宋雪涛:货币政策如何应对猪通胀?

1评论 2019-10-31 09:35:15 来源:金融界网站 作者:宋雪涛 疫情对A股影响持股跟踪

  近期猪价加速上涨导致CPI成为焦点,最新的农业部猪肉批发价已达到52元/公斤,预计年末CPI升至3.9%左右,明年1月在春节影响下CPI将升至4.5%-4.8%,明年2月重新回落至4%以下,上半年维持在3%以上,全年前高后低,趋势性回落。PPI同比在10月大概率回落至-1.6%左右,触及本轮下行的阶段性底部,11月至明年3月阶段性反弹至正增长,明年2季度PPI将再度震荡回落至0附近,下半年可能再度转负,但斜率较今年平缓。整体而言,本轮名义GDP和工业企业利润增速的阶段性底部大致在3季度出现。

  10月前4周高频数据,发电耗煤同比增速回升至19.9%,为2018年1月以来的最高增速。剔除基数效应后的改善也很明显。9月季末跳点过后,10月工业产出和PMI生产指数料将不差。10月工业品价格的基数较高,各类主要工业品价格同比继续下滑,接近本轮下行的阶段性底部。从环比看,水泥价格持续上涨,有色和原油小幅上涨,黑色和化工均有不同程度回落,全月PPI环比可能为正。预计10月PMI继续小幅改善,在49.9附近。

  CPI虽然上升速度超预期,但方向在预期之中,市场更关心的是货币政策对CPI超过3之后的态度和应对。一方面,货币政策不会单独受制于CPI的压力,因为CPI大幅上涨主要是供给端的非正常因素导致的结构性通胀,并非需求端或货币效应推动的全面通胀,持续回落的PPI和核心CPI更能反映经济的实际状况。另一方面,经济也正在进入阶段性企稳的过程,面对3.5甚至4以上的CPI,从通胀预期管理的角度,货币政策短期可能难以给出明确的宽松信号。因此,我们判断到明年初以前,货币政策既不收紧,也不释放明确的再宽松信号,大幅降准和MLF降息的可能性较低。

  市场方面,结论保持不变。债券方面,近期利率调整较快,四季度利率在N字形的第三笔向上,目前债券市场对通胀高点、经济韧性、货币政策反应这三个方面的预期尚未一致,因此利率还有向上调整的空间。A股方面,仍然在N字形第三笔的趋势中目前经济数据、货币财政政策、中美协议都处在一个月度级别的真空期里,经济阶段性企稳的预期尚未成为共识,还在等待数据连续确认,因此快速上升的利率是近期压制市场向上的主导因素。行业观点维持不变,低估值高弹性的早周期(金融地产、基建、地产竣工、部分景气度见底的周期性行业)相对占优,高估值的消费和科技需要消化无风险利率上升带来的估值压力。

  来源为金融界财经频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:货币政策 通胀

责任编辑:赵路 RF13155
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
现金也要消毒隔离!中国不会大规模通胀 5300亿信贷支持疫情防控 适当提高金融监管容忍度

2020-02-15 13:03:45来源:证券时报网

《求是》杂志发表习近平总书记重要文章 坚决打赢疫情防控阻击战

2020-02-16 08:07:06来源:新华网

新冠肺炎药物疗效如何?疫苗研发怎样?这个发布会给出最新答案

2020-02-15 19:34:55来源:证券时报网

重磅!17日起全国公路免费通行 直至疫情结束(股)

2020-02-15 19:34:35来源:证券时报网

法国医生用瑞德西韦治愈一病患:参考了中国治疗方案

2020-02-16 08:24:32来源:金融界网站

农业农村部:加快饲料企业和畜禽屠宰加工企业复工复产

2020-02-15 21:05:50来源:金融界网站

产业链冰火两重天:手机销售遇冷 上游需求火热

2020-02-14 02:59:52来源:中国证券报

央行:中国绝不会出现大规模通胀!阎庆民 :A股经受住了疫情冲击的严峻考验,推动中长期资金入市!

2020-02-15 12:52:00来源:证券时报·e公司

证监会副主席发声!全力保障市场平稳运行 鼓励社保、保险、养老金等中长期资金入市 来看十大关键点

2020-02-15 13:04:05来源:证券时报网

国家卫健委:2月15日全国新增确诊病例2009例 累计68500例

2020-02-16 08:49:40来源:金融界网站

三部委要求加快养殖业复工复产!

2020-02-16 08:03:47来源:金融界网站

房东租客两头吃?蛋壳公寓被约谈 长租公寓前景何解

2020-02-15 19:35:05来源:证券时报网

全国连续4天治愈出院超千人

2020-02-16 08:53:31来源:金融界网站

刚卖股票就买房!贝索斯砸1.65亿美元 拿下洛杉矶最贵豪宅

2020-02-14 06:35:20来源:中国基金报

齐俊杰:房市会松绑吗?捡漏的机会真的要出现了?

2020-02-14 08:52:45来源:金融界网站

六张图 说说这次疫情对经济冲击到底有多大

2020-02-15 17:29:44来源:格隆

透视战“疫”焦点:医用物资够不够?救治人力足不足?

2020-02-14 08:38:22来源:新华社

情人节“疫”地恋:云约吧 我“罩”你

2020-02-14 07:07:50来源:中新经纬

一碗面撑起的IPO:这家西北菜年入20亿 开盘暴涨44%

2020-01-15 11:31:15来源:投中网

海南海药:已具备年产350万支瑞德西韦制剂生产能力

2020-02-14 20:09:32来源:上海证券报·中国证券网

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点