银行行业:基本面稳定 稳健收益会被市场重视

1评论 2019-10-12 08:55:56 来源:投资快报 感谢300643

  三季度银行报表稳健持续。1、3季度预计利润增速与半年度持平,国有行4.8%、股份行9%,小银行14%。拨备有释放利润空间,但鉴于财务规则修订尚处于征求意见期间,监管态度不明确,预计银行三季度释放业绩不会激进。2、三季度营业收入增速国有行7%,股份行16.6%,城商行在19%左右,基数影响有所缓解。

  市场风格转向稳健收益,建议加配银行股。1、银行基本面的三个特点:a、客观讲,银行基本面与宏观相关,趋势缓慢下行,不是方向资产;b、基本面稳健会好于预期,稳健程度好于大部分周期板块;c、低估值、高股息率:大行、股份行、城商行算术平均股息率分别为4.83%、3.35%、3.92%。2、银行面临的宏观环境趋势:经济缓慢下行,货币政策逐渐放松(利率下行,资产荒是趋势);前者对压制银行股基本面,后者是利于银行投资面,尤其是大类资金配置而言。3、四季度的投资环境利于银行股,增加其配置。三季度市场重点在“方向资产”,追求高收益;市场充分预期了经济趋势对银行股负面影响,高股息率在宽货币的优势被忽视,三季度银行股被市场减持。四季度,市场风格如果转向获取稳健收益,银行股稳健收益的特征会受到市场重视,建议加配银行板块

  三季报银行股核心指标分析。净息差下行缓慢。1、净息差分析。贷款供求关系处于弱平衡状态,叠加重定价影响,预计贷款利率下行缓慢;LPR新政、结构因素总体影响不大。存款利率三季度压力相对减缓,但主动负债利率下行的正面贡献会减弱,负债端总体平稳。2、资产质量稳健,总体压力不大,三季度不良率保持稳定。3、中间业务收入:对营收的贡献度在高位有所下行。

  银行个股投资逻辑:核心资产逻辑持续。1、银行分化是长趋势,核心资产会持续,银行股核心资产:宁波银行(行情002142,诊股)、常熟银行(行情601128,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)和平安银行(行情000001,诊股)。2、绝对收益者可以考虑高股息率策略,选择标准是低估值高roe:A股中的光大银行(行情601818,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、南京银行(行情601009,诊股)。

  风险提示。经济下滑超预期,金融监管超预期。

  

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