央行证监会出台大行支持非银方案 头部券商成流动性供给桥梁

1评论 2019-06-18 21:11:01 来源:金融界网站 603022老妖不死!

据财新报道,今日,央行与证监会召集6家大行和业内部分头部券商开会,鼓励大行扩大向大型券商融资,支持大型券商扩大向中小非银机构融资,以维护同业业务的稳定,安抚市场情绪,打消部分金融机构顾虑。

  据财新报道,今日,央行与证监会召集6家大行和业内部分头部券商开会,鼓励大行扩大向大型券商融资,支持大型券商扩大向中小非银机构融资,以维护同业业务的稳定,安抚市场情绪,打消部分金融机构顾虑。

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  央行6月份连续11个工作日开展逆回购 银行同业存单市场回温

  6月份以来截至昨日的11个工作日,央行均开展逆回购,逆回购投放共计7250亿元,并开展MLF投放5000亿元,累计投放资金12250亿元;与此同时,逆回购到期7800亿元,MLF到期4630亿元,累计回笼资金12430亿元。

  回望去年同期,2018年6月1日至6月18日,共11个工作日,央行开展逆回购7600亿元,MLF投放4630亿元,累计投放资金12230亿元;逆回购到期7400亿元,MLF到期4980亿元,累计回笼资金12380亿元。对比来看,今年央行资金投放力度略高于去年同期。

  值得关注的是,银行业突发事件所引发的结构性流动性压力也传导到非银端。从近期债市情况来看,有券商人士对《证券日报》记者指出,近期银行间流动性紧张状态由中小银行蔓延至非银机构,特别是可质押债券资质在AA+以下的非银产品户承受较大压力,质押式回购跨月价格最高一度达到10%以上。

  该券商人士表示,“尽管本月10日以来,央行通过公开市场净投放2650亿元,全市场流动性保持合理充裕状态,但银行间市场主要资金融出方风控措施收紧,流程性分层情况并未有效缓解,随着全国银行间同业拆借中心6月17日推出的《全国银行间同业拆借中心回购违约处置实施细则(试行)》,未来银行间资金交易规则重塑在所难免。” (证券日报)

  监管层维稳非银同业风险 头部券商“发债+流动性支持”成化解路径

  6月17日上午,据21世纪经济报道消息,监管层于6月16日下午召集部分头部券商对防范化解债券市场流动性风险进行商讨。上述会议提出,应当理性的对交易对手方进行风险定价,而不建议进行“一刀切”的暂停逆回购等融资操作,参会头部机构应当对中小券商、公募机构进行一定的流动性支持,并逐日上报当日的流动性支持明细。此外,对上述头部机构的流动性支持提供一定制度支持。根据会议要求,监管将适时扩大对其融资的定向支持,一方面对券商发行金融债进行松绑,同时相应的提高券商发行短期融资券的发行额度。

  债券回购违约处置规则来了:三大部门同天齐发文件

  中国银行(行情601988,诊股)间债券市场的违约处置机制进一步完善。

  6月17日,作为银行间债券市场三大重要基础设施机构——外汇交易中心、中债登、上清所均发布与债券回购或债券担保违约有关的试行处置细则,以规范银行间市场回购或担保品违约的处置流程,提升处置效率。

  

先看各家机构分别发布了哪些文件:

  1、外汇交易中心,也是银行间同业拆借中心(下称交易中心):《全国银行间同业拆借中心回购违约处置实施细则(试行)》

  2、中债登,即中央结算公司:《中央结算公司担保品违约处置业务指引(试行)》

  3、上清所,全称为上海清算所:《银行间市场清算所股份有限公司债券回购违约处置业务实施细则(试行)》和《银行间市场清算所股份有限公司回购债券拍卖处置业务实施细则(试行)》

  这三个机构发布的文件有不少共通性:一方面,均涉及市场交易主体(如正回购方或出质方)出现违约情形后,如何处置回购债券或担保品(即债券)以弥补交易对手方损失;另一方面,债券处置的方式主要包括协议折价、拍卖和变卖这三种,其中,拍卖的方式有所不同。

  担保品或债券回购违约的处置方式:协议折价、拍卖和变卖

  交易中心、中债登和上清所均是中国银行间债券市场重要的基础设施机构。其中,交易中心是银行间债券市场的交易场所。

  中债登和上清所都属于为银行间债券市场提供债券登记托管结算的机构,只不过两个机构所服务的债券种类有所差异。中债登负责国债、金融债、企业债、项目收益债、资产支持证券等银行间市场上所有的利率债和部分信用债的登记托管结算;上清所负责短融、超短融、中票、私募债、同业存单、大额可转让存单等信用债的登记托管结算。

  此次三家机构发布的文件中,中债登和上清所发布的文件内容相通点较多。尽管中债登的文件是针对担保品违约处置,上清所是针对债券回购违约处置,但处置的方式和流程相似性较高。

  所谓担保品违约处置,是指市场成员使用在中债登托管的债券作为履约保障担保品的相关业务,在出现违约情形后,委托中债登办理担保品违约处置以实现担保物权。担保品违约处置方式包括协议折价、拍卖和变卖。

  所谓债券回购违约处置,是指市场成员使用上清所托管的债券用于回购交易履约担保,在正回购方触发违约事件后,委托上清所办理回购债券违约处置。违约处置方式也包括协议折价、拍卖和变卖。

  值得注意的是,在上述三种违约处置方式中,中债登和上清所的处置区别主要集中在拍卖这一类,尤其是在拍卖流程等环节有所不同。

  按照中债登的文件,中债登受理拍卖申请材料后,将标的债券从出质方债券账户过户至违约处置债券专户,并于公告日通过中国债券信息网发布担保品拍卖公告,公告中不披露质权方和出质方的信息。中标人应根据中标结果通知,于缴款日将中标认购款全额划入违约处置资金专户中。如中标人未在规定时限内完成缴款,公司有权根据中标规则募入下一位中标人并向其发送中标结果通知。

  按照上清所的文件,申请机构应不晚于回购债券兑付日前10个工作日向上清所提交《回购债券拍卖处置业务委托书》、质押合同及违约证明等材料,申请办理回购债券拍卖处置业务。回购债券拍卖暂不采用保证金制度。

  此外,在债券拍卖的保留价方面,中债登和上清所明确的定价原则较为一致,只不过上清所规定的更为详细。上清所文件明确,回购债券拍卖处置业务采取有保留价的公开招标方式,保留价的确定遵循以下原则:

  (一)不低于回购债券在银行间债券市场违约处置日前30个交易日内合理平均成交价格的80%;

  (二)回购债券在违约处置日前30个交易日内无成交价格的,不低于回购债券在违约处置日前1个交易日估值价格的80%。

  支持守约方单方申请处置,利于回购违约快速处置

  不同于中债登和上清所,交易中心发布的关于回购违约处置实施细则主要涉及匿名拍卖的违约处置手段。

  回购违约处置,指因银行间市场质押式回购交易中正回购方(以下简称违约方)触发违约事件且交易双方未能就违约处置协商一致,逆回购方(以下简称守约方)委托交易中心通过匿名拍卖等市场化机制处置相关回购债券的机制。银行间市场买断式回购正回购方触发违约事件时,回购债券可参照本细则进行违约处置。

  回购债券的匿名拍卖,则是指交易中心组织市场参与者在特定时间,通过交易中心系统进行回购债券集中匿名交易的行为。

  在处置流程方面,交易中心于回购违约处置受理日向市场发布回购债券匿名拍卖公告,内容包括匿名拍卖申报日期、拍卖日期、拍卖各阶段有效时间等信息。其中,拍卖日,参与机构可在预设区间内报价,交易中心系统按价格优先、时间优先原则计算统一成交价,拍卖持续时间以交易中心公告为准。

  按照规定,参与匿名拍卖应需满足交易中心设定的交易参数,单笔报价量最小为人民币100万元整,券面总额最小变动单位为人民币100万元整,清算速度为T+1。

  此外,拍卖回购债券的最低成交价格的确定方式与上清所规定的回购债券拍卖保留价一致。

  中信证券(行情600030,诊股)研究所副所长明明对券商中国记者称,回购违约处置细则支持守约方单方申请处置,还设置了双重底价保障机制,利于回购违约快速处置。政策的及时出台利于货币市场稳定运行。

  光大证券(行情601788,诊股)首席固定收益分析师张旭则对券商中国记者称,债券回购违约现象出现,金融市场刚性兑付打破,违约处置机制需要完善。违约处置规则的制定利于明确违约处置流程,稳定市场预期。(券商中国)

  更多观点:

  国君固收:每轮非银钱荒 信用债往往经历三波冲击

  天风固收:不要救非银?美国是怎么做的?我们可以怎么做?

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关键词阅读:央行 流动性

责任编辑:张振江
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