延安必康16亿可转债议案获股东大会通过 借壳三年财务逐年恶化 短期偿债缺口高达36亿

1评论 2019-06-18 07:30:00 来源:中国网财经 涨停板套利三天赚20%

  中国网财经6月18日讯(记者杜丁 见习记者牛荷) 日前,延安必康(行情002411,诊股)16亿元可转债议案获股东大会审议通过,据《公开发行可转换公司债券预案》披露,16亿元募集资金中,将有7.1亿元左右用于“配方颗粒生产车间建设项目”,将有4亿元左右用于“口服抗生素生产车间建设项目”,剩余的4.8亿元将用于偿还银行贷款。然而中国网财经记者调查发现,截至2018年年底,延安必康流动资产为60亿元左右,而流动负债则高达96亿元左右,短期偿债缺口高达36亿元,4.8亿元拟募集用于偿债的资金可谓“杯水车薪”。

  同时,公司于5月18日因股东违规减持收到了中国证券监督管理委员会陕西监管局对公司股东出具的“警示函”,又于6月4日因2018年年报多处事项存疑,收到了深交所多达12项疑问的“年报问询函”,此后仅隔2天,又于6月6日收到深交所针对公司“年报预披露数据与实际披露数据出现较大误差”而下发的“监管函”,短期内如此密集的受到证监会交易所的“关注”实属罕见,以至于有网友甚至在社交媒体上戏称“是不是名字里带康的都格外受交易所证监会关注哇!”

  在监管机构如此密集的关注之下,尽管公司可转债议案获得了股东大会的通过,但最后能否顺利通过证监会的审核,仍存在很大疑问。

  借壳上市三年财务逐年恶化

  资料显示,延安必康于2015年下半年,通过对深交所中小板公司九九久重组,登陆A股资本市场,公司并于2016年年中更名为“必康股份”,随后又于2018年下半年更名为“延安必康”。

  然而公司财报显示,延安必康在借壳上市当年,即2016年,达到了营收、利润、现金流等多项指标的“最佳状态”,此后虽然营收仍在稳步增长,但利润却一路下滑。借壳上市三年来,营收从37.2亿元涨到了84.5亿元,利润却从9.54亿跌到了4.04亿元,每股收益也相应的从0.65元,跌到了0.26元。

  除此之外,公司财务状况也逐年恶化,流动资产日益干涸,从2016年底的91.3亿元,降到了2018年底的60.2亿元,流动负债则逐年增加,从2016年底的24.8亿元,涨到了2018年底的96亿元,相应的,公司出现了高达36亿元的短期偿债缺口。

  或许正是出于上述偿债压力,公司于2019年4月发布了《公开发行可转换公司债券预案》,拟募集16亿元,缓解公司短期资金压力。但根据上述预案,16亿元中仅有4.8亿元拟用于偿还银行贷款,相对于短期负债缺口的36亿元,不过杯水车薪。

  此外,延安必康2018年年报显示,公司2018年仅财务费用(主要构成为借款利息)一项就高达2.4亿多元,相比2017年的4600多万元,涨了426.99%,公司解释称,“主要系新增借款利率上升导致本期借款利息增加及部分在建工程停止利息资本化所致”,而如果考虑到这一因素,公司2019年的财务费用或将继续上涨,4.8亿元的偿债资金届时能否覆盖借款利息,都未可知。

  深交所年报问询函直指多项“财务黑洞” 可转债能否通过证监会审核仍存疑

  正是因为延安必康借壳上市以来财务状况逐年恶化,加之2018年年报疑点重重,深交所于2019年6月4日向公司下达了《关于对延安必康制药股份有限公司2018年年报的问询函》。

  深交所问询函重点关注的问题多达12项,包括了在建工程余额过高、预付工程款过高、商誉减值合理性、货币资金下降过快及流动比率降幅过大、巨额资产“权利受限”、财务费用及负债增长过快、应付账款增长过快、偿债能力及兑付风险、股东遭强制平仓、对外担保额度过大及风险、2016年借壳上市时募集资金所投项目进度刚刚到60%而资金使用剩余时间不足2月、职工人数大幅下降而薪酬福利及市场推广等销售费用反而上升等问题。

  业内人士告诉中国网财经记者,深交所这份问询函体现了极高的专业度,而且很多问题“都是前期爆雷公司发生过的问题”,比如对于“货币资金存放地点、存放类型”的问询,基本就是对应着“康得新122亿存款不见了”的先例,还有巨额商誉减值问题、股东质押股份强制平仓问题、上市公司短期偿债风险问题、上市公司过度对外担保问题,每一条问询,基本都对应着A股市场上一个或一批血淋淋的“黑天鹅”事件。

  除了这些相对专业复杂的财务问题,深交所还发现了一些隐藏在延安必康年报中的“灰犀牛”式的“常识”问题。

  如“花费两年时间刚刚完成60%的项目,如何在剩余8个月里全部完成”:延安必康2016年借壳上市时,曾以增发新股的方式,配套募集了22.852亿元,当时承诺投资的主要项目为“陕西必康子公司必康江苏的制药生产线技改搬迁项目”,计划投资额为46.52亿元,项目截止时间为2019年4月29日;然而到了2018年年底,累计投资额约13.76亿元,还不到计划投资额的三分之一,而项目完成进度则刚刚到60.23%;在申请延期后,延安必康可使用募投资金的截止日期延期到了2019年07月31日,这意味着延安必康如果要按期完成项目,就要把此前两年刚刚完成了六成的项目,在剩余的8个月时间里全部完成。

  又如“在职员工人数下降30.11%,为何薪酬支出却增长19.60%”:延安必康2018年应付职工薪酬金额为2.21亿元,较期初增加19.60%,而在职员工4,946人,较期初的6,435人下降了30.11%,据此计算,延安必康人均薪酬从2018年初的2.87万元,涨到了2018年底的4.46万元,相当于平均涨薪56%。这对于一家资金链紧绷、利润逐年下滑的公司来说,简直是超乎想象的涨薪幅度。

  截至中国网财经发稿时,延安必康尚未对深交所这份“刨根问底”式的问询函作出答复。前述业内人士表示,考虑到延安必康近期受到来自证监会和交易所的密集关注,且公司从股东层面,到信息披露、财报数据等方面,均存在较多违规和不规范行为,16亿元的可转债发行预案虽然获得了股东大会的通过,但监管层应该不会很快给予审核,“至少会先看看公司对于交易所问询函的回复情况,再作决定”。

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