荣盛发展:转型有“型” | 半年报拆解⑦

1评论 2019-08-15 11:11:51 来源:乐居财经 涨停板套利三天赚20%

  

文/乐居财经研究院 陈传希

8月14日晚间,荣盛发展(002146.SZ)披露公司2019年半年度报告。

2019上半年,荣盛发展实现营业收入243.61亿元,同比增长25.65%;归母净利润29.44亿元,同比增长31.05%;基本每股收益0.68元/股,同比增长30.77%。各项经营指标稳健增长。

  (图片来源:荣盛发展2019年半年度报告)

环京地产业绩大爆发,多元化收入显著提升

2019上半年,荣盛发展的房地产主业销售再臻新高,累计实现合同销售金额465.78亿元,同比增长16.16%;累计签约面积422.7万平方米,同比增长9.85%。

上半年,公司房地产营业收入占总营收的88.77%,比重较去年同期减少了3.11个百分点。但房地产业务的营业收入较去年同期增长了21.4%至216.26亿元,毛利润达30.56%。其中,河北省的营业收入同比增长25.94%至102.33亿元,占总营收的42%,营收占比较去年同期25.94%的占比提升了14.06%。而四川省、湖南省、广东省内蒙古自治区这四个省份的营业收入同比减少均超50%。

  (图片来源:荣盛发展2019年半年度报告)

在发展传统房地产业务之外,“转型”也是荣盛发展近年来发展的主基调。“建体系、塑模式”,2019上半年荣盛发展积极推进战略转型,继续扩大在生态旅游、养老养生、产业新城等领域的投资。

据半年报,上半年公司产业园区、物业服务、酒店经营、其他行业的营收占比均较去年同期有所提高。其中,其他行业的营收8.27亿元,同比增长141.18%;物业服务营收5.37亿元,同比增长73.54%;产业园区营收10.69亿元,同比增长54.24%。

荣盛发展在半年报中表示,荣盛康旅羽翼渐满,大健康产业业态初呈。作为公司产业转型的重要体现,康旅公司以“旅游、度假、养老、养生”等产业为切入点,大力推动“6+N”战略布局,逐步形成“3+1”的荣盛康旅国际度假区业态模式。上半年荣盛康旅实现签约9.06亿元,回款9.03亿元,营业收入7.06亿元。

实收转弱,经营性现金流为负

  (图片来源:荣盛发展2019年半年度报告)

据半年报,截至2019年6月30日,荣盛发展的经营活动产生的现金流量净额为-57.39亿元,同比减少215.57%。荣盛发展年报中解释,金额变动主要因2019上半年支付的土地款增加所致。

2019上半年,荣盛发展在苏州、杭州、慈溪、绍兴、南通、合肥、佛山、阳江等26个城市获得土地63余宗,新增土地储备建筑面积654.20万平方米。截至2019上半年底,公司房地产开发业务已经伸展到辽宁、河北、河南、山东、山西、江苏、江西、浙江、安徽、湖北、湖南、陕西、四川、广东、天津、重庆、内蒙古等14个省、2个直辖市、1个自治区的50余个城市,涉及房地产项目260余个。

但值得关注的是,2019上半年,荣盛发展经营活动现金实收情况不如去年同期。在反映2019上半年公司实际发生的现金收支情况的现金流量表中,公司在报告期内销售商品、提供劳务收到的现金为305.1亿元,同比减少了5.15%。

  (图片来源:荣盛发展2019年半年度报告)

现金不能覆盖短债,企业财技受考验

  (图片来源:荣盛发展2019年半年度报告)

作为资金密集型的行业,房地产企业资产负债率普遍偏高,荣盛发展也不例外。截至2019年6月底,荣盛发展的资产负债率达84.38%。

据半年报,截至2019年6月30日,公司短期借款92.16亿元,一年内到期的非流动负债达241.59亿元,合计达333.75亿元。而截至2019年6月30日,荣盛发展货币资金313.29亿元,不能完全覆盖以上短期有息负债。

一般来讲,伴随公司业务的持续发展,若公司负债规模难以快速降低,偿债压力可能较大,融资空间可能受到限制,从而影响公司经营发展。公司的财技极大程度决定了公司的短期偿债压力。

荣盛发展奉行合理安排融资计划,理性选择融资渠道和融资方式,保证公司财务成本处于合理范围。2019上半年,荣盛发展累计实现融资额258.95亿元。其中,发行两期超短期融资券共计14.1亿元;发行两笔美元债券共计5亿美元,票面利率8%。

此外,据半年报,公司上半年共申请银行授信总额度925.85亿元,授信额度已使用369.04亿元,剩余信用额度556.81亿元。这也为公司资金增添一份保障。

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