海通宏观:经济保持平稳 通胀短期回升

1评论 2019-12-10 06:28:40 来源:金融界网站 作者:于博、李金柳 等 如何判断星期六买点?

  经济保持平稳,通胀短期回升——海通宏观周报(于博、李金柳、陈兴、宋潇、应镓娴)

  经济保持平稳,通胀短期回升

  ——海通宏观周报(于博、李金柳、陈兴、宋潇、应镓娴)

  摘要

  海外:美国就业数据好于预期,欧元PMI继续回升。美国公布11月非农就业人数增加26.6万,失业率3.5%,欧元区11月制造业PMI终值46.9,连续两个月回升。欧佩克称2020年一季度OPEC+减产规模在现有基础上增加50万桶/日。日本内阁批准了一项总额26万亿日元的刺激计划。

  经济:短期保持平稳。11月五大、百家房企销售面积增速分别降至18.1%6.4%,增速比10月份略有回落,但仍好于6月至9月的平均增速,11月乘联会乘用车批发、零售同比增速分别为-5%-3%,较10月一升一平,需求短期稳定。上周高炉开工率小幅回升至66.9%,同比由负转正,而Mysteel样本钢厂钢材产量增速上行。11月六大集团发电耗煤同比增速17%,而12月前6天六大集团日均耗煤增速升至19.7%,指向工业生产稳中向好。

  物价:通胀短期回升。上周猪肉价格环比下跌3%,但蔬菜价格上涨,食品价格整体下跌0.8%11月以来猪价先涨后跌,预测11CPI食品价格环比上涨1.5%11CPI升至4.4%,预计12CPI有望降至3.8%11月以来煤价回落,钢价反弹,油价小幅上调,预测11PPI环涨0.1%11PPI同比降幅缩窄至1.3%12PPI同比降幅有望继续缩窄至0.1%

  流动性:货币政策稳健。上周货币利率回落,其中R007均值下行至2.49%R001均值下行至2.12%DR007下行至2.31%DR001下行至2.05%。上周MLF到期1875亿,但央行超量续作3000亿MLF,净投放货币1125亿。上周美元指数回落,人民币兑美元汇率保持稳定,在岸和离岸人民币均稳定在7.03左右。央行行长易纲发文称,要把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来,应尽量长时间保持正常的货币政策。

  政策:打好三大攻坚战,确保全面建成小康社会。中央政治局召开会议分析研究明年经济工作,要坚决打好三大攻坚战,确保实现脱贫攻坚目标任务,确保实现污染防治攻坚战阶段性目标,确保不发生系统性金融风险。国务院常务会议部署进一步多措并举稳就业,要求大力支持灵活就业。财政部指出各级财政部门要在继续落实好减税降费政策的同时,努力实现财政收支平衡。

  1.海外:美国就业数据好于预期,欧元区PMI继续回升

  1.1美国就业数据好于预期

  美国就业数据好于预期。上周五,美国公布11月非农就业人数增加26.6万,远超预期18.3万和前值12.8万;失业率3.5%,低于预期和前值3.6%;非农私人企业平均时薪环比增长0.25%,涨幅较前月回落0.1个百分点,同比增长3.1%

  1.2欧元区PMI继续回升

  欧元区PMI继续回升。上周一公布的数据显示,欧元区11月制造业PMI终值46.9,虽然仍处荣枯线下,但高于前值45.9,连续两个月回升。11月德国、法国制造业PMI分别为44.151.7,均创5个月新高。

  OPEC+决定额外减产计划。上周四,欧佩克发表声明称,2020年一季度OPEC+减产规模在现有基础上增加50万桶/日,欧佩克国家承担其中37.2万桶/日,非欧佩克产油国承担13.1万桶/日。上周五,沙特能源大臣表示,沙特额外自愿减产40万桶/日,届时OPEC+的总减产量将达210万桶/日。

  日本内阁批准财政刺激计划。上周四,日本内阁批准了一项总额26万亿日元(约合2400亿美元)的刺激计划,公共部门将支出大约13.2万亿日元,其余部分联合民间企业投入,重点包括强化灾后重建基础设施、为经济衰退风险预做准备、推动2020年东京奥运会后的经济发展等。

  2.国内经济:短期保持平稳

  2.1需求短期稳定

  地产销售稳定,乘用车批零走弱。11月五大、百家房企销售面积增速分别降至18.1%6.4%,增速比10月份略有回落,但仍好于6月至9月的平均增速。12月前735城地产销量增速1.9%,较11月增速缓中趋稳。11月乘联会乘用车批发、零售同比增速分别为-5%-3%,较10月一升一平,意味着汽车销售有所改善。

  2.2生产有所改善

  高炉开工回升,发电耗煤上行。上周高炉开工率小幅回升至66.9%,同比由负转正,而Mysteel样本钢厂钢材产量增速上行。11月六大集团发电耗煤同比增速17%,而12月前6天六大集团日均耗煤增速升至19.7%,指向工业生产稳中向好。

  经济保持平稳,通胀短期回升——海通宏观周报(于博、李金柳、陈兴、宋潇、应镓娴)

  3.物价:通胀短期回升

  3.1猪价继续回落

  上周猪肉价格环比下跌3%,连续三周下跌,但蔬菜价格上涨,食品价格整体下跌0.8%,降幅比前一周缩窄。

  3.2 CPI短期冲高

  11月以来猪价先涨后跌,截止目前11月商务部食用农产品(行情000061,诊股)价格环比上涨2%,预测11CPI食品价格环比上涨1.5%11CPI升至4.4%。但由于最近几周猪价的大幅下跌,预计12CPI有望降至3.8%

  3.3 PPI降幅收窄

  11月以来煤价回落,钢价反弹,油价小幅上调。截止目前11月港口期货生资价格环比上涨0.1%,预测11PPI环涨0.1%11PPI同比降幅缩窄至1.3%12PPI同比降幅有望继续缩窄至0.1%

  3.4通胀短期回升

  虽然11月猪价冲高回落,但由于11月猪价均值相比10月继续抬升,因而11CPI仍将短期冲高至4%以上。而近期生产资料价格持续上涨,预计11PPI降幅有望收窄。整体看短期通胀仍在继续回升。

  经济保持平稳,通胀短期回升——海通宏观周报(于博、李金柳、陈兴、宋潇、应镓娴)

  4.流动性:货币政策稳健

  4.1货币利率回落

  上周货币利率回落,其中R007均值下行28bp2.49%R001均值下行18bp2.12%DR007下行24bp2.31%DR001下行18bp2.05%

  4.2央行投放货币

  上周MLF到期1875亿,但央行超量续作3000亿MLF,净投放货币1125亿。

  4.3汇率保持稳定

  上周美元指数回落,人民币兑美元汇率保持稳定,在岸和离岸人民币均稳定在7.03左右。

  4.4货币政策稳健

  央行行长易纲在《求是》杂志发表文章《坚守币值稳定目标实施稳健货币政策》,称货币政策需要关注经济增长,又不能过度刺激经济增长,要把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来,货币政策需要与其他政策相互配合。中国经济增速仍处于合理区间,通货膨胀整体上也保持在较温和水平,加之我们有社会主义市场经济的制度优势,应尽量长时间保持正常的货币政策。

  经济保持平稳,通胀短期回升——海通宏观周报(于博、李金柳、陈兴、宋潇、应镓娴)

  5.政策:打好三大攻坚战,确保全面建成小康社会

  打好三大攻坚战,确保全面建成小康社会。中央政治局召开会议分析研究明年经济工作,明年要坚决打好三大攻坚战,确保实现脱贫攻坚目标任务,确保实现污染防治攻坚战阶段性目标,确保不发生系统性金融风险。要加快现代化经济体系建设,推动农业、制造业、服务业高质量发展,加强基础设施建设,推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局,提升科技实力和创新能力,深化经济体制改革,建设更高水平开放型经济新体制。

  多措并举稳就业。国务院常务会议部署进一步多措并举稳就业,要求大力支持灵活就业,启动新就业形态人员职业伤害保障试点,将阶段性降低失业保险和工伤保险费率等政策延续实施1年,完善残疾人就业保障金制度;会议通过《保障农民工工资支付条例(草案)》。

  落实好减税降费。财政部印发《关于编制2019年度中央和地方财政决算(草案)的通知》指出,临近年末,各级财政部门要在继续落实好减税降费政策的同时,加强收支预算执行管理,努力实现财政收支平衡。通知表示,要切实做好提前下达明年专项债部分新增额度工作,确保明年年初即可使用见效,形成对经济的有效拉动。

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关键词阅读:经济 通胀

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