新力香港闯关上市 内房股迎高价值投资标的

1评论 2019-11-19 04:16:31 来源:时代财经 如何判断星期六买点?

  文/伍谷戈

  在公众审视的目光中,新力控股集团(以下简称新力)站在了资本市场的大门口。 

  11月15日的香港证券交易所,资本市场对这家公司做出认可的一个重要关口。当日,新力正式挂牌,股份代号2103。

  按照招股资料,新力此番的上市规模并不算大,拟发行约5.29亿股,发售价为3.98港元/股,募集资金约19.64亿港元。10月之后港股市场的回暖,为新力的上市添了助力。国际配售部分已经得到各方追捧。 

  目前,新力已经是赣系房企第一股,也是今年以来第四家登陆香港资本市场的内房股,同时更是将房企上市周期的最短年限缩至9年。 

  市场对这家公司的前景颇为看好。丰富的项目和土地储备,足以支撑其未来数年内的发展增速,前期布局所释放的红利,保证着公司不错的投资收益率。 

  大盘开发模式下的高毛利 

  成都双流占地92亩的一项目、无锡滨湖占地120亩的一项目以及合肥新站一占地102亩的项目,将是新力本次上市所得募资款项主要用处之一。 

  大盘开发模式,新力所擅长。倒推到2015年公司成立仅5年之际,在发家地江西,新力当年实现了15盘联动。

  这样的模式也使得新力的业绩增长呈现爆发的态势,按照2017年的数据显示,新力以294亿元的销售成绩位居江西第一位,超越在江西发展了近16年的绿地80多亿元。光江西就为集团贡献了近70%的业绩量。 

  根据公司的招股书,截至2019年3月31日,旗下有101个项目,覆盖10个省24个城市,主要在江西省、大湾区以及长三角地区。总土地储备约为1480万平方米,其中,江西省的土地储备占比达到52.6%,是布局最重的一个省份。南昌和惠州又是两大重仓的城市,占总土储的50%以上。 

  这也使得新力能够较好地控制土地成本,过去三年每平方米土地成本分别为1184元、1274元、1129元,稳定控制在销售成本的25%左右。与此同时,在平均售价上保持一定的增长,2016年至2018年每平方米分别为6246元、7639元和7493元,2019年前四个月售价达到9731元/平方米。

  有了相对稳定的土地成本以及上涨的销售均价,新力的毛利率呈现上升,由2016年的24.7%升至2018年的37.3%。值得一提的是,37.3%的毛利率大幅领先29.6%的行业平均数值(根据wind2018年统计)。 

  此外,2019年前四个月的交付面积达58.4万平方米,已经远超2016年的34.3万平方米,占2018年全年的近52%。在毛利率的表现上同样优异,为34.4%,远超2016年的24.7%,接近2018年的37.3%。 

  今年前四季度,公司营收达57.1亿,为去年全年的2/3,实现净利2.82亿,同比增幅超过500%。

  高增长可期 

  是时,新力已经风生水起。 

  而新力本身对于规模的诉求并没有停止。以今年为例,在成都、福州、山东烟台、山东潍坊、江苏无锡、浙江温州、安徽合肥、广州等城市,新力频频拿地。 

  规模扩大的另一面则是公司在负债增速上的下降,这一点着实不易。体现在新力的负债增速上,2018年增幅73.4%已较2017年的116%大幅下降。 

  此外,新力的有息负债率已经做到了下降,过去三年分别为15%、19%和11.9%。 

  事实上,不仅仅只是销售额,在营业收入和净利润上,新力在过去三年也保持了近100%的复合增长。 

  营收上,从2016年的22.23亿元增长至2018年的84.16亿元,复合年增长率达到94.6%;净利润方面从2016年的1.39亿元,增长至2018年底的5.55亿元,复合增长率超过105%。2019年前4月的净利润达到了2.82亿元,增长515.8%。 

  有意思的是,从5月24日递交招股书到10月23日通过港交所聆讯,新力仅用了5个月左右的时间。而先于新力预赴港募资的部分房企,目前则尚无实质性进展。 

  换而言之,新力也是今年继中梁控股7月挂牌之后,第一家拿到港交所入场券的房企。

  香港资本市场也将为新力打开更为多元的融资渠道,助力企业拥有更为灵活的资金运转能力。

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