定都能上市,目前市场对科创板的热度可能出现降温。

  第三,除了海外市场变化对A股投资者情绪的影响外,4月份是上市公司2018年年报、2019年一季报披露高峰期。因此,广发基金宏观策略部认为,市场对基本面的关注度将明显提高,建议聚焦高景气的风电、计算机、券商房地产、基建等。

  

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