田轩:CVC对创业有重大意义和积极贡献

1评论 2020-01-13 21:21:00 来源:中国证券报·中证网 华资实业20%大肉分享

  中证网讯(记者 王舒嫄)清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩1月13日在《2019中国CVC行业发展报告》发布会上表示,要从宏观、中观、微观几个维度发力,发挥CVC(企业风险投资)对实体创新的短期包容性和长期价值创造的充分有效性。宏观层面,要打造公平稳定的契约型商业环境;中观层面,应充分发挥CVC对于高新技术产业,尤其是顶层技术创新的战略优势;微观层面,结合市场和企业自身情况灵活运用CVC解决融资约束、企业治理与传承、新技术研发与新市场布局、产业转型升级等问题。

  田轩指出,CVC对于创新有重大意义。CVC最大的意义在于对创新的激励。CVC本质上是将传统企业的创新研发制度和传统风投机构寻找创新企业的投资制度进行有效结合。根据最新的学术研究发现,与传统风投相比,CVC投资的企业创新的数量和质量都显著增加,而企业IPO(首次公开募股)的概率、退出时的估值都明显更高。其背后的机理是:CVC对比传统的IVC(独立风险投资)不受期限限制,因此风险容忍度更高,也更具耐心,可以让创业者和研发团队去试错。在资金支持外,还有产业技术协同并配以市场和政策的专业预测。在国家创新驱动发展战略下,中国当前创业创新势头高涨,专利数已成为全球第一。创新数量虽多,但是不乏很多形式上的创新。而我们更应该关注创新的质量,通过真正的技术创新驱动经济发展。

  田轩表示,CVC对创新有着积极的贡献,但CVC也客观存在一些问题亟待解决。通常情况下,CVC存在反垄断、产权保护、信息披露等问题。同时,也存在一些糟糕的情况,如CVC可能与被投资企业存在竞争关系,“剥削”而非“培育”被投资企业的技术创新,限制被投资企业的可用市场资源,可能面临代理问题,给被投资企业带来不确定性等。

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