新LPR今首次发布 市场预期小幅下调

1评论 2019-08-20 03:23:53 来源:证券时报 作者:孙璐璐 完整呈现002247的打板逻辑!

根据央行公告,新的LPR由原有的多参考贷款基准利率进行报价,改为按照公开市场操作利率尤其是1年期中期借贷便利(MLF)加点形成,且报价品种从原有的只有1年期一个期限品种,增加5年期以上的期限品种。

  8月20日,贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革后的首次报价将诞生。根据央行公告,新的LPR由原有的多参考贷款基准利率进行报价,改为按照公开市场操作利率尤其是1年期中期借贷便利(MLF)加点形成,且报价品种从原有的只有1年期一个期限品种,增加5年期以上的期限品种。

  当前1年期中期借贷便利利率水平在3.3%,1年期贷款基准利率水平为4.35%,由于一些银行设置以贷款基准利率的一定倍数(如0.9倍,即3.915%)作为隐性利率下限,新LPR的首次报价会处于何种水平?市场普遍认为,首次LPR利率水平或较1年期贷款基准利率下调5个基点~10个基点,新的LPR推出后预计短期内贷款实际利率不会有明显变动,利率下行将是缓慢过程。

  申万宏源(行情000166,诊股)首席银行业分析师马鲲鹏预计,3.915%是当前贷款利率的实际底线,LPR肩负着“最优贷款利率”的称号,预计在银行与借款人的定价中会被作为新的贷款利率底线,首次LPR报价介于3.915%~4.35%之间的可能性较大。

  根据央行公告,自发文之日起,各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价,并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准,也就是说,8月20日不仅是LPR改革后的首次报价,同日新发放的贷款定价将参考LPR。马鲲鹏对证券时报记者表示,LPR改革后优质企业受益更大,对其降低融资成本的作用更明显;对于个人贷款,由于信用卡分期还款的利率通常是固定利率,LPR改革后短期内不会对其产生影响,住房按揭贷款则要取决于5年期LPR的定价机制,目前后者仍较为模糊。

  新LPR挂钩MLF并非一成不变,未来还有进一步完善的空间。中欧国际工商学院教授、央行调查统计司原司长盛松成表示,MLF作为LPR锚定基准利率,短期能引导贷款利率下行,但作为定价基准,MLF自身仍存在一些问题,这或只是短期权衡而非长期选择。第一,MLF本身存在机制扭曲,我国法定存款准备金利率为1.62%,而银行获取MLF利率为3.3%,间接提高了银行经营成本。从长期趋势看,仍然要通过降准置换MLF,降低银行融资成本,进而降低实体企业融资成本。第二,MLF的交易对手方主要是国有大行和股份制银行,不在名单的中小银行很难参考MLF利率,为定价带来难度,未来是否需要进一步扩大交易商范围值得探讨。第三,当前MLF最长期限只有1年,即使TMLF也仅3年,与5年期LPR存在一定期限错配,如何定价还需继续考量。

  民生银行(行情600016,诊股)首席宏观研究员温彬则对记者表示,从更长远来看,未来LPR定价也可以参考更多的利率,如期限更短、灵活性更强的逆回购利率,以形成一个更完善的利率市场化机制。同时,考虑到未来银行的利率风险会上升,有必要加快完善利率衍生品市场,帮助银行和企业对冲利率波动。

  此外,新LPR落地在即,银行也在紧锣密鼓地准备之中。恒生银行(中国)有限公司8月19日表示,已与多家企业客户达成首批参考新贷款市场报价利率定价的贷款。此批贷款总额近1.5亿元,主要面向华北、华东、粤港澳大湾区等地区的民营企业,涵盖贸易融资、循环贷款等不同类型贷款。

  专家解读:

  央行推LPR新机制银行股走弱 券商:市场过度解读 带来买入机会

  一文读懂LPR:是降低实际利率的大招 也是A股的红利

  盛松成解读新LPR形成机制:引导贷款利率下行,谁更受益?

  中信宏观:利率并轨影响深远 关注LPR改革的五大影响

  中信明明:LPR改革推动实质降息 利率市场化关键一步

  银行业影响:

  LPR形成机制落地影响几何 商业银行资产端面临挑战

  8家LPR新增报价行:客群以小微为主 业务创新各显其能

  楼市影响:

  新LPR落地:银行息差向下 房贷利率向上

  当“购房族”遇上LPR:新机制下 个人房贷利率会下降吗?

  “房贷调低”想多了? 5年期以上LPR利率或仍有所指导

  股市债市影响:

  改革LPR形成机制利好债市

  LPR点燃市场做多热情 A股有望延续强运行格局

  一文看懂央行LPR改革对股市影响 哪些行业最受益

  LPR改革出奇招 股市债市迎利好!这一资产将牛到年底?

关键词阅读:LPR MLF

责任编辑:付健青 RF13564
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