智能手机闭合生态逐渐形成 汉迪移动能否借助IPO突围

1评论 2019-12-04 00:06:38 来源:投资者网 如何判断星期六买点?

  《投资者服务》吴微

  近日,依靠开发、运营智能手机辅助软件,通过向用户推送广告为主要收入来源的汉迪移动更新了招股书,这标志着汉迪移动的IPO进程又往前走了一大步。不过相关资料显示,汉迪移动在招股书中披露的同业公司麒麟合盛已在今年年中终止IPO申报;此外,同样着眼于海外移动辅助软件市场的猎豹移动(CMCM.NDAQ)近年来利润大幅下滑,股价也持续下跌,目前市值已不足5亿美元。对标公司近年来流年不顺,汉迪移动又能否抓住此次IPO的机会甩开对手呢?

  营收增速大幅放缓

  资料显示,汉迪移动主要从事移动应用程序开发,通过开发系统安全软件、系统辅助软件以及美化与其他应用型软件获取用户,然后利用软件的广告展示功能获取主要的广告收入;同时,软件收费也给汉迪移动带来了一定的收入。

  资料显示,在2016至2019年1-6月份的报告期内,汉迪移动实现营收2.02亿元、5.5亿元、12.60亿元以及7.31亿元,实现净利润-0.44亿元、0.94亿元、4.17亿元以及2.23亿元。汉迪移动营业收入的年复合增长率高达149.65%,其净利润也在高速增长。但根据汉迪移动2019年年化后的营业收入来看,汉迪移动营业收入的高增长有所放缓。招股书显示,汉迪移动年化后预计2019年的营业收入为14.61亿元,同比仅增长15.94%,与此前149.65%的年复合增长率相比,其营收的增长速度大幅减缓。

  相关资料显示,随着智能手机品牌洗牌的加剧,智能手机市场行业集中度明显提高,各手机厂商也开始模仿苹果打造闭环的软件生态圈。同时,随着手机信息安全争议的加剧,手机品牌商已开始打造自己的移动辅助软件,从而降低三方软件泄露用户信息的风险。例如在国内热卖的华为手机上,其应用商城里就无法搜索到同为手机辅助软件-手机360的相关信息;同时通过三方下载,在华为手机上安装手机360时,华为手机也会弹出风险提示,提示用户对手机360不要开放部分权限,以降低信息泄露的风险。据相关测试得知,在禁用部分权限后,手机360部分功能将无法使用,广告弹窗也无法正常弹出。品牌手机厂商闭环软件生态圈的打造,必然会影响到移动辅助软件市场。

  其实,移动辅助软件市场早已有承压迹象,在国内与行业巨头三六零(601360.SH)在移动辅助软件市场竞争失利,转而布局海外市场的猎豹移动,在2016年其营收增长就已大幅下滑,2017年后虽然猎豹移动增加了直播与人工智能业务,但其营收增长仍近乎停滞,2017年猎豹移动营收同比增长仅为8.98%,2018年猎豹移动的营收同比增长更仅有0.14%。而猎豹移动一直是海外移动辅助软件市场的巨头,2018年实现营收49.82亿元,实现净利润11.67亿元。值得注意的是,截至2019年三季度,猎豹移动的营收同比下滑了31.96%,猎豹移动的股价也自2018年开始就连续下跌,目前市值已不足5亿元美元。

  无独有偶,由360离职高管创办的麒麟合盛,除2016年因2015年公司刚开展业务,营收出现高增长外,2017年其营收同比仅增长了54.65%。从其公布的2018年上半年的数据来看,其营收不足2017年全年的一半,2018年上半年,麒麟合盛的营业收入仅有4.43亿元,2017年麒麟合盛的营业收入为9.06亿元。值得注意的是,麒麟合盛在今年年中终止了IPO申报。

  从以上信息可以看出,无论是同行业的横向对比,还是与汉迪移动自身的纵向对比,汉迪移动营收的高增长都难以持续。此外,汉迪移动与最大客户谷歌公司之间的纠纷,或将使汉迪移动的营收与净利润出现断崖式下滑,汉迪移动的上市之路也变的前途未卜。

  部分开发者账号被封

  《投资者服务》注意到,与此前披露的招股书相比,近日汉迪移动更新的招股书最值得注意的是其披露了与最大客户谷歌之间的纠纷。招股书披露显示,2019 年 9 月,汉迪移动收到 Google Play 的邮件通知,称其违反 Google Play内部政策,停止汉迪移动部分开发者账号的使用,并下架开发者账号的对应产品;同月,汉迪移动收到 Google 美国总部的邮件通知,称根据 Google 广告部门的进一步调查,Google 将停止发行人部分 Google 广告账户的使用。

  此外,汉迪移动还披露,2017年、2018年汉迪移动营收的59.34%、65.65%均来自与谷歌相关的主体;同时,截至2019年6月30日,汉迪移动与谷歌相关主体之间还存在1.30亿元的应收款,占其应收款的62.98%,在汉迪移动净资产中的占比超过10%。从汉迪移动披露的信息来看,这批应收款存在无法顺利回收的风险。针对汉迪移动与谷歌之间的纠纷进展情况,《投资者服务》也咨询了汉迪移动董秘办,不过对方未予回复。

  汉迪移动与谷歌之间的纠纷,或与其违反谷歌内部规定,收集用户信息有关。在汉迪移动在招股书中,多次提到公司拥有客户广告精准化投放的能力。而汉迪移动广告精准化投放能力主要表现为其招股书中提到的精准提取用户偏好,并根据公司所积累的用户行为数据进行敏感性分析,通过自动优化演进程序,搭配出最优化的广告展示方案,从而实现广告稳定、理想的变现。汉迪移动广告精准化投放的核心来自于其对用户偏好的收集,这或许是汉迪移动与谷歌之间发生纠纷的重要原因。若汉迪移动无法顺利解决与谷歌之间的纠纷,汉迪移动或将失去公司最大的客户。

  营收增速减缓,与最大的客户发生纠纷,汉迪移动在专心IPO的同时,或许也应该加强自身的信息安全管理,改善与谷歌之间的关系,提升公司的可持续经营能力。这样既能规避掉IPO上会过程中的一些风险,又可以提升公司的竞争能力。(投资者服务出品)■

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