靳毅:流动性保持平稳 国开利率有所下行

1评论 2019-09-12 09:35:22 来源:金融界网站 作者:靳毅 一招提高打板成功率至80%

  投资要点

  本周流动性跟踪 本周央行公开市场继续小幅回笼资金,银行间流动性保持平稳。截至9月6日,相较于上周五(8月30日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001上行0.44BP,R007下行7.89BP,R014下行8.54BP。存款类质押式回购利率方面,DR001上行1.93BP,DR007下行0.59BP,DR014下行2.99BP。SHIBOR走势平稳。9月6日,SHIBOR隔夜为2.5970%,上行2.50BP;1月期SHIBOR报收2.6810%,上行2.00BP,3月期SHIBOR报收2.7080%,上行0.70BP。同业存单净融资额持续增加。本周同业存单总发行量为4440.30亿元,总偿还量为1597.79亿元,净融资额为2842.51亿元,净融资额较上周增加2320.27亿元。

  本周一二级市场一级市场方面,利率债净融资额持续缩减。本周一级市场共发行26利率债,实际发行总额为1915.22亿元,较上周减少1139.72亿元;总偿还量为1319.69亿元,较上周增加841.55亿元;净融资额为595.52亿元,较上周减少1981.28亿元。中长期利率债较受欢迎,多支利率债投标倍数超过4倍。二级市场方面,各期限国债收益率全线下行,中长期国开债利率呈现下行态势。截至9月6日,1年期国债收益率为2.6102%,较上周五下行0.77BP;10年期国债收益率报3.0173%, 下行4.00BP。1年期国开债收益率报2.7831%,较上周五上行0.23BP;;10年期国开债收益率报3.4499%,下行2.10BP。

  风险提示:贸易战风险;银行间信用风险;通胀超预期。

 

  1、 流动性跟踪

  1.1、 公开市场操作

  本周央行少量投放逆回购,对冲资金到期。本周周五(9月6日),央行进行400亿元7天逆回购操作。全周共投放400亿元逆回购,同时有1400亿元逆回购到期,逆回购净回笼1000亿元。下周预计有400亿元7天逆回购到期,以及1765亿元MLF到期。

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

  1.2、 货币市场利率

  银行间资金利率走势平稳。截至9月6日,相较于上周五(8月30日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001上行0.44BP,R007下行7.89BP,R014下行8.54BP。存款类质押式回购利率方面,DR001上行1.93BP,DR007下行0.59BP,DR014下行2.99BP。

  SHIBOR走势平稳。9月6日,SHIBOR隔夜为2.5970%,上行2.50BP;SHIBOR1周为2.6520 %,下行1.30BP;1月期SHIBOR报收2.6810%,上行2.00BP,3月期SHIBOR报收2.7080%,上行0.70BP。

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

  1.3、 同业存单发行

  同业存单净融资额增加。本周,同业存单总发行量为4440.30亿元,总偿还量为1597.79亿元,净融资额为2842.51亿元,净融资额较上周增加2320.27亿元。

  同业存单各期限发行利率走势平稳。截至9月6日,1月期品种发行利率为2.9204%,较上周五上行5.97BP;3月期品种利率为3.2528%,下行2.15BP;6月期品种利率为3.4494%,下行6.38BP。

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

 

  1.4、 实体经济流动性

  票据直贴利率暂无变化。根据最新数据,截至9月4日,长三角地区6个月的票据直贴利率为2.42%,较上周五无变化。

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

 

  1.5、 一周监管动态

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

  

  2、 利率债

  2.1、 一级市场发行及中标

  利率债净融资额持续缩减。本周一级市场共发行26利率债,实际发行总额为1915.22亿元,较上周减少1139.72亿元;总偿还量为1319.69亿元,较上周增加841.55亿元;净融资额为595.52亿元,较上周减少1981.28亿元。

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

 

  2.2、 利率债到期收益率

  各期限国债收益率全线下行。截至9月6日,1年期国债收益率为2.6102%,较上周五下行0.77BP;3年期国债收益率为2.7440%,下行3.58BP;5年期国债收益率报2.9081%,下行5.46BP;7年期国债收益率报3.0520%,下行3.76BP,10年期国债收益率报3.0173%,下行4.00BP。

  中长期国开债利率呈现下行态势。截至9月6日,1年期国开债收益率报2.7831%,较上周五上行0.23BP;3年期国开债收益率报3.0346%,下行6.93BP;5年期国开债收益率报3.2944%,下行8.45BP;7年期国开债收益率报3.5403%,下行3.47BP;10年期国开债收益率报3.4499%,下行2.10BP。

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

 

  2.3、 利率债利差

  各期限利差震荡不一。截至9月6日,与上周五相比,10Y-1Y利差收窄3.23BP,10Y-5Y利差走阔1.46BP,10Y-7Y利差收窄0.24BP。

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

  国开债不同期限隐含税率走势交叉。至9月6日,5年期国债、国开债利差为38.63BP,5年期国开债隐含税率收窄0.59个百分点。10年期国债、国开债利差为43.26BP,10年期国开债隐含税率走扩0.62个百分点。

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  3、 海外债市跟踪

  美国国债收益率上行。截止9月 6日,2年期国债收益率为1.53%,较上周五上行3BP;10年期国债收益率为1.55%,上行5BP;10年期美债与2年期美债利差为0.02BP,较上周上行2BP。

  德国、日本10年期国债收益率上行。根据最新数据(9月5日),德国10年期国债收益率为-0.65%,较上周五上行6BP;日本10年期国债收益率为-0.269%,上行0.60BP。

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  4、 通胀跟踪

  蔬菜价格走势平稳。截至9月6日,农业部菜篮子批发价格指数收于115.19,较上周五上涨0.23%;截止最新数据(9月4日)显示,山东蔬菜批发价格指数收于111.68,较上周五上涨0.20%。

  生猪、猪肉价格继续上涨。截至9月6日,22个省市生猪平均价为27.18/千克,较上周五上涨2.64%。猪肉平均价为36.61元/千克,上涨1.55%。

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

 

  商品价格指数上涨。截至9月6日,南华工业品价格报2262.46点,较上周五上涨1.67%;RJ/CRB商品价格指数收于172.62点,上涨1.33%;布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报61.54美元和56.52美元,分别上涨1.84%和2.58%。

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

  

  5、 下周重要经济数据和事件

  流动性保持平稳,国开利率有所下行(国海固收研究)

 

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  6、风险提示

  贸易战风险;银行间信用风险;通胀超预期。

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关键词阅读:国开利率

责任编辑:曹静
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