蓝思科技下修转股价获股东大会通过 二级市场回暖价值稳步提升

1评论 2019-04-01 12:55:00 来源:证券日报网 完整呈现002247的打板逻辑!

      本报记者 何文英

      日前,蓝思科技(行情300433,诊股)发布公告称,公司股东大会审议通过了下修可转债转股价格的议案,拟将“蓝思转债”(123003)转股价格由16.08元/股下修至10.46元/股,4月1日起生效。蓝思科技称,此举主要为优化公司资本结构、降低财务费用、进一步提升公司市场竞争力。

      资料显示,“蓝思转债”于2017年12月8日发行,共发行4,800万张,初始转股价为36.59元/股,此后,因相关股权激励及年度分红事项导致股份变动,蓝思科技对“蓝思转债”转股价进行过两次调整。2018年8月,蓝思科技曾下修转股价,由人民币24.18元/股调整为人民币16.08元/股。

      从“蓝思转债”的行情走势来看,在经历了上市后破发及去年整年的低迷表现后,2019年开年以来,上扬趋势明显,尤其是在蓝思科技公告拟下修转股价的公告后,涨幅更是明显,至3月29日收盘,报收107.34元。

      同样见涨的还有蓝思科技的正股价,据东方财富(行情300059,诊股)choice数据统计,自2019年1月1日至3月29日,蓝思科技股价上涨近32%,3月29日收盘,其股价报收8.59元/股,尽管仍然低于此次下修后的转股价,但两者的差距已然不是很大。

      从可转债市场来看,2018年共有24只转债进行了26次下修,除江南转债外,其余转债都在未进入回售期即主动启动下修。而2019年以来,也有骆驼转债海印转债主动下修转股价。从效果来看,绝大多数下修在董事会决议公告日涨幅超过3%。

      蓝思科技此前公布的2018年付息公告显示,其已于2018年12月10日支付2017年12月8日至2018年12月7日期间的利息3.00元(含税)/10张,按照蓝思科技2018年第四季度可转债转股情况统计,截至2018年末,仅11095张张“蓝思转债”完成转股,投资者仍持有47,988,905张“蓝思转债”。以此粗略计算,蓝思科技2018年度仅支付“蓝思转债”利息就超过1400万元。

      蓝思科技此前曾在回答投资者提问时表示,从公司的财务成本上来看,公司也希望促成尽快转股,因为可转债每年会计提近两亿元的财务费用,如果转股成功,这两个亿的财务成本计提,将会直接成为利润。参考行业平均市盈率,相比于转股摊薄对于股价的影响,转股成功对于蓝思股价的提振显然更具优势,如此看来,蓝思科技再次下修转股价也不难理解。

      东方财富choice数据显示,2019年1月以来,“蓝思转债”的转股溢价率呈逐渐走低趋势,尽管后期略有回调,但仍低于2018年峰值。而一般来说,转股溢价率越低,正股的上涨幅度就会越充分地传导到可转债上,分享正股上涨的收益就越多。从“蓝思转债”近期表现来看,正股股价上涨对于其表现还是起到了一定的提振作用。

      此次下修后,“蓝思转债”的转股价为10.46元/股,按照可转债的转股价值计算公式(可转债的转股价值=可转债的正股价格÷可转债的转股价×100)来计算,“蓝思转债”的转股价值为82.12元,尽管仍低于“蓝思转债”现价,但相较于下修前,已经有较大幅度提升。

      随着大市回暖,今年以来,蓝思科技股价已在稳健回升,而作为行业龙头,5G商用正在给蓝思科技未来发展赋予强劲动力。相比“换机潮”,5G的落地与商用将带来更核心的变化——未来万物皆可成终端,显示屏的应用将更为广泛。蓝思科技产品的应用场景和市场空间也将得到很大的延伸与扩张。近日华为和小米发布的新品,采用的3D玻璃后盖均为蓝思科技生产。随着行业市场需求回暖,蓝思科技的业绩表现及二级市场表现或将持续走高。

      分析人士认为,从2019年开年至今的表现来看,“蓝思转债”的涨幅落后于蓝思科技正股的二级市场表现,随着蓝思科技股价继续走高,直至正股价与转股价不再“倒挂”,投资者“债转股”的积极性将被充分调动,而这将有助于进一步降低上市公司的财务成本,届时,无论是否持有“蓝思转债”,蓝思科技的投资者都将享受到股价上涨带来的收益。

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