中信证券王建文:科创板将加速上市企业的优胜劣汰

1评论 2019-06-06 20:41:52 来源:上海证券报·中国证券 疫情对A股影响持股跟踪

  上证报中国证券网讯中信证券(行情600030,诊股)投资银行委员会高级副总裁王建文表示,从美国及香港市场注册制实施背景下申报与最终上市企业的比例看,有不少申报企业并没有实现发行上市,其主要原因在于发行市值、期望融资额、投资者数量、信息披露不满足基本要求等市场化的因素,而非未通过SEC批准或香港联交所聆讯。王建文是在今日举行的《2019国际先锋投行高峰论坛》上做出分析。

  王建文会上分享了香港与美国注册制下企业申报与最终发行的情况。2018年IPO美国市场上的申报数量是297家,但是发行的数量最后只有253家。三年间,累计共有732家企业申报IPO,而最后真正实现发行的只有592家。由此测算,即便是注册制下,仍有接近两成的企业走不到终点。

  香港市场同样如此。王建文表示,2016年到2018年期间,在港申报IPO的企业数量有957家,但最后真正实现发行新股上市的企业不多,仅584家,占比不足7成。

  王建文认为,大量的企业没有走上最后上市的路径,并不单纯是因为审核过程中,未通过SEC批准或香港联交所聆讯,更重要的是一些更为市场化的因素,比如发行市值、期望融资额、投资者数量、聆讯过程中需要达到的信息披露要求等等,这些因素反而成为企业能否成功发行上市的关键因素。

  此外,从市场新增数量与退市数量看2016年至2018年美国市场新增的上市公司家数为976家,而同期退市的家数为805家,基本上退出和新进来的数量相差不多。

  借鉴境外市场注册制的发展经验,王建文认为,科创板将成为未来切实落实优胜劣汰的板块。所以在这个过程中,投行在将科创型企业引入资本市场中时也应该与企业探讨,企业如何具有可持续发展能力,企业的技术领先性能不能得到相对较好的市场佐证,未来会否存在退市风险等。

  此外,对于科创板企业如何把握商业秘密豁免与做好信息披露之间的平衡,王建文认为,从目前科创板企业的申报和上市过程来看颇具挑战。“这是摆在投行协助申报企业进行信息披露过程中的取舍选择,因为中介机构需要保证投资者获得充分的信息进行价值判断。”

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