光大证券张旭:不建议立刻降低MLF利率

1评论 2019-09-09 22:04:51 来源:上海证券报 5个月斩获362.16%!

  上证报中国证券网讯 对于9日到期的1765亿元MLF,央行未开展MLF进行续作,而是开展了1200亿元逆回购对冲。光大证券(行情601788,诊股)固定收益首席分析师张旭认为,央行于近期进行了降准,此次MLF没有续作,从流动性投放的总量上看,应该是变相地用降准置换了MLF,相当于延长了资金期限。张旭表示,不建议立刻降低MLF利率。

  张旭称,从流动性投放的总量上看,通过降准置换MLF,其作用是延长资金供给的期限,缓解商业银行所面临的流动性约束。同时,用无成本的准备金资金置换成本为3.30%的MLF资金,可以降低商业银行的资金成本,增厚商业银行的息差。

  “市场投资者非常关注MLF利率会不会下调,但实体经济所面临的融资成本主要由银行的贷款利率决定,而不是MLF利率。”张旭表示,去年初以来,金融市场利率已经出现了明显的下降,但贷款利率没有很好的反映市场利率的变化,问题出现在从金融市场向贷款市场利率传导的过程中。

  他认为,下一次MLF到期与降准资金投放的时间高度重合,不进行续作的概率很高。如果当前仅仅为了降低贷款利率而下调MLF利率,那么似乎又回到了老路,并不是解决问题的根本之道,偏离了运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的初衷。

  除此之外,张旭认为,此时降低MLF利率对于降低实体经济贷款利率的实际作用有限,而且还可能对汇率和通胀预期的管理带来不必要的麻烦。因此,在LPR报价利差尚具有较大的压降潜力的客观背景下,不建议立刻降低MLF利率。(黄紫豪)

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