消费税逐步划转地方 又是利好茅台?机构:税改长期有利于龙头酒企

1评论 2019-10-10 16:37:52 来源:金融界网站 涨停板套利三天赚20%

  日前,国务院印发《关于实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》。其中,第三大项改革措施为“后移消费税征收环节并稳步下划地方”。包括中信、中金等多家知名券商分析,消费税推出将是大势所趋,十月底人大常委会或是重要的时间窗口。其中,白酒消费可能是优先试点的对象。

  《方案》的印发意味着关于消费税调整的新规即将出台,尽管《方案》中列举的试点品类没有明确包含酒类,但行业观察家普遍认为“最终会到酒业”。

  海通证券(行情600837,诊股)首席分析师闻宏伟指出,《方案》中并没有明确提到白酒等酒类商品,而且白酒也分高中低档,不能一概而论。他认为,《方案》对中国酒业特别是中国白酒未来的影响大致分两类:一种是个别省(如贵州、四川)将消费税税基从70%上调,更精准一些,概率较大;二是要看酒类品牌的溢价能力,对强势品牌影响小,同时加速行业整合。

  华创证券研究所所长董广阳认为,此次调税如果作用于白酒行业,那么将产生“高档酒转嫁,低档酒补贴”的结果,高档酒因为较强的溢价能力和品牌影响力,能够较容易实现把税率成本向消费端的转移,但中低档酒则只能与啤酒一样,把手中的利润补贴给经销商和终端,以维持市场份额。

  中信证券(行情600030,诊股)分析认为,1.将消费税的征收从目前的生产环节转为销售环节,这一环节或将由于税基从出厂价变为零售价而导致税收增长;2.将消费税从中央税种变为中央地方共享税种,理论上将刺激征缴效率提升,缓解地方政府财税压力;此外,根据销售所在地征收或将提振地方政府改善消费环境的积极性,有利于提振消费。

  中金证券则认为,新的消费税征收环节后移趋势将提升行业集中度,不利于中小企业。当然,中金也指出,如果地方税务部门行动速度超预期,那么白酒行业的税负可能提前增加。

  具体来看:1.高端、次高端白酒企业的影响小于200元以下大众价位白酒,因为大众白酒消费群对价格提升的敏感度更高,高端白酒企业的渠道加价率更低,边际影响较小,而大众白酒的渠道加价率更高,对渠道影响较大。参考白酒历史上的加税结果分析,如果行业税负增加,中小企业和低端企业的生存难度显著增加;2.大企业受到的影响将显著小于中小企业。一方面大企业的产品定价权强,同时中小企业的税负将难以隐藏,和大企业形成公平税负竞争。

  中金分析称,此次税改方向将长期有利于白酒中的各类龙头酒企,他们的定价能力和税收规范性也将帮助他们进一步提升市场竞争力。啤酒行业将潜在受益此次方案的逐步落实。建议继续加仓五粮液(行情000858,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)、顺鑫农业(行情000860,诊股)、古井贡酒(行情000596,诊股)、口子窖(行情603589,诊股)等。

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关键词阅读:白酒 茅台 酒企

责任编辑:赵路 RF13155
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