苏交科:聚焦主业毛利率提升 环境业务有望持续增长

1评论 2019-08-02 08:30:45 来源:投资快报 完整呈现002247的打板逻辑!

  苏交科(行情300284,诊股)近期公布了2019年半年度报告,上半年实现营业收入21.09亿元,同比减少29.21%;净利润2.20亿,同比增长20.32%。

  一、聚焦主业高质发展

  19年上半年,公司实现营收21.09亿元,同比减少29.21%,主要受出售TA及减少工程承包业务影响。剔除TA影响,19年上半年,公司营收同比下降7.75%,其中境内下降7.97%,境外子公司EPTISA下降6.55%。公司于年初完成了对燕宁工程的减资,燕宁工程营收占比0.95%,同比大幅下降6.7个百分点,已不是业务重心。19年上半年,公司整体毛利率35.95%,同比增长8.2个百分点,主要因出售的TA毛利率较低所致。其中工程咨询业务毛利率38.29%,同比增长6.75个百分点,工程承包业务毛利率-4.21%,同比减少10.17个百分点。

  二、减值损失略有下降

  公司期间费用率17.86%,同比上升1.51个百分点。其中销售费用率1.66%,同比下降0.53个百分点,得益于公司进行成本管控;管理费用率10.62%,同比上升1.23个百分点,主要为人员费用率上升所致;财务费用率2.22%,同比上升0.26个百分点,主要因上半年汇兑损失0.14亿导致;研发费用率3.56%,同比上升0.55个百分点,或因公式持续投入创新研发。2019年上半年,公司发生资产减值损失和信用减值损失共计0.77亿元,同比下降9.24%,主要因公司收回前期计提坏账的应收款,坏账损失减少所致。19年上半年,公司实现归母净利润2.20亿,同比增长20.32%。其中重要的子公司苏交科集团(甘肃)交通规划设计实现净利179万元,同比减少1257万元;厦门市政院实现净利2333万元,同比下降13.24%;中山水利实现净利1794万元,同比增长28%。

  三、环境业务有望持续增长

  报告期内公司收现比0.9000,同比下降5.9个百分点;付现比0.6350,同比下降0.73个百分点。综合来看,公司19年上半年经营活动现金流净额-6.45亿,较上年同期-6.54亿略有上升。

  19年上半年,公司环境业务发展良好,承接额同比增长2.6倍,下半年有望保持。上半年,公司子公司苏交科环境与健康检测研究院江苏有限公司完成大气、土壤、水环境83个参数扩项,获得江苏省环境检测实验室检测报告质量评比第一名。子公司江苏益铭在江苏地区新增幅射检测资质,在山东地区获得CMA资质。同时公司借鉴TA经验,自主开发LIMS管理系统,预计年底能够上线运行。

  19年上半年,公司稳步开展员工激励计划,第二期事业伙伴计划(第3期员工持股计划)参与者共78人,其中董监高10人,总计划缴款4779万元,目前已累计买入公司股票92.2万股,成交金额852万。

  四、投资建议

  公司聚焦主业,毛利持续上升,环境业务增长陡峭,势头有望持续,事业伙伴计划优序进行有望促进业绩持续增长。因此,维持“买入”评级,维持2019-2021年7.56、9.27、11.43亿净利润的预测,对应转增后股本的EPS0.78、0.95、1.18元/股,对应PE为12、10、8倍。维持14.2元的目标价不变。

  风险提示。环境业务进展不及预期,订单转化不及预期。

  

责任编辑:Robot RF13015
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