MLF降息预期在升温 贷款市场报价利率已连续两月没变

1评论 2020-01-20 14:38:09 来源:上海证券报 华资实业20%大肉分享

  央行20日公告称,授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR4.15%,5年期以上LPR4.80%。两种期限LPR与上月持平。

  这是自去年12月以来,连续第二个月LPR保持“踏步走”。在节前资金缺口较大的情况下,降准和连续大额逆回购之后,并未促使资金面太过宽松。

  不过,市场对此并不悲观。多位分析人士认为,节后或者一季度内,央行或将通过下调MLF利率,来推动LPR报价进一步下行,以实现融资成本的降低。

多重因素致LPR踏步走

  在央行接连投放大额流动性的暖意下,1月资金面并未出现明显宽松。市场人士认为,在1月资金缺口较大、MLF利率未下调等多重因素影响下,LPR下调的必要条件并不如前期充分。

  实际上,临近春节的提现高峰,叠加地方政府债券发行计划,央行先后于1月6日降准0.5个百分点,释放长期资金约8000多亿元;同时,自本月15日开始,共计开展3000亿元MLF,10500亿元14天逆回购。

  “结合1月份情况看,央行开年宣布全面降准0.5个百分点,并于1月15日新增3000亿元MLF投放,理论上符合LPR下调的一般规律。”光大证券(行情601788,诊股)研究所银行业分析师王一峰表示,但1月情况与此前不同的是,资金面整体边际趋紧。

  从目前情况来看,在1月份较大规模的资金缺口下,资金利率保持在合理水平。昨日资金利率全线下行,上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行10.9个基点,7天Shibor下行3.2个基点,存款类机构质押式回购DR007加权平均利率报2.5916%。

  王一峰表示,今年1月的实际工作日仅有18天,大部分新发放贷款的定价基准依然参照去年12月的LPR,此时LPR下调,对“开门红”时期贷款定价的下拉作用比较有限。

  也有分析人士认为,LPR保持稳定,体现了报价机制的逐步完善。方正证券(行情601901,诊股)首席经济学家颜色表示,央行保持LPR不变,说明LPR报价机制逐步成熟,目前主要以银行报价为主,未经过央行的窗口指导。

  东方金诚首席宏观分析师王青则认为,本月MLF招标利率保持不变,银行资金成本下行受阻,或是本月LPR报价未下调的直接原因。商业银行同业存单发行量下滑,整体有息负债成本下行受阻,正在成为制约LPR下行的一个重要原因。

  MLF“降息”预期再升温

  在此次LPR保持不变的情况下,债券市场则仍然延续了涨势。

  LPR报价公布后,国债期货仍然出现全线上涨。

  对于这背后的逻辑,市场人士分析认为,这主要是因为市场还存在节后降息的预期。

  中信证券(行情600030,诊股)研究所副所长明明表示,LPR不变,意味着央行需要使流动性环境更加宽松,以实现降成本。在1月份降准的背景下,LPR依然不动,说明降准本身并不足以降成本。预计春节后将很快迎来再一次的MLF和OMO降息。

  还有不少分析人士也持有相同预期。对于上半年的LPR报价情况,颜色表示,预计上半年MLF每季度各降5个基点,LPR届时会跟随下调。

  展望接下来引导LPR报价下行的政策措施,王青预计,一是适时下调MLF招标利率;二是加大公开市场操作力度,保持“宽货币”势头,降低银行在公开市场的批发性融资成本;三是针对结构性存款等出台监管措施,适度引导商业银行存款成本下行。

关键词阅读:贷款定价

责任编辑:郭艳艳 RF12556
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