寒流从下往上蔓延 新能源汽车产业链分化明显

1评论 2019-08-17 06:01:02 来源:中国证券报 作者:崔小粟 游资亲授打板神技

分析人士指出,在补贴红利消退、降本压力、市场竞争激烈等多重因素影响下,新能源汽车产业链寒流正在从下往上蔓延,相关企业营收净利受到波及难幸免。

  截至8月16日记者发稿时,A股107家新能源汽车产业上市公司中,35家公司披露了2019年上半年业绩预告业绩快报。其中,25家公司上半年业绩表现不佳,10家公司或预增或扭亏。分析人士指出,在补贴红利消退、降本压力、市场竞争激烈等多重因素影响下,新能源汽车产业链寒流正在从下往上蔓延,相关企业营收净利受到波及难幸免。

  动力电池头部效应明显

  中汽协秘书长助理陈士华认为,前几年新能源汽车基本呈现上半年低、下半年高的销量特征。今年新能源市场走势或呈现不同特点。在政策与补贴双重支持的背景下,大部分新能源整车利润率只有23%左右,明显低于传统燃油车。随着补贴大幅退坡,众多新能源汽车企业将很难盈利。如果下半年新能源车型不涨价,不少车企将面临亏损的尴尬境地,是否减产将视情况而定。

  6月26日,2019年新能源汽车补贴新政实施,国家补贴标准将降低约50%,而地方补贴直接退出,补贴退坡幅度近70%。补贴退坡前夕在过渡期缓冲作用下,上半年新能源汽车市场依然保持增长态势,但增速明显放缓。中汽协数据显示,2019年1-6月,新能源汽车产销分别完成61.4万辆和61.7万辆,比上年同期分别增长48.5%和49.6%。

  同时,新能源汽车产业链企业迎来分化。Wind数据显示,在披露了上半年业绩预告或业绩快报的35家企业中,25家企业上半年业绩表现不佳,或出现预减、续亏、首亏、略减的情况,10家企业预增或扭亏。

  其中,动力电池方面,企业头部效应明显。比亚迪(行情002594,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)预计上半年业绩增长较快。比亚迪预计,上半年净利润14.5亿元至16.5亿元,同比增长202.65%至244.4%。宁德时代预计,上半年净利润20.04亿元至22.78亿元,同比增长120%-150%。高工产业研究院(GGII)统计数据显示,上半年,动力电池装机量约30.01GWh,同比增长93%。其中,宁德时代和比亚迪装机量分别达到13.30GWh和7.37GWh,占比68.8%,两家企业市场份额近七成。随着新能源汽车补贴退坡及行业竞争加剧,宁德时代也面临增长可能放缓的挑战。为了持续保持领先,宁德时代正不断扩大“朋友圈”,目前其已与超过20家车企达成合作。

  值得关注的是,一些二、三线动力电池企业在快速抢占“双寡头”之外的市场份额。亿纬锂能(行情300014,诊股)半年报显示,报告期内,公司实现归属于母公司股东的净利润5亿元,比上年同期增长215.23%,扣除非经常性损益的净利润为4.9亿元,同比增长231.31%。公司表示,报告期内,动力电池成为公司增量最大的业务,带动了公司整体业务的增长。

  高工产业研究院表示,补贴退坡加剧将使得主机厂与电池企业的合作关系更加紧密,下半年动力电池市场集中度或将进一步提升。业内人士指出,预计2020年补贴退出后,外资企业进入将导致动力电池集中度降低,竞争更加激烈,间接影响动力电池议价能力。

  产业链遭遇寒流

  在补贴红利消退、降本压力、市场竞争激烈等多重因素牵动下,新能源汽车产业链寒流正在从下往上蔓延,从主机厂到电池企业、设备材料企业,再到上游原料企业等营收净利受波及不可避免。

  如正极材料方面,GGII数据显示,今年一季度正极材料出货量达7.2万吨,同比增长46%;市场规模104.5亿元,同比下滑15.8%,企业出现较大的降本压力。

  8月15日晚,容百科技(行情688005,诊股)公布了科创板开市后首份半年报。半年报显示,容百科技上半年扣除非经常性损益后的净利润为1.03亿元,同比下降3.09%。容百科技主营业务包括锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售。公司表示,上半年扣非净利润下滑主要是受原材料价格下降,外购前驱体增加等因素影响。

  隔膜方面,低端产能过剩已成事实,但中高端产能不足,高端隔膜生产商市场份额也在进一步扩大。星源材质(行情300568,诊股)上半年营业收入3.53亿元,同比增长11.09%;归属于上市公司股东的净利润1.71亿元,同比增长12.33%。中材科技(行情002080,诊股)预计上半年归属于上市公司股东的净利润6.15亿元至6.92亿元,同比增长60%-80%。分析人士指出,目前在国内市场,隔膜价格及毛利率下降趋势明显。相较之下,海外市场面临的政策风险相对较小,对价格敏感性相对较低,能保持较高的毛利率。

  值得关注的是,由于锂电池行业整体保持快速增长态势,有实力的头部锂电池生产企业进行全面布局,带动设备企业的业绩正向增长。如先导智能(行情300450,诊股)上半年归属于上市公司股东的净利润3.92亿元,同比增长20.16%。公司称,业绩增长原因为国家对新能源汽车行业的支持,公司下游的锂电池市场日益繁荣,带动了公司锂电池设备的订单大幅增加。

  原材料企业业绩下降

  2019年以来钴、锂材料价格维持了下滑趋势,市场需求疲软,钴锂企业利润增长受阻。

  寒锐钴业(行情300618,诊股)预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损6000万元至6500万元,上年同期盈利5.29亿元。公司称,业绩大幅度下降的主要原因是2018年四季度以来钴金属价格持续下跌,价格的下跌导致了公司存货跌价损失,公司钴产品销售价格下降,降低了公司盈利能力。

  天齐锂业(行情002466,诊股)上半年实现营业总收入25.90亿元,同比减少21.28%,归属于上市公司股东的净利润2.05亿元,同比下降84.3%。公司称主要系2018年1-6月公司锂化工产品的售价仍处于相对高位,自2018年下半年开始,随着行业供需格局调整,锂化工产品价格发生较为明显的回调,导致2019年1-6月锂化工产品的销售收入较上年同期下降较为明显。

关键词阅读:新能源汽车

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