稳定经济主体通胀预期促进总体物价水平在合理区间运行

1评论 2019-11-20 04:40:24 来源:金融时报 感谢300643

  据测算,在10月份1.6%的同比降幅中,有1.2个百分点是受翘尾因素影响,即受上年同期基数较高影响;有0.4个百分点是受新涨价因素影响,主要是今年1月份PPI环比下降0.6%,6月份以来PPI月度环比变化表现出一定回升迹象。

  中国民生银行研究院宏观分析师应习文告诉《金融时报》记者,尽管10月份PPI同比降幅仍较上月扩大0.4个百分点,但主要源于去年基数上升。9月份起PPI环比止跌,反映工业领域下游需求有所恢复,稳增长政策起到一定作用;中美经贸摩擦缓和也为企业生产预期好转提供了有利环境。

  “PPI与CPI的一个重要不同在于,PPI是一个全球变量,与全球经济形势密切相关,主要经济体PPI走势具有高度同步性。”民生证券首席宏观分析师解运亮对《金融时报》记者说,经济合作与发展组织(OECD)发布的领先指标显示,美国、欧洲、日本、新兴经济体的经济仍在不同程度放缓,且全球经济增长放缓呈现出从制造业向服务业传导的迹象。

  展望下一阶段PPI走势,《报告》提出,总体看工业品价格并未出现明显下行压力,未来几个月随着基数效应逐步消退,预计PPI同比涨幅将回升。

  物价形势总体可控

  物价涨幅主要取决于经济基本面状况和市场供求的相对变化。《报告》强调,近期国内经济运行总体平稳,总供求基本平衡;供给侧结构性改革深入推进,市场机制作用得到更好发挥,目前我国不存在持续通胀或通缩的基础。

  “CPI和PPI分化加大,CPI内部食品价格和非食品价格分化加大,PPI内部生产资料价格和生活资料价格分化加大。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智在接受《金融时报》记者采访时建议,针对物价结构性分化状况可采取针对性应对措施,一方面,宏观政策应加大逆周期调节扩需求、稳增长力度,重点缓解制造业下行压力;另一方面,要防范结构性物价上涨,尤其是防控猪肉价格外溢效应带来肉类价格全面上涨,扩大各种肉类食品供给。

  值得注意的是,广发证券首席宏观分析师郭磊表示,《报告》全文6次提及防止或警惕“通胀预期发散”。但预计进入2020年下半年后,翘尾因素对PPI的影响将小于2019年且更加稳定,CPI受食品价格上涨的影响将逐步消退,两者间的差距有望趋于收窄。

  此外,在郭磊看来,“稳定经济主体的通胀预期”是一个关键提法。鲁政委也强调,“主动维护好我国在主要经济体中少数实行常态货币政策国家的地位”反映出央行珍视当前的货币政策空间,《报告》指出,下一阶段,稳健的货币政策保持松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,稳定经济主体的通胀预期,促进总体物价水平保持在合理区间运行。

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