航空公司:整体供给增速平稳 客座率创新高

1评论 2019-09-28 09:16:25 来源:投资快报 300494还有几个涨停板?

  一、上市航司整体供给增速平稳

  8月份,全行业运输总周转量同比增长7.7%,增速较上月下降1.4个百分点;旅客运输量同比增长8.2%,增速较上月下降2.0个百分点;客座率为86.6%,为近5年来的最高水平。暑运(7-8月)期间,全行业旅客运输量同比增长9.2%,增速较去年同期下降2.2个百分点。

  8月份,国航、南航、东航、春秋、吉祥ASK分别同比增长了5.6%、10.2%、11.0%、12.5%、18.6% , 较7月增速变动了0.1、1.0、-0.7、-0.6、-3.1个百分点。总体来看,受极端天气影响,上市航司8月运力增速较7月有所回落。

  二、春秋航空(行情601021,诊股)客座率继续领跑

  8月份,国航、南航、东航、春秋、吉祥客座率分别达到了84.6%、86.0%、85.3%、93.9%、89.2% ,较去年同期分别变动0.4、0.1、-0.9%、2.1、-2.1个百分点。其中,国内航线表现依然偏弱,除了春秋国内客座率小幅提升0.1个百分点,其他航司均出现下滑(国航、南航、东航、吉祥国内客座率分别下降0.4、0.7、1.6、1.3个百分点);国际航线方面,除了吉祥由于远程航线仍处于培育期而导致国际客座率下滑2.9个百分点至85.3%,其他航司均有明显提升。

  三、第四季度供需、成本有望边际改善

  由于70周年大庆,9月部分公商务出行将受到影响,需求或在国庆后阶段性释放,同时在逆周期政策对冲下,一旦经济活动企稳转暖,行业景气度有望触底回升。19年冬春航季时刻配置政策近期出台,若严格执行,供给端将再次受到约束。自2019年7月1日起,民航发展基金减半征收,飞机起降相关收费标准上浮暂停,同时燃油成本在去年同期油价高基数下将同比下行,成本压力有望减缓。

  四、投资建议

  目前三大航A股PB估值在1.36X-1.38X之间,已接近底部区域,我们维持板块“超配”评级,建议关注南方航空(行情600029,诊股)和吉祥航空(行情603885,诊股)。中长期我们继续推荐春秋航空(601021)。

  风险提示。经济超预期大幅下滑,油价大幅上涨,汇率剧烈波动,政策风险,安全事故风险等。

  

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