十年零四个月!冠绝美股最长牛市的十大牛股 与A股有什么不同

1评论 2019-07-13 13:13:18 来源:中国证券报 涨停板套利三天赚20%

  12日美股市场强势不改,道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克综合指数均创历史收盘新高。

  美股正在经历历史上最长的牛市,从2009 年3月9日开始,这轮牛市已经持续了十年零四个月。

  尽管过去十年美国经济发展并非一帆风顺,但美股走势很稳健。最具代表的标普 500指数从2009年3月9日收盘时的676.53 点上涨至3013.77点(7月12日收盘),涨幅约为345.5%。

  先来看一张A股上证指数与标普500指数十年来走势的对比图,体会一下十年如梦,起起落落的感觉。

  白线为标普500指数走势,绿线为上证指数走势来源:彭博

  在此期间,美股市场“超级”牛股层出不穷,归纳起来主要有两大类。

  一是选择了好的行业赛道,并在自己的赛道里构筑坚实护城河的企业;

  二是主导技术创新的企业,与本世纪初无实质业绩支撑的科技股泡沫不同,这一次受到追捧的科技企业普遍具备良好的盈利模式。

  对比A股十年来的牛股可以发现,中、美两大经济体在经济结构和经济发展阶段的差异明显。解析最强美股“基因”或许能给A股投资者一些择股的借鉴。

  货币财政双宽松成牛市最大推手

  牛市一般被定义为随着时间的推移,股指上升,中途回调不超过最高点的20%。在过去50年,美股出现了七轮牛市,其中的五轮股指出现翻倍上涨。

  过去50年的四次美股牛市表现来源:施罗德

  此次牛市起源于为了应对2008年的金融危机,美国采用宽松的货币政策(降息+量化宽松)+积极的财政政策(扩大财政赤字)来进行应对,这样的政策组合推升了资产价格的大幅上升。

  首先,当时为控制不断恶化的经济形势,美国政府实施扩张性的财政政策。数据显示,从 2008年10月到2009年6月,联邦财政的收入为1.589万亿美元,而同时支出却达到 2.675 万亿美元,为2008年同期的三倍多。

  其次,美联储开始快速大幅降息。为应对次贷危机带来的负面效应,自2007年9月18日开始,美联储开始降息,从5.25%下降到2008年10月 29 日的1%。

  第三,美联储开启了“量化宽松”(QE)。在货币乘数效应下降和金融不确定性增大的情况下,虽然美联储和财政部对银行体系注入了庞大的资金,但银行却更愿意将这笔资金以超额准备金的形式放入美联储,导致事实性的信贷收缩。因此,美联储推出了非常规货币政策——“量化宽松”政策,来应对金融危机期间的流动性被动下降。

  美联储资产负债表大举扩张来源:彭博

  超宽松货币政策的推行者——美联储前主席伯南克表示:“所谓货币宽松就是用流动性好的资产去置换流动性不好的资产。”在金融危机中出现流动性问题的资产被美联储收走后,被置换入市场的肯定是流动性很好的金融品种,显然股票是最好的选择之一。

  国金证券(行情600109,诊股)研究报告认为,从传导机制来看,扩张性的货币政策比扩张性的财政政策对资产价格的影响更大。从财政政策来看,扩张性的财政政策导致总需求和就业的增加,这意味着更多的支出和更高的消费者信心水平,带来公司销售和利润上升,对股市形成提振。财政政策在刺激经济活动和消费支出方面的机制比较简单,政府借钱或者增加盈余,以减税的形势将其退还给消费者;或者将资金直接作用于投资项目。但根据货币市场平衡公式,扩张性的财政政策将导致利率上升,在长期将部分抵消总需求的扩张。

  从货币政策来看,传导机制更加迂回,宽松的货币政策主要通过改善金融条件而非需求来发挥一定的作用。降低货币成本增加货币供应量,从而降低利率和借贷成本,这对于构成股票市场主要指数的大型公司尤其有利。低利率促使公司回购股票或者发行股息,利好股价。同时,由于低利率,消费者也可以从扩张性政策收益。随着融资成本下降,汽车或者住宅等主要的采购的边际需求也会增加,对这些行业公司来说也构成利多。

  为控制通胀和资产泡沫,美联储近两年来一度开始收紧货币政策,但在特朗普总统减税政策的刺激下,美国新一轮牛市的时间得以继续延长;为了防范可能发生的经济衰退,近来市场普遍预期美联储将重回宽松政策路径,更成为美股目前连创历史新高的最大底气所在。

  最强牛股哪里来

  先来鉴赏下,本轮牛市中标普500指数成分股的Top10牛股,“消费”、“创新”科技以及医疗保健企业成为了大牛股的主流。可以说,每一个大牛股的背后,都蕴含着一股影响世界的力量。

  来源:彭博

  美妆连锁零售商Ulta美妆通过大数据策略,对消费者进行充分了解,从而为旗下2万多种产品制定出有效的营销策略。该股在本轮牛市期间上涨了82倍。

  奈飞以出租DVD影碟起家,目前已经转型为世界上最大的流媒体播放服务商。其近年来一直坚持原创内容策略,不断拓展海外市场。该股在本轮牛市期间上涨了66倍。

  MarketAxess则是一家金融技术公司,为机构信贷市场提供电子交易平台,并提供市场数据和交易后服务。该股在本轮牛市期间上涨了54倍。

  Abiomed作为一家心脏辅助器及更换心脏系统医疗设备供应商,其王牌产品Impella系统是国际先进的心血管疾病治疗技术,主要用于冠状动脉疾病(CAD)的治疗。该股在本轮牛市期间上涨了50倍。

  WellCare健康是一家健康保险公司,其业务重点是医疗补助和医疗保险等公共医疗保健计划,近年以来,WellCare健康收购了一些较小的医疗保险和医疗补助提供商,以扩大其业务覆盖范围。该股在本轮牛市期间上涨了近46倍。

  Align科技是一家口腔医疗公司;联合租赁主营业务为设备租赁和二手设备销售以及解决方案;Incyte公司是一家生物医药公司;亚马逊则是闻名遐迩的电商巨头;Booking控股则是一家在线旅游公司。

  在十年零4个月的纳斯达克综合指数成分股涨幅榜上,也是类似的情况——“消费”、“创新”科技以及医疗保健公司长盛不衰。

  来源:彭博

  第一牛股、涨幅295倍的Patrick工业主攻房车、轻型船等户外休闲领域;主打“智能床”产品的Sleep Number、瑜伽服制造商Lululemon都在前十位的榜单中占据了一席之地。标普冠军Ulta美妆在纳斯达克榜单中只能名列第十。

  将巨头公司一网打尽的道琼斯指数成分股涨幅榜单上,十年多来的最强者则是苹果,该股在本轮牛市期间上涨了16倍。医疗巨头联合健康紧随其后,上涨近14倍。

  来源:彭博

  挣创新“好公司”的钱才是捷径

  美股市场人士表示,上述超级牛股公司都是“非常好”的公司,虽然在金融危机时没能幸免,但在后金融危机时期里的业绩都持续稳健增长。另外,也不能忽略部分公司启动时的股价相对较低的事实。

  很多分析人士都强调指出,投资者在股市上挣钱,主要有三个来源:

  一是挣上市公司的钱,公司业绩持续增长导致股价走高;

  二是挣央行的钱,货币放水推升了整体市场的估值;

  三是挣交易对手的钱,短期看就是“聪明人”挣“傻人”的钱。

  而从长期来看,选择创新行业的好公司,在流动性充裕的时期“咬定好股不放松”,才是股市挣钱的捷径。

  回顾2009至2019年这十年,A股市场起起落落,上证综指涨幅不到40%,3000多只股票中有近一半跑输大盘,其中近1000只股票未能取得正收益。为方便统计,与美股本轮牛市时间统一,中证君梳理了十年零4个月期间涨幅最高的十大A股牛股(剔掉了最近五年新上市的公司)。

  来源:Wind

  从十大A股牛股公司的行业属性角度来看,房地产以及相关建材、消费、医疗、科技均有体现。但与美国投资者沐浴在科技股牛市光辉之中不同的是,我们的科技股表现稍逊风骚,后市仍需加力。

  另外对于A股市场的牛股来说,短期可以靠概念炒作和资本运作,但长期来看只能靠内功,要么是难以超越的核心技术,要么是无法模仿的商业模式,要么是高高在上的品牌价值,总要有一个竞争者很难模仿和赶超的长板,方是长盛不衰的最大支撑。

关键词阅读:牛市 美股 美联储 货币财政 大牛股

责任编辑:汪丽 RF12967
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