券商点评5月金融数据:社融存量增速企稳回升 企业融资需求较为低迷

1评论 2019-06-12 18:46:55 来源:财联社 职业操盘手技能养成记

  财联社6月12日讯,央行发布5月金融数据。中国5月新增人民币贷款11800亿元,预期13000亿元,前值10200亿元;社会融资规模增量14000亿元,前值13600亿元;5月M2同比8.5%,预期8.6%,前值8.5%。

  以下为多家券商对5月金融数据的点评:

  中信证券(行情600030,诊股):企业融资需求较为低迷,货币结构值得注意

  中信证券明明指出,5月人民币贷款增加11800亿,低于市场预期,印证其年初冲贷影响的观点。目前5月人民币信贷增速同去年基本持平,2019年一季度信贷冲量影响大概率已经过去。

  其中,居民部门中长期信贷同比增加,或与住房市场销售维稳有关;企业部门中长期信贷同比大幅减少,也说明企业目前融资需求较为低迷,在经济有所承压的背景下,对未来企业中长期信贷不宜过于乐观。短期借贷方面,5月小微信贷积极推进可能是短期企业信贷高增的原因之一。

  整体而言,5月经济信贷需求较4月有所恢复,央行稳增长政策效果逐渐开始显现。

  在社融数据方面,中信证券分析师认为在央行稳增长的大背景下,非标融资降幅减小或许提示央行对表外融资有所放松。5月地方政府债发行暂有减缓,企业债发行环比降速,但考虑到5月在传统上就是企业债务融资的年内低点之一,5月企业债净融资为正或许提示企业债券市场热度有所上升。

  总体来说,新增人民币贷款增速回升,实体经济融资需求摆脱一季度影响;非标融资边际有所转松,监管或许针对非标有一定放宽,后续增长仍需观察。

  5月M2同比增速8.5%证明货币增速或许仍有底部支撑。但M1增速的同比下行值得注意,这或许提示我们企业短期活动的衰弱,后续应当继续保持观察,以确定狭义货币增速的底部区间。

  华泰宏观李超团队:金融数据结构性问题仍存,后续仍待政策力度

  李超团队认为,5月为信贷投放传统淡季,今年5月数据与去年同期基本相当,但结构方面有所差异,企业短期和中长期信贷此消彼长。除了体现企业资本开支仍偏谨慎,也体现出在央行和银保监会支持民营和小微企业融资的考核压力下,商业银行从自身风险收益角度考虑,倾向于对企业发放短期贷款。

  社融方面,表外融资压力趋缓,社融同比多增。李超团队指出,社融同比改善核心在于表外融资企稳明显,再次验证监管边际缓和。展望后市,专项债新政提出加快专项债券发行使用进度,力争当年9月底前发行完毕,且允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金,三季度专项债加速发行有助于社融企稳回升。

  M2增速持平上月,目前货币乘数已经较高,李超团队认为央行全面降准概率低,会更多采用结构性政策调控。

  联讯证券:社融存量增速企稳回升,企业信贷结构不佳再次显现

  联讯证券李奇霖、钟林楠认为,社融存量增速因去年低基数企稳回升,1.4万亿增量规模与过去三年相比偏高,融资需求不算弱。信贷是主要支撑,总量不差,略高于2017-2018年同期。这与央行定向降准释放中长期流动性支持信贷有关,但企业中长期贷款规模偏低,结构不佳的问题再次显现。

  非标融资负增长,是18年以来的常态。由于银保监23号的下发,信托贷款由正转负可能仅是开端,未来可能继续维持负增长。债券融资环比大幅下降,受季节性回落和地产融资收紧的双重影响,但同比不差。

关键词阅读:金融数据 社融

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