进一步深化利率市场化改革!第三次LPR报价在即 易纲如此表态有何深意?

1评论 2019-10-19 21:11:12 来源:券商中国 作者:孙璐璐 完整呈现002247的打板逻辑!

  前三季度经济数据刚刚公布,在这样一个关口,逆周期调控政策将何去何从?

  今日央行发布消息,2019年10月17-18日,中国人民银行行长易纲、副行长陈雨露出席了在美国华盛顿举行的二十国集团(G20)财政和央行部长级和副手级会议。会议主要讨论了全球经济形势、基础设施投资、国际金融架构、金融部门改革、稳定币、国际税收等议题。

  实施稳健的货币政策,进一步深化利率市场化改革!第三次LPR报价在即,易纲如此表态有何深意?

  易纲在本次会议上表示,尽管面临下行压力,中国经济运行总体平稳,经济结构继续优化。人民银行实施稳健的货币政策,进一步深化利率市场化改革,货币信贷平稳增长,市场利率低位运行。人民币汇率维持基本稳定。部分中小银行风险得到果断处置和及时化解。人民银行将继续实施稳健的货币政策,为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。

  市场分析认为,从易纲的最新表态看,不论社会舆论和海外央行的“杂音”如何干扰,继续保持稳健的货币政策依旧是中国央行的定力。至于外界关心的如何继续降低实体经济融资成本,更多的是要依靠改革的办法,而非过去惯用的降息放水手段。

  另外,下周一LPR即将迎来第三次报价。市场观点多数认为,1年期LPR大概率将维持稳定或小幅下行,而5年期LPR有可能继续维持不动。

  IMF官员:中国目前政策足以应对经济放缓压力

  据悉,本次会议各方普遍认为,全球经济持续扩张,但增速疲弱。货币政策宽松、部分新兴市场经济体经济形势好转有利于推动全球经济改善,但贸易摩擦、地缘政治等因素仍可能对全球经济造成冲击,风险偏向下行。各方同意将加强对话,使用货币政策、财政政策和结构改革等各类政策工具,推动经济强劲、可持续、平衡和包容性增长。

  北京时间本周二(10月15日),国际货币基金组织(IMF)也再次下调全球经济增长预期,预计经济增长率将降至10年前金融危机以来的最低水平。IMF警告称,全球经济正在“同步放缓”,今年只会增长3%,低于去年预测的3.9%。IMF在声明中表示,贸易壁垒增加和地缘政治紧张局势加剧继续削弱经济增长。

  IMF称,经济增长的另一个打击是,英国无协议脱欧或者更多的贸易壁垒可能导致风险情绪的突然转变、金融交易中断、以及逆转流向新兴市场经济体的资本。在发达经济体,低通胀可能变得根深蒂固,并进一步限制未来的货币政策空间,从而限制其有效性。此外,对于美国、欧元区和日本等全球一些最大的经济体,IMF认为其未来五年的增长前景没有改善。

  易纲则在本次会议上表示,尽管面临下行压力,中国经济运行总体平稳,经济结构继续优化。人民银行实施稳健的货币政策,进一步深化利率市场化改革,货币信贷平稳增长,市场利率低位运行。人民币汇率维持基本稳定。部分中小银行风险得到果断处置和及时化解。人民银行将继续实施稳健的货币政策,为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。

  此外,会议一致同意发布G20关于稳定币的声明,肯定金融创新的潜在效益,同时指出稳定币具有一系列政策和监管风险,尤其是在反洗钱、反恐融资、消费者保护、市场诚信等领域,有必要在稳定币项目启动前评估和解决这些风险。会议要求金融稳定理事会、基金组织、金融行动特别工作组等国际机构继续研究稳定币的相关风险和影响。

  第三次LPR报价在即,利用改革的办法推动贷款利率下降

  国家统计局昨日公布的数据显示,初步核算,前三季度国内生产总值同比增长6.2%,分季度看,第三季度增长6.0%。

  新开发银行首席经济学家李稻葵认为,当前的经济增速仍是稳中有降,中国经济从高速增长转向高质量发展会必然经历降速过程。对于有观点担忧经济增速会进一步下滑,他认为,6%的增长速度会比未来经济稳定增长速度还要低一些,这也是当前所需要付出的经济转型成本。

  李稻葵指出,今年前三季度固定资产投资增速低于经济增速,这在过去的经济发展历程来说是比较少见的。一个重要原因就是金融业正在调整,从过去的快速扩张转型转向高质量发展。在这个过程中金融增长必须要减速,必须要着力化解过去积累的呆坏账,相应的,也会带来新增信贷的放缓。

  “当前中国经济最主要的矛盾,就是从高速增长到高质量增长的转型中,要消化过去高速增长过程中所遗留下来的呆坏账。国外也是如此,比如印度也正在调整非银行金融机构的扩张速度,这直接带来了印度经济的减速。”李稻葵称。

  面对经济结构转型所带来的经济增速下滑的阵痛,货币政策能发挥的作用是有限的。尽管目前社会上对于继续降低融资成本的呼声较高,但希望依靠传统的“大水漫灌”强刺激并不现实。央行也多次重申,要通过改革的办法促进贷款实际利率的下降。因此,短期内降息依旧存在着较高不确定性。

  “MLF利率本身取决于央行通过招标方式投放流动性形成的市场化招标结果,受到流动性的影响,是影响LPR报价的一个因素。就LPR利率本身来讲更多的是通过市场利率去体现,市场利率水平比去年已经有很大幅度的下降,现在更重要的是通过改革的办法促进完善利率的传导机制,疏通货币政策的传导渠道,促进贷款的实际利率下行。通过这个改革我们已经看到了效果,未来随着改革的进一步推进,可以看到更多改革的效果会显现。”央行货币政策司司长孙国峰称。

  下周一将迎来LPR的第三次报价,中信证券(行情600030,诊股)研报认为,考虑到本周三央行超预期的新作了2000亿1年起MLF并维持利率水平不变,意在为第三次LPR报价提供基准以及平滑流动性,预计以后MLF在LPR每月报价前操作以明确LPR报价的利率基准将成为常态。另有观点认为,第三次报价结果有望保持1年期LPR稳定或小幅下行,5年期以上LPR则大概率继续保持不变。

  值得注意的是,除了利率市场化改革会推动贷款利率下降外,昨日银保监会发布的《中国银保监会办公厅关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》(下称《通知》)也有望助力贷款利率继续走低。

  结构性存款因其收益率高于大额存单、定期存款等,被看作是银行高息揽存的工具。《通知》旨在强化对结构性存款的规范性管理,设置12个月的过渡期要求银行有序压降不合规的结构性存款,这将利于降低银行的负债成本从而带动贷款实际利率的进一步下降。民生银行(行情600016,诊股)金融研究中心主任王一峰表示,在银行LPR报价中,资金成本占比超过70%。只有有效控制负债体系融资成本,才更有利于引导LPR下行。乐观估计下,若假设全部结构性存款均得到有效控制,广义“假结构”全面整改,则目前十万亿量级的结构性存款付息成本有望下降2.1%,能够明显推动银行体系负债成本下降超过10bp。

关键词阅读:货币政策 利率市场 LPR报价 易纲

责任编辑:雷玮
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