光大宏观:新发专项债不再投向土储和棚改 只投基建

1评论 2020-01-15 10:28:45 来源:金融界网站 如何判断星期六买点?

截止2020年1月14日,新发专项债有2个特点,一是不再投向土储和棚改,只投基建。而2019年1月份投向土储和棚改的比例为75.9%,投向基建24.1%。二是不宜高估专项债做资本金的比例,截止2020年1月14日,新发专项债用于资本金的比例为3.8%,相较于2019年7-9月相比有所提升,但远低于20%的上限。

  2020年专项债提前下发额度为1万亿,与2019年的8100亿相比增长了23.5%;截至2020114日,2020年专项债实际已发行3357亿元,明显多于20191月份发行总额(1412亿元)。

  截止2020114日,新发专项债有2个特点,一是不再投向土储和棚改,只投基建。而20191月份投向土储和棚改的比例为75.9%,投向基建24.1%

  二是不宜高估专项债做资本金的比例。截止2020年1月14日,新发专项债用于资本金的比例为3.8%,相较于20197-9月相比有所提升,但远低于20%的上限。这部分可能因为专项债做资本金的项目要求是重大项目,但对重大项目的定义比较模糊,平台加杠杆动机不强,现在做资本金的项目只是铁路项目和高速公路项目。

  预计2020年广义基础设施投资增速会达到6%左右,高点或在2季度左右,预计高点在7%-8%之间。

  正文

  2020年专项债发行已经于12日启动,截至到114日发行规模达到3357亿,那么2020发行的专项债有什么特点?做资本金量是否有爆发式的增长呢?下面我们对此进行分析。

  专项债发行明显提前

  2020年专项债提前下发额度明显多于2019年提前下发额度。2019年11月底,财政部网站公布了2020年专项债提前下发额度为1万亿,与2019年的8100亿相比,增长了23.5%。

  2020年专项债发行明显提前2020年1月2日四川发行了首笔专项债,2019年第一笔发行时间为1月21日,从发行额度来看,2019年1月实际发行的专项债数额为1412亿元,占提前下达额度的17.1%,第一季度合计发行专项债6660亿元;截至2020年1月14日,专项债实际已发行3357亿元,占提前下达额度的33.6%,发行进度明显快于2019年(图1)。

  光大宏观 | 专项债提前发行的两个特点——2020年以来专项债发行点评

  新增专项债不再投向土储和棚改

  截至2020年1月14日,专项债不再投向土储和棚改,只投向基建。2019年1月共发行专项债1412亿,用于土地储备与棚户区改造的专项债金额合计1071亿元,占2019年1月专项债发行总金额的75.9%,投向基建的规模仅为24.1%;截至2020年1月14日,已发行的地方政府专项债中尚无投向土储于棚改项目,投资方向全部为基础设施建设项目。

  光大宏观 | 专项债提前发行的两个特点——2020年以来专项债发行点评

  勿高估专项债做资本金的比例

  2019610日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,通知中指出专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目(比如国家重点支持的铁路、国家高速公路),在评估项目收益偿还专项债本息后专项收入具备融资条件的,允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金,但不得超越项目收益实际水平过度融资,根据测算总资本金的比例或占专项债总规模的10%左右。

  96日,财副部政部长许宏才在“加快发行使用地放政府专项债券新闻发布会”上表示,为更多吸引社会资金投入,更好发挥专项债券资金促进投资的作用,将专项债券可用作项目资本金范围由现有四个领域项目扩大为十个领域项目。这十个领域包括铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水。根据国常会安排,以省为单位,专项债资金用于项目资本金的规模占该省专项债规模的比例可为20%左右。

  根据我们的计算,2020年1月上旬已发行的地方政府专项债数据显示,新发专项债用于资本金的比例为3.8%,相较于2019年7-9月相比有所提升,但远低于20%,且投资的领域相较于允许的领域依然有限,集中于铁路与高速公路项目。

  为什么用于资本金的专项债明显低于预期呢?这部分可能因为专项债做资本金的项目要求是重大项目,但对重大项目的定义比较模糊,平台加杠杆动机不强,现在做资本金的项目只是铁路项目和高速公路项目。

  光大宏观 | 专项债提前发行的两个特点——2020年以来专项债发行点评

  综上,我们预计2020年广义基础设施投资增速会达到6%左右,高点或在2季度左右,预计高点在7%-8%之间。

  (感谢实习生刘浩对本文的贡献)

  来源为金融界财经频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:专项债 土储 棚改

责任编辑:赵路 RF13155
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
武汉新增136例新型冠状病毒肺炎病例

2020-01-20 06:31:53来源:金融界网站

工信部:2020年新能源汽车补贴退坡政策可能延缓

2020-01-20 10:52:18来源:金融界网站

LPR连续两月未下调!春节后将迎来“降息”窗口期?

2020-01-20 13:03:05来源:中国证券报

最新!武汉肺炎新增136例 浙江5例、北京2例、深圳1例刚确诊

2020-01-20 10:52:10来源:中国基金报

二代个人信用报告长这样!“共同借款”打击离婚买房?你可能错了

2020-01-20 07:14:14来源:中新经纬

国企改革惊现“云南模式” 能否规模化复制?这些矛盾不容忽视

2020-01-20 07:49:40来源:e公司官微

LPR迎来2020年第一次报价 利率连续三个月维持不变

2020-01-20 12:58:38来源:每日经济新闻

多项经济指标向好!2020年投资聚焦五大关键领域

2020-01-20 07:38:03来源:券商中国

乐天创始人去世 因"萨德"惹怒中国!韩国五大财阀第一代全部离世了

2020-01-20 06:46:45来源:中国基金报

春节假期去哪儿嗨?全国这些景区免费游、半价游……

2020-01-20 07:19:00来源:中新经纬

房价连涨41个月、土地出让金破千亿 昆明楼市为何这么火?

2020-01-08 08:05:27来源:每日经济新闻

中信证券明明:货币政策关注两点 降准空间有限、降息关注实际利率

2020-01-20 08:18:05来源:金融界网站

笑傲投资:2020年经济预测

2020-01-20 12:34:45来源:金融界网站

杜坤维:投资者缘何又吃到星期六暴跌的大瓜

2020-01-20 12:30:08来源:金融界网站

私募迎“扶优限劣”大招 A股“活水”注入加速

2020-01-19 15:22:15来源:每日经济新闻

光大固收:当前LPR报价利率下降的速度“宜慢不宜快”

2020-01-20 13:33:55来源:金融界网站

央行护航节前流动性 月内投放超2万亿

2020-01-20 09:45:04来源:金融界网站

一碗面撑起的IPO:这家西北菜年入20亿 开盘暴涨44%

2020-01-15 11:31:15来源:投中网

地方两会派发福利“红包” 关系你的就业、医疗、养老

2020-01-20 07:13:11来源:中新经纬

万达电影复苏了?

2020-01-16 09:18:50来源:虎嗅APP

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点