新股生态变化启示录:头部公司溢价成常态、强者恒强

1评论 2019-11-05 19:53:01 来源:每日经济新闻 游资亲授打板神技

  

图片来源:摄图网
来源:道达号

  不曾想到,沪指临近3000点,科技股、医药股都在不断创新高之时,新股却突然成为了市场的焦点,只因新上市的新股走势,一个比一个“衰”!而且已经衰到刚上市就几近沦到破发的地步。

  昨天,钱研君在《加急!还在盲目炒新?这些变化你必须知道》中,谈及两大市场现象,一是新股走势出现分化,二则是炒新资金开始遭到“闷杀”。

  今日,科创板上市5只新股,最强的普门科技上涨115.7%,而最弱的久日新材一度逼近发行价,最终首日仅上涨6.42%。

  到底是什么原因所致?本文就来仔细捋一捋其中的门道。

  

接轨国际市场

开放,这是近两年来资本市场最高频的词!

  对于“开放”这个词,投资者最直观的感受就是外资流入,比如放宽外资银行保险公司准入条件,A股被纳入MSCI、富时罗素等国际重要指数,投资风格偏向海外成熟机构的价值投资等。

  事实上,除了这些直观变化,A股的新股也在不断向海外市场的新股靠拢,即强者恒强,弱者恒弱。

  昨天的文章《加急!还在盲目炒新?这些变化你必须知道》提及的卓胜微(行情300782,诊股),就是强者恒强的实例。

  卓胜微坐拥华为概念、芯片概念,上市后就受到资金强烈关注,而在开板后炒新资金也在不断加码炒作。伴随机构资金的介入,卓胜微股价稳步走强,股价最高达到今天收盘的411.62元。

  卓胜微股价走势图

  从卓胜微三季报的股东名单来看,华夏优势增长混合证券投资基金、诺安成长混合型证券投资基金等6只公募基金位居该股的前10大流通股东之列。而全国社保基金一一八组合、全国社保基金四零三组合也积极买入该股。虽然上市不足半年,但卓胜微已经是一只机构重仓股

  卓胜微前十大流通股东及持股情况

  再看科创板市场,绝大多数新股在经历科创板初期的疯狂后,出现价值回归,有17只科创板个股的股价较其最高价回撤超过50%。其中,晶晨股份、沃尔德以及天准科技回撤幅度达到惊人的60%以上。

  但即便如此,南微医学的股价,却在11月4日创出上市新高的182.8元,并没有随科创板个股“大流”而出现股价大幅调整的情况。

  南微医学股价走势图

  翻开南微医学的股东名单,该股同样也是基金重仓股,成为机构资金关注的焦点。而其他科创板公司,鲜有机构进入前10大流通股东名单。

  南微医学前十大流通股东及持股情况

  对比美股市场,耳熟能详的中概股拼多多近日已经创出历史新高;刚刚上市不久的瑞典生物技术公司Aprea Therapeutics,股价也是连创新高。而其他的美股新股,走势相对惨淡,两极分化严重。

  拼多多周K线图

  

注册制下的投资时代变迁

其实,从新股的分化也能看到目前A股整体的变化,那就是行业头部公司溢价化已成为常态。

  在周末与众多私募和投资界大咖的交流中,有一番总结的话很有借鉴意义:

  “注册制带来的影响其实已经很直观了,一些个股边缘化,头部公司被抱团造成的溢价化,是当前市场功能的两个极端。随着注册制的推进,创业板推进改革并试点注册制,新三板改革形成的转板机制,大量标的的溢价还会继续压缩。直到发行常态化下,发行估值类似港股发行效果(平庸公司低估值,优质公司略微溢价)这种状态,才能看到新的一轮平衡。这才是股权大时代新一轮的起点。但是带来老股长期回归的估值挤压基本是不可逆的;‘垃圾’公司、边缘化的公司,没有坚守价值。”

  科创板的定价,创业板未来的改革,A股未来供给肯定还会增多。而今年,退市大潮开始来临,一些垃圾股、造假股退市,A股市场以往退市极少的生态在改变。这样的变化会倒逼资金选择,不再以赌重组和炒概念为主,而是在行业中,寻找龙头,做到真正意义上的价值投资。

  目前,我国经济正走在新的发展阶段,科技进步、制造进步等代表着未来发展的方向。在初的快速发展阶段,基建、房地产行业,诞生了不少优秀公司。同理,在未来的发展浪潮中,相关行业也会诞生优秀公司,甚至出现伟大公司。

  一家公司,不论上市时间的长短,若是行业潜力公司,被市场认可,就能走出牛市行情;若公司质地一般,不被关注,上市后同样也会被“淹没”在A股3000多家上市公司中,沦为平庸。

  新股发行制度未来会有怎样的变化,谁都无法预知,但新股供给增加,也能让投资者在这里面挖掘出新的成长白马,提供更多的选择。新的投资时代,或将会是细分行业龙头的时代。

  (本文内容仅供参考,不作为投资依据,据此入市,风险自担)

责任编辑:Robot RF13015
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