9月20日券商晨会研报汇编

1评论 2019-09-20 08:36:00 来源:证券日报网 3天狂撸22%利润!

      【天风证券(行情601162,诊股)】

      固收:房企中报怎么样?房地产销售增速放缓,集中度提高趋势性放缓, 各房企销售出现明显分化。部分大型房企销售出现明显下滑;但目前房企整体盈利水平仍然保持在高位,绝大部分房企的毛利率维持在20%以上,且整体比较稳定,为房企融资提供了较高的成本可接受区间。房企经营性 现金流明显改善,投资性现金流微升,筹资性现金流下降明显,现金流净额为正,但出现了小幅下滑。房企预收账款持续快速上升,周转率小幅上行;房企存货快速增长,但去化压力明显减小;房企长短期偿债能力均下降;杠杆率略有提升,融资成本分化明显。综合房企中报及信用分化情况 来看,我们认为应重点关注房企的销售情况、土地储备的区位和结构以及 再融资的情况。在国企中,可以适当下沉信用等级,筛选一些地方上具有较强股东支持的房企;在民企中,大型民企可筛选杠杆适中、未来有望稳定下降的房企,同时,也可以在中型房企中筛选土地储备质量好、杠杆合理、运营管理稳定的房企。

      家电:美的T+3的收益到底在哪里?美的系推进T+3 改革的核心目的其实是针对传统空调企业“淡季打款压货”模式。但现 在的情况有所变化:1)空调的需求在烫平,即其季节性是在逐渐削弱而 非加强。2)终端消费者的需求才是真正的需求,“打款压货”模式更多涉及的是企业与渠道之间的博弈。美的积极推动渠 道变革,加强公司零售能力,多品牌体系逐步构建,品牌效应逐步增强, 与库卡和东芝的协同效应加强,我们维持公司19-21年净利润分别为 233.85、266.30、294.36亿元,对应动态估值分别为15.64x、13.73x、 12.43x,维持“买入”评级。

      【浙商证券(行情601878,诊股)】

      宏观:如市场预期,美联储降息25BP,下调联邦基金利率至1.75%-2.00%,为今年以来第二次降息。美联储 以7:3的投票比例通过本次利率决定,投票的官员当中有两位主张维持利率不变,有一位主张降息50BP。 美联储继续保险式降息的理由为“全球经济形势给美国经济前景带来风险和低迷的通胀”。与6月份经济预测比较,美联储调高了2019年的经济增速和失业率数据,实际GDP增速的预测中位 数为2.2%,而失业率是3.7%,美联储继续认为在2021年前美国通胀都无法达到2%。除了下调超额准备金利率(IOER),预计美联储未来可能还会考虑其他三种方法来解决这个问题。

      交运德邦股份(行情603056,诊股);盈利能力有望逐季改善。1、快递业务量保持高增长。2、快运业务收入同比下降,产品划分是主因。3、成本增长较快导致利润同比下降。预计19-21年,公司归母净利润分别为7.29亿元、9.73亿元、12.66亿元,同比增速分别为4.02%、33.62%、 30.07%,对应PE分别为18.21倍、13.63倍、10.48倍。19年上半年,营业成本的较快增长导致利润同比下 降。随着快递业务规模的增长,以及运营效率提升所带来的成本端的控制,公司盈利能力有望逐季改善, 维持“增持”评级。

      【东吴证券(行情601555,诊股)】

      机械设备:持续首推【杰瑞股份(行情002353,诊股)】。我们认为市场对于国内页 岩气开发持续性、经济性,以及设备市场的海外拓展仍有较明 显的预期差。此外建议关注【中海油服(行情601808,诊股)】、【石化机械(行情000852,诊股)】、【海 油工程】等,整体油服板块作业量均有较大幅度提升,订单回 暖逐渐传导至业绩改善。此外港股推荐【华油能源】等。

      【中国银河(行情601881,诊股)】

      汽车行业:8月狭义乘用车零售156.4万台,同比-9.9%,环比+5.4%,提升较弱。8月渠道库存上升0.9万台,改变了去年8月渠道库存下降的特征。8月零售环比增长5.4%是历年最低值,进一步验证了我们对二季度国五清库期造成较强透支效应的判断。我们预计产业链将缓慢消化成本上涨带来的负面影响,由于2018H2新能源汽车销量基数较高,2019H2销量数据将面临一定压力。行业补库存阶段将利好供应链头部企业,我们建议关注优质零部件标的华域汽车(行情600741,诊股)(600741.SH)、星宇股份(行情601799,诊股)(601799.SH)、福耀玻璃(行情600660,诊股)(600660.SH)。整车企业我们建议优先关注行业龙头:上汽集团(行情600104,诊股)(600104.SH)、广汽集团(行情601238,诊股)(601238.SH)。

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